特朗普的關稅政策變數仍在。

本周，全球市場即將面臨一系列考驗。其中，最大的不確定性來自于特朗普政府的關稅政策。美國聯邦巡回上訴法院（CAFC）將在6月9日之前聽取雙方意見，并在未來幾天內裁定是否永久推翻美國國際貿易法院（CIT）阻止特朗普“對等關稅”的裁決。

與此同時，美聯儲降息預期的變化也持續擾動美股市場。根據日程安排，周三公布的美國5月消費者物價指數（CPI）報告，或將為市場觀察美聯儲未來的貨幣政策走向提供線索。

本周另一大看點是蘋果年度開發者大會（WWDC 2025），這場活動將于美東時間周一拉開帷幕。有分析稱，此次發布會恐怕無法打消市場對蘋果在人工智能方面落后的擔憂，AI方面的更新有限，Siri或將繼續跳票。

關稅的變數

本周即將公布的一系列經濟數據以及關稅政策的不確定性，將給美股市場帶來考驗，甚至對全球金融市場都將帶來不確定風險。

其中，最大的變數無疑是特朗普政府的關稅政策。據悉，美國聯邦巡回上訴法院將在6月9日之前聽取雙方意見，并在未來幾天內裁定是否永久推翻美國國際貿易法院阻止特朗普“對等關稅”的裁決。

回顧此前，美國聯邦巡回上訴法院5月29日批準特朗普政府的請求，暫時擱置美國國際貿易法院此前做出的禁止執行特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》對多國加征關稅措施的行政令的裁決。

分析稱，無論裁決結果如何，該案件仍可能提交至最高法院，從而推遲最終裁決。特朗普政府早些時候向該上訴法院表示，如果禁止關稅執行的裁決不能被迅速暫停，政府將最早于30日向最高法院尋求緊急幫助。

另外，投資者還在密切關注特朗普力推的“大而美”法案，該法案正在參議院審議。

華爾街正在評估這項立法將對經濟增長產生多大刺激作用，但與此同時也擔心該法案將進一步擴大美國財政赤字。最近幾周，美國財政可持續性已成為市場核心關注點之一。

美國財政部將于本周進行國債拍賣，周二將拍賣580億美元的3年期國債；周三將拍賣390億美元的10年期國債；周四將拍賣220億美元的30年期國債。

美聯儲的重要指引

宏觀數據方面，即將于周三（6月11日）公布的美國5月消費者物價指數（CPI）報告，或將為評估關稅影響提供線索，尤其是在市場對美國通脹反彈保持高度警惕的背景下。

經濟學家普遍認為，美國5月CPI報告將開始反映關稅政策的影響，預計5月CPI同比將從4月份的2.3%漲至2.5%，核心CPI同比或將從4月份的2.8%漲至2.9%。

最近公布的5月ISM服務業PMI中，美國商業活動和新訂單雙雙暴跌，而價格支付指數卻飆升至30個月高點，重燃華爾街對美國經濟陷入滯脹的擔憂。

美聯儲最新報告指出，過去六周美國經濟活動有所放緩，招聘減速，消費者與企業對關稅引發的價格上漲感到憂慮。

美國圣路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾韋托·穆薩萊姆近日就關稅對通脹的潛在影響發表重要觀點。他指出，關稅措施可能在未來一至兩個季度內推高消費者價格指數。

據悉，穆薩萊姆對關稅引發持續通脹的可能性持謹慎態度。他認為這種可能性為“五五開”，意味著關稅對價格的長期影響存在不確定性。

5月CPI報告將成為美聯儲6月利率會議前的最后幾項重要數據之一。市場普遍預計，美聯儲本次會議將維持利率不變，但交易員們已開始押注美聯儲下半年將進行兩次25個基點的降息。

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲6月維持利率不變的概率為99.9%，降息25個基點的概率為0.1%；美聯儲7月維持利率不變的概率為83.4%，累計降息25個基點的概率為16.5%。

在上周五（6月6日）的非農報告發布后，花旗集團的經濟學家將美聯儲下次降息的預期時間從7月份推遲至9月份。

Freedom Capital Markets全球首席策略師杰伊·伍茲表示：“如果通脹數據比市場在關稅擔憂下的預期更溫和，那么這也可能成為推動美股市場測試歷史高點的催化劑。”

蘋果的重磅時刻

本周另一大看點是蘋果年度開發者大會（WWDC 2025），這場活動將于美東時間周一午后1點（北京時間10日凌晨1點）拉開帷幕。

蘋果將發布為iPhone、iPad、Mac、Apple TV和Apple Watch重新設計的軟件界面，并對Vision Pro頭顯進行一些較小的調整。

本次大會宣傳語為“Sleek peek（驚鴻一瞥）”，媒體推測，這可能暗示蘋果操作系統將迎來前所未有的視覺設計變革，屆時iOS 19、iPadOS 19和macOS 16一同發布。

媒體分析稱，此次發布會恐怕無法打消市場對蘋果在人工智能方面落后的擔憂，這次活動將更側重于iOS操作系統的設計和生產力方面的增強功能，AI方面的更新有限，Siri或將繼續跳票。對開發者來說，最重要的AI相關更新是蘋果首次開放其基礎大語言模型，允許第三方開發者利用同一技術構建AI功能。

在WWDC 2024高調發布Apple智能之后，WWDC 2025在人工智能領域的策略預計將展現出更為謹慎和漸進的姿態。尤其是在大幅升級且更智能的Siri，已經確認推遲，部分核心功能的上線時間甚至可能要到2026年或更晚。因此可以預期的是，蘋果不會再在今年的WWDC上做出過于激進的承諾了。