2025年3月30日，全球RWA數據產業大會在海南博鰲亞洲論壇國際會議中心（博鰲亞洲論壇永久會址）盛大開幕，3月31日下午圓滿閉幕。大會為全球資產數字化提供了中國方案，開啟了中國RWA從“跟隨者”到“規則制定者”的新紀元。中國國際經濟交流中心博士后于小麗在全球RWA數據產業大會上作《RWA數據資產定價模式探析》主題演講。

于小麗

以下為于小麗《RWA數據資產定價模式探析》觀點精彩節選：

1. 數據要素的經濟學革命：從“獨占”到“共享”的新范式

“數據要素的無限可復制性，正在改寫傳統經濟學的稀缺性假設。在工業時代，生產資料的核心特征是排他性占有，資本與勞動的二元對立結構決定了財富分配方式。但在數字經濟時代，數據要素的非競爭性和可共享性，使得勞動者大眾可以繞過傳統資本壁壘，直接參與數據資產的創造、流通與收益分配。這意味著，生產資料的占有權正在從少數資本方轉向更廣泛的社會化群體——這是數字經濟的根本性變革。”

2. 數字經濟市場：生態型雙邊市場的價值邏輯

“數字經濟市場不是簡單的單邊交易，而是生態型雙邊市場。它的核心特征是：要素中間產品（如原始數據）與要素最終產品（如AI模型）形成需求依存關系，平臺與應用之間相互提供外部性。例如，數據供應商依賴算法企業的需求，而算法企業又需要數據供應商的持續輸入。這種雙向依賴決定了數據資產的定價不能僅從單邊視角出發，而必須放在一個動態的、網絡化的市場結構中去評估。”

3. 傳統定價模型的局限與空間貼現模型（DCAPM）的突破

“現有的成本法、收益法、市場法在數據資產定價中存在根本性缺陷：

• 成本法無法解釋為何相同成本的數據在不同場景下價值差異巨大；
• 收益法難以預測數據的長期價值，因為數據具有累積增值效應
• 市場法則因數據交易市場尚未成熟而缺乏可比案例。

我們提出的空間貼現模型（DCAPM），跳出了傳統時間貼現的框架，轉而基于共時性空間效用來定價。簡單來說，數據的價值不僅取決于它未來能帶來多少收益，更取決于它在不同空間（場景）中的邊際效用疊加能力。例如，同一組醫療數據，在臨床研究、保險精算、藥物研發等不同領域能同時創造價值，而DCAPM的核心就是量化這種跨空間復用帶來的回報。”

4. RWA實踐：從資產通證化到勞動者定價權

“RWA（Real World Asset，實物資產通證化）的深層意義，不僅是技術層面的資產上鏈，更是分配制度的革命。傳統經濟中，資產定價權掌握在少數金融機構手中，而RWA通過共享占有+智能合約自動分配，讓大眾勞動者能夠直接參與定價。例如，一個農業數據合作社的成員，可以通過貢獻種植數據獲得通證，并基于市場供需動態調整數據價格。這不僅是金融創新，更是生產關系的民主化——讓創造價值的人，真正掌握價值的定價權。”

5. 結語：數據資產定價與數字文明的未來

“數據要素的定價問題，本質上是數字時代社會財富如何分配的問題。如果我們能建立公平、動態、可持續的定價機制，就能推動數字經濟從資本主導“轉向”價值共創共享。未來的經濟體系，將不再是誰擁有生產資料，誰支配剩余價值，而是誰創造數據價值，誰分享數據紅利。這不僅是經濟模式的升級，更是邁向人本主義數字文明的關鍵一步。”