財聯社4月10日訊（編輯 李響）隨著美國關稅政策調整，全球金融市場避險情緒升溫，黃金ETF今年來資金流入強勁，年初至今市場規模增幅已達64.72%。在今日美國暫緩“對等關稅”政策下，黃金ETF再次出現集體跳空高開高走勢頭，多只黃金主題基金近日連續提示高溢價風險。

在業內人士看來，此前黃金ETF的短期回調主要在于流動性因素，中長期來看，黃金作為抗滯脹資產的配置需求激增，配置黃金基金仍能起到良好的分散風險、優化投資收益的效果。

美國關稅政策反復，難阻黃金ETF規模暴漲，至今已增至1160億

Wind數據顯示，截至4月9日，場內14只黃金ETF合計規模1160.29億元，較去年年底704.42億元增長約64.72%。

目前規模在百億元以上的共有4只黃金ETF，分別歸屬于華安基金、博時基金、易方達基金、國泰基金，當前規模分別為469.43億元、223.71億元、197.57億元、138.49億元，今年來規模增幅達63.70%、49.10%、49.13%、93.91%。

圖：截至4月9日，市場14只黃金ETF規模數據

數據來源：Wind，財聯社整理

值得注意的是，金價一路走高，也伴隨著部分產品“落袋為安”帶來凈值回撤。數據顯示，南華黃金指數在3月累計上漲8.33%，但部分黃金ETF自3月初開始出現凈流出現象，如3月21日當日，就有易方達黃金ETF、博時黃金ETF、華夏黃金ETF等多只產品出現凈值下跌。

進入4月以來，美國關稅政策出現反復，在今日對等關稅暫緩消息下，南華黃金指數有所回升，但4月以來該指數仍下跌0.23%。不過反觀黃金ETF，增長勢頭并未跟隨關稅政策出現減緩跡象，以華安基金黃金etf（518880）為例，從4月初至今，總份額從59.30億份增至67.12億份，總規模也大幅增加53.47億元。

華安基金總助許之彥對財聯社表示，中長期的黃金投資價值仍有支撐，從黃金下跌原因看，短期回調主要在于流動性因素。

許之彥表示，參考2020年3月，同樣因全球衰退基本面而引發的流動性危機拖累黃金，當時的最大回撤在12%左右，而隨著美聯儲在2020年3月15日釋放流動性，使得黃金交易得到明顯的事件驅動轉折，并在兩周后金價重回高位，值得注意的是，受美債潛在供給增加對流動性的擠兌加劇，未來美元流動性并不樂觀，或對黃金基金凈值回撤帶來一定影響。

中金固收分析師張峻棟在研報中認為，4月5日，美國國會參議院通過了新版本的債務上限方案，未來十年增加5.8萬億美元基本赤字，較2月底眾議院版本更為激進。預計最終版本的預算調節法案可能在5-6月通過，屆時美債供給可能大幅走高，對流動性造成較大擠壓，真正的流動性沖擊或仍未到來。

“對等關稅”暫緩下，黃金ETF還能買嗎？

據媒體報道，瑞銀在一份報告中表示，短期來看，黃金市場確實已進入技術性超買區域，但是投資者仍然普遍對黃金充滿信心并對美國市場保持謹慎。然而，若特朗普的貿易政策立場軟化，或將削弱黃金的防御屬性，技術面下行支撐或達到2850美元/盎司。

不過在今日美國暫緩“對等關稅”政策下，金價仍延續漲勢，現貨黃金一度上漲1.6%，最高曾觸及3132.44美元/盎司。

在市場分析人士看來，盡管對其他國家的關稅暫停90天，但美國對亞洲最大的金屬消費市場繼續加征關稅，使已經白熱化的貿易戰升級，讓黃金的避險屬性再次提升，14只場內黃金etf今日再次出現集體跳空高開高走勢頭，今年以來收益增長率已超17.5%。

圖：今年以來黃金ETF凈值增長情況

數據來源：Wind，財聯社整理

值得注意的是，在多日高位震蕩下，包括易方達黃金主題基金（LOF）、匯添富黃金及貴金屬基金（LOF）、嘉實黃金基金（LOF）等多只黃金主題基金近日連續提示高溢價風險，上述黃金主題基金年內累計漲幅均超過40%，已大幅高于基金份額凈值漲幅。

上海黃金交易所今日也發布公告稱，近期國際形勢復雜多變，貴金屬價格波動較大，市場風險加劇。請各會員提高風險防范意識，繼續做細做好風險應急預案，維護市場平穩運行。同時，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

許之彥對財聯社表示，黃金的定價邏輯全球宏觀局勢緊密相關，對于個人投資者來說擇時難度較大。短期黃金波動仍將較大，建議投資人避免追漲殺跌，聚焦黃金的中長期配置邏輯。

“中長期看，自布雷頓森林體系解體以來，黃金和美元脫鉤，過去50年COMEX黃金價格的年化收益率超過8%，并且黃金和股票、債券等大類資產呈現極低的相關性，黃金作為抗滯脹資產的配置需求激增。因此，配置黃金基金仍能起到良好的分散風險、優化投資收益的效果”，許之彥表示。