蔚來(lái)七年巨虧超千億，終于成了壓垮駱駝的最后一根稻草。市場(chǎng)傳言，蔚來(lái)正與寧德時(shí)代商談，將3000多座換電站賣(mài)給后者。

這筆買(mǎi)賣(mài)在一定程度上，也可以看作是“李斌的認(rèn)錯(cuò)儀式”——曾經(jīng)引以為傲的換電模式“護(hù)城河”，如今不得不在燒錢(qián)的壓力下售出。

這究竟是孤注一擲的無(wú)奈選擇，還是壯士斷腕的明智之舉？

1. 蔚來(lái)?yè)Q電站或賣(mài)寧德時(shí)代

今年3月17日，蔚來(lái)與寧德時(shí)代宣布聯(lián)姻。

雙方計(jì)劃進(jìn)行“雙網(wǎng)并行”的換電合作，寧德時(shí)代投資25億元拿到蔚來(lái)能源25%的股權(quán)，蔚來(lái)的螢火蟲(chóng)品牌也將接入寧德巧克力換電方案。

蔚來(lái)能源，正式是蔚來(lái)汽車(chē)旗下?lián)Q電業(yè)務(wù)子公司。但根據(jù)最新的爆料，一切只是個(gè)開(kāi)始，這個(gè)事情還有后續(xù)。

根據(jù)路透社報(bào)道，在官宣合作之后，雙方又在進(jìn)一步洽談，蔚來(lái)或?qū)⑽祦?lái)能源賣(mài)給寧德時(shí)代。

根據(jù)爆料，寧德時(shí)代有望拿下蔚來(lái)能源的“控股權(quán)”，即獲得超過(guò)51%的股份。

這意味著，蔚來(lái)正在考慮將旗下3000多座換電站，出售給寧德時(shí)代。

對(duì)此，蔚來(lái)回應(yīng)稱(chēng)：“正在與包括寧德時(shí)代在內(nèi)的多家投資者，共同推進(jìn)電池?fù)Q電站的共建。”寧德時(shí)代僅表示：目前沒(méi)有更多公開(kāi)信息。”

顯然，雙方都沒(méi)有直接否認(rèn)，這基本坐實(shí)了該爆料。消息傳出后，蔚來(lái)和寧德時(shí)代股價(jià)一度均大漲，說(shuō)明資本市場(chǎng)看好這筆交易。

2. 千億巨虧背后的換電困局

蔚來(lái)為何考慮出售換電站？這個(gè)曾讓蔚來(lái)引以為傲的“護(hù)城河”，如今卻仿佛變成吞噬資金的無(wú)底洞。

據(jù)悉，蔚來(lái)第一代換電站，單座投建成本就高達(dá)300萬(wàn)元。即便經(jīng)過(guò)技術(shù)迭代，但如今單座換電站投建成本，依舊在一兩百萬(wàn)之間。

粗略估算，蔚來(lái)3000多座換電站，僅建設(shè)成本就高達(dá)五六十億元。

更可怕的是，換電站的“吸血”是長(zhǎng)期且持續(xù)的。電費(fèi)、租金、維護(hù)費(fèi)用如潮水般涌來(lái)，換電業(yè)務(wù)遲遲無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。

在換電站基建和運(yùn)營(yíng)賬單、超高研發(fā)投入、交學(xué)費(fèi)浪費(fèi)等因素的影響下，蔚來(lái)常年巨額虧損，燒錢(qián)不止。

蔚來(lái)港股數(shù)據(jù)顯示，2018年至2024年歸母凈利潤(rùn)虧損額，分別為233.3億、114.1億、56.11億、105.7億、145.6億、211.5億、226.6億。

簡(jiǎn)單核算可知，蔚來(lái)上市以來(lái)的七年時(shí)間里，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)巨虧1092.91億。除了已經(jīng)爆雷倒下的恒大汽車(chē)之外，蔚來(lái)堪稱(chēng)最能燒錢(qián)的造車(chē)新勢(shì)力了。

3. 李斌這次終于低頭認(rèn)錯(cuò)？

在新能源汽車(chē)的江湖里，李斌曾是那個(gè)仗劍獨(dú)行的俠客。

自建換電站、獨(dú)創(chuàng) BaaS 模式、打造用戶(hù)社區(qū)生態(tài)、投建豪華牛屋……每一步都帶著理想主義的光芒。

然而，特斯拉用超充網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建護(hù)城河，蔚來(lái)卻因換電站陷入困局。考慮將換電站賣(mài)給寧德時(shí)代，與其說(shuō)是李斌的妥協(xié)和認(rèn)錯(cuò)，不如說(shuō)是殘酷現(xiàn)實(shí)的“逼宮”。

七年累計(jì)虧損超千億的現(xiàn)實(shí)，像一把達(dá)摩克利斯之劍，高懸在蔚來(lái)頭頂，李斌不能不警醒。

換電站交易的背后，是李斌的清醒和無(wú)奈：當(dāng)護(hù)城河變成包袱，與其溺死其中，不如放手一搏。因?yàn)樗坏貌怀姓J(rèn)，只有留在牌桌上，才有資格談未來(lái)。

在新能源汽車(chē)的馬拉松賽場(chǎng)上，蔚來(lái)的“斷臂求生”，注定是濃墨重彩的一筆。換電站的出售，并不一定就是理想主義的潰敗，也許是現(xiàn)實(shí)主義的覺(jué)醒。

當(dāng)重資產(chǎn)模式成為前行的枷鎖，當(dāng)“燒錢(qián)換市場(chǎng)”的造車(chē)邏輯遭遇資金鏈寒流，必須適時(shí)斷舍離，才能輕裝上陣。

當(dāng)然，賣(mài)掉換電站，并非意味著蔚來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的崩塌。

蔚來(lái)用七年時(shí)間，通過(guò)3000多座換電站，扛起了換電模式的大旗，甚至推動(dòng)工信部著手制定換電接口統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

這種“0到 1”的開(kāi)拓，已經(jīng)成為蔚來(lái)的品牌財(cái)富。即便換電站控制權(quán)易主，蔚來(lái)依舊是業(yè)內(nèi)換電模式的最大受益者。

而且，寧德時(shí)代最有能力推動(dòng)換電站從“1到N”。當(dāng)換電從“蔚來(lái)專(zhuān)屬”變?yōu)椤靶袠I(yè)標(biāo)配”，蔚來(lái)就能盡享?yè)Q電生態(tài)紅利。