作為源自百年制茶世家，匯聚中國原產地好茶，是中國茶葉連鎖領先品牌、高端茶市場領先品牌。八馬茶業轉戰港交所的行為引起了廣泛關注。

在過去過去十二年里，八馬茶業多次沖擊 A 股未果，到了今年，八馬茶業開始轉戰奔赴港交所。

中國食品行業分析師朱丹蓬表示，中國茶企的上市難與茶葉行業整體環境有關。一方面，當前中國茶葉市場規模較大，但企業數量多而分散，行業集中度低，茶企整體相對體量較小且偏于中低端;茶葉的整個行業還沒有完全進入規范化、專業化、品牌化、規模化的階段。另一方面，傳統茶企確實存在上市需求。在高速發展的同時，茶企整體進入“內卷期”，上市在直接幫助企業實現融資，完善產業鏈完整度的同時，還能幫助茶企增長企業綜合實力，建立起品牌“護城河”。

在多次沖擊A股失敗后，這家企業濃厚的家族屬性、復雜的關聯交易以及獨特的商業模式，都引發了諸多關注與思考。

典型的家族企業

八馬茶業是一個典型的家族企業，創始團隊主要來自福建安溪的王姓家族，核心團隊主要由王文禮、王文彬和王文超三兄弟及其家族成員組成。

王文禮及其兄弟幾乎掌控了公司所有核心管理職位。根據公開資料，該家族具有近三百年的制茶歷史，王文禮是現任董事會主席，王文彬和王文超分別擔任董事和董事兼副總經理。

家族成員之間的緊密聯系不僅體現在公司治理結構上，更在股東結構中體現出顯著的家族集中度。

據招股書顯示，王文彬持有公司25.38%的股權，是最大股東，二股東是王文禮，持股比例為20.38%。

值得注意的是，王家族通過一致行動協議控制了55.9%的投票權，成為公司決策的絕對主導。這種高度家族化的管理模式無疑提高了決策的效率和一致性，但同時也加劇了內部管理的復雜性。當家族利益與企業利益發生沖突時，企業的長期發展可能會受到影響。

高端中國茶銷量第一

據招股書顯示，八馬茶業是中國高端茶市場的領導者、高端中國茶領域銷量第一名、中國最具知名度的茶品牌。

根據弗若斯特沙利文報告，按2023年末茶葉連鎖專賣店數量計，八馬茶業在中國茶葉市場排名第一；按2023年銷售收入計，發行人在中國高端茶葉市場排名第一，同時在中國烏龍茶和紅茶市場亦排名第一；截至2024年，八馬茶業的鐵觀音銷售量連續10余年位居全國第一，巖茶銷售量連續5年位居全國第一。

中國茶葉市場整體規模由2019年的2739億元增長至2023年的3347億元，復合年增長率為5.1%。

高端茶葉市場較整體茶葉市場呈現出更為快速的發展勢頭，中國高端茶葉市場規模由2019年的827億元增長至2023年的1052億元，復合年增長率為6.2%。

高端茶葉市場在規模穩定增長的同時集中度不斷提升，前五大高端茶企集中度由2019年的5.3%提升至2023年的6.2%。

根據弗若斯特沙利文報告，以銷售收入計，八馬茶業在中國高端茶葉市場的份額從2019年的1.0%提升至2023年的1.7%。