作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

圖片來自企業網站

2025年4月，全球消費電子產業鏈迎來重大考驗，A股市場上被稱為"果鏈三巨頭"的立訊精密、歌爾股份和藍思科技股價大幅下挫。

數據顯示，立訊精密2個月內市值蒸發近1000億元，歌爾股份連續多個交易日跌停，藍思科技市值短期內下降36.3%。

此次波動源于美國變化引發的產業鏈成本上升，這將導致長期以來消費電子行業全球分工合作的穩定格局被打破。

面對挑戰，多家頭部企業也迅速回應市場關切，強調公司全球化布局的抗風險能力，但投資者信心恢復仍需時日。

消費電子板塊最近表現低迷，核心企業股價接連下挫。

截至4月9日收盤，立訊精密報28.68元，今年累計下跌近30%；歌爾股份今年下跌26.85%；藍思科技今年累計跌幅也達到20%，今年以來藍思科技近50%的漲幅也全給跌了回去。

從交易情況看，立訊精密4月3日以來，成交量達超1100萬手，成交額超340億元，為近期A股成交額之首。市場監測數據顯示，4月3日外資通過深股通對立訊精密凈賣出6.58億元，機構投資者買賣態度分化明顯。

針對市場擔憂，果鏈企業陸續發布聲明，強調國際政策變化對公司實際業務影響有限。

立訊精密表示，公司長期堅持"內生增長，外延并購"戰略，通過客戶結構多元化、生產基地全球布局和核心技術創新，有效降低地緣不確定性風險。此外，行業普遍采用FOB（裝運港船上交貨）交易模式，關稅成本通常由進口方承擔。

藍思科技也強調全球化運營優勢，公司在全球布局9個研發和生產基地，涵蓋越南、泰國及墨西哥等地，這不僅優化了物流和生產成本，更使公司能適應復雜多變的國際貿易環境。公司證券部人士表示，近60%的產品通過保稅區出口，大幅降低了相關風險。

領益智造則指出，作為產業鏈中上游企業，公司產品主要通過保稅區完成出口，具備應對供應鏈波動的強大韌性。公司在歷次行業調整中均能保持市場份額穩定增長，在材料技術和產品種類上具備競爭優勢，正持續擴大在大客戶供應體系中的地位。

值得注意的是，多家果鏈企業近期啟動股份回購計劃。藍思科技宣布投入10億元回購股份，立訊精密和歌爾股份也相繼發布回購公告。藍思科技證券部人士表示，回購主要基于對公司未來發展的信心，同時希望激勵公司骨干及中高層團隊。

好消息是，4月10日立訊精密、歌爾股份、藍思科技收盤股價分別回升7.15%、9.69%、8.86%，市場韌性開始顯現。

事實上，當前形勢對全球消費電子產業的挑戰遠不止于短期股價波動。

華安證券分析指出，產業鏈所受到的影響不只限于直接成本增加，更可能導致終端產品總量及價格壓力上升。

多位行業分析師預測，未來消費電子產品在主要市場的均價可能提升15%-30%，這將不可避免地抑制市場需求，間接影響整個產業鏈。

面對復雜形勢，果鏈企業正在積極調整戰略。立訊精密最近的業務擴張尤為引人注目。3月20日，公司宣布收購聞泰科技的ODM（原始設計制造商）業務相關資產，交易完成后將獲得多家子公司100%股權及相關業務資產包。

立訊表示，此次并購將優化供應鏈、研發與制造之間的協同流程，提升整體運營效率。公司管理層認為，聞泰ODM業務盈利不佳主要源于內部協同不足，立訊將發揮自身在協同管理方面的優勢，幫助其改善運營狀況。

目前，"果鏈巨頭"都在尋求資本市場的新突破。藍思科技已正式提交港股招股書，計劃通過"A+H"雙上市模式拓寬融資渠道；歌爾股份計劃拆分旗下歌爾微電子赴港上市；有市場消息稱立訊精密也在考慮今年在香港上市，預計融資規模為20億至30億美元，雖然公司對此暫未正式回應。

除了資本運作，技術升級和業務轉型也成為果鏈企業的關鍵策略。歌爾股份相關人士透露，公司近年來積極布局"AI "領域，與多家頭部客戶建立長期戰略合作。

立訊精密在2024年業績預告中也強調，公司將通過深化產業鏈垂直整合，積極布局新產品、新技術和新領域，推動公司持續健康發展。

然而，全球產業鏈重構絕非易事。據TrendForce集邦咨詢預測，2025年全球智能手機產量增長將受到抑制，可能由原先預期的同比增長轉為持平或下降5%。

Counterpoint研究數據顯示，目前超過70%的相關供應鏈零部件仍集中在中國大陸，全球消費電子廠商短期內難以找到替代者。

果鏈企業面臨挑戰，但這也是轉型機會。行業人士認為，環境變化會淘汰效率低的企業，倒逼企業轉向技術與高附加值領域。

總的來說，外部打壓影響的不只是短期市場情緒。對投資者來說，與其盯著股價波動，不如考察企業核心競爭力和基本面，這才是判斷價值的關鍵。

免責聲明：本文內容僅供參考，文內信息或所表達的意見不構成任何投資建議，請讀者謹慎作出投資決策。

內容溝通請聯系：禾苗 15601300818 （微信同號）

更多內容請關注