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錢從哪里來？

對于不做投資的普通人，特別是學生黨來說，口袋里、存折里、微信支付寶里的現金，可能是自己最寶貴的，甚至可能是唯一的資產。

但是，了解貨幣發行的機制后，你會發現，在整個過程中，「現金」也許是最細枝末節的。

如果你當初學的是文科，你在高二的時候，大概學過這么一條：

貨幣與商品的供需平衡通過物價波動反映經濟狀態。

當流通中的貨幣量超過商品供應時，會引發通貨膨脹（物價普遍上漲）；反之，若貨幣量不足以支撐商品交易需求，則會導致通貨緊縮（物價持續下跌、經濟萎縮）。

大概很多人學到這的時候，都想象過：有這么一個專業組織，記錄著商品如何從一站流往下一站，監控著市場上商品的總量，并據此控制著貨幣的發行和商品的投放。

當然，實際情況不是這樣，沒人有本事把全國的商品流通統計清楚，更不要說全世界了。

類似的，也有許多人以為自己去銀行貸款，前提是必須先有其他人存了那么多錢。

其實，從制度來說，現代貨幣，無論是人民幣還是美元，是靠信貸來產生的——誰先去貸款，誰就能拿到剛生產出來的錢！

所謂貸款，就是你給銀行打了個欠條，銀行就把錢給你了。

欠條誰都能打。

? 如果打欠條的是中央政府，這個欠條就是「國債」；

? 如果是地方政府，欠條就是「地方債」；

? 如果是企業，欠條就是「企業債」（在國內，能發行企業債的主要是大型國企、央企）。

但不是誰的欠條都能借來錢。

容易貸到錢的人，要么信用好，之前一直能還上；要么是手里有資產，還不上也能抵債，跑不了；要么是有權力背書。央企發債能輕松募集數億資金，而普通人想借十萬可能都要查征信。

政府、大企業給商業銀行打了「欠條」，也就從那借到了錢。

商業銀行拿到這些「欠條」，可不會就此讓它們壓箱底，坐等著收利息和還款，它們可是向央行申請再貸款或再貼現的重要籌碼。

央行作為「銀行的銀行」，會用它打下的「欠條」，來交換商業銀行手里的的各種優質「欠條」。

央行的「欠條」就是「基礎貨幣」，即一張張現金和銀行的準備金。

企業和政府的債，就這樣轉了兩手成了央行的「信用債」：企業、政府債務——銀行債權——央行信用，這三重欠條構成了現代貨幣的脈絡。

商業銀行用基礎貨幣當「擔保種子」，每發放一次貸款都得備著一定比例的準備金。

辦過貸款的人都知道，貸款批下來時，只是自己賬戶里數字變了，不會來個工作人員打開銀行金庫取出一堆現金。

這些數字，本質是銀行用你的「欠條」作擔保，在銀行系統內創造的信用憑證。

當部分貸款被存回銀行賬戶里后，銀行還能繼續按比例放貸，最終在市場上滾出越來越多的「廣義貨幣」，這就是「貨幣乘數效應」。

這看似是無中生有，虛空造錢，但是信用貨幣體系并非「永動印鈔機」：一是需要信用鏈條的穩定，二是實體經濟配合增長。

這一過程中，「債」的信用屬性決定了貨幣的創造能力：央行僅能認可「高信用等級債券」和「其他有價值且穩定的資產」作為抵押品。不然，一旦某個環節的信用崩盤，對應的貨幣就會瞬間蒸發，引發災難。

什么樣的資產，算是有價值的呢？

首先，央行自己得造不出。

其次，還得是市場公認為有穩定價值的，并且流動性還不能低。

除了剛才提到的幾種債權之外，還有美債、黃金、以及美元歐元等外匯。

現代貨幣的本質，是一場以信用為基石的「滾雪球」游戲——從政府國債、企業債券到銀行貸款；每一筆交易背后，都是對信用的評估與流轉。

普通人手中的現金，不過是這場龐大游戲中最末端的「雪花」。

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編輯｜愷宸

排版｜琳玥

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