四川大決策投顧 摘要：半導體行業作為人工智能技術迭代的核心支撐，正受益于全球數字化轉型浪潮進入新一輪景氣周期。然而，近期美國政府對華半導體制裁政策的進一步升級，已深刻改變全球半導體供應鏈格局。隨著人工智能技術創新和國產化替代進程的雙重推動，我國半導體行業正迎來顯著的景氣度回升期，這為產業轉型升級注入了強勁動能。

1.半導體行業概述

半導體行業作為現代信息社會的核心支柱，其發展與全球科技和工業體系密切相關。作為信息技術、通信和計算領域的基礎，半導體技術的進步直接推動了人工智能、物聯網、5G通信等新興技術的廣泛應用。同時，半導體產業鏈貫穿全球，從芯片設計到制造、封裝測試，每一個環節都深度嵌入全球供應鏈體系，成為支撐現代工業生產和科技創新的重要力量。可以說，半導體行業的技術突破和市場變化，不僅影響著科技產業的格局，也深刻塑造著全球經濟的未來走向。

2.半導體涉及產業鏈眾多，科技自立自強空間廣闊

半導體產業鏈復雜涉及眾多，涉及精密機械制造、工程材料、工程設計多個制造業領域，同時也和下游的智能家居、PC、智能手機以及智能化醫療、精密機床等息息相關。

當前國內的堵塞點主要在于導體生產鏈上游的單晶爐、光刻機等高精尖制造產業方面，2022年我國半導體行業國產化率僅為14%左右未來國產化替代的提升空間廣闊。

3.2023年，AI開啟半導體新向上周期

半導體行業呈周期性:由創新與需求共振驅動，同時庫存形成周期擾動。當前全球半導體銷售額已連續多月環比上升，底部反轉趨勢已成。上升周期及核心驅動:1、95-97年(個人PC大規模商用);2、98-00年(互聯網普及);3、03-05年(筆電/手機普及，消費電子MP3/MP4終端起量);4、09-10年(智能手機爆發);5、16-18年(數據中心建設);6、20-21年(5G建設及公共衛生事件影響);7、23年-?(AI爆發)。

當前全球半導體月度銷售額繼續同比增長。2025 年 2 月全球半導體銷售額同比增長 17.1%，環比下降 2.9%。根據美國半導體行業協會（SIA）的數據，2025 年 2 月份全球半導體銷售額約為 549 美元，同比增長 17.1%，連續 16 個月實現同比增長，環比下降 2.9%。

WSTS 預計 2025 年全球半導體市場銷售額將持續穩定增長。根據 WSTS 的預測，預計2025 年全球半導體市場銷售額將達到 6874 億美元，同比增長 12.5%；這一增長主要由存儲器和邏輯集成電路所推動，預計 2025 年存儲器行業有望同比增長達 25%，邏輯集成電路預計同比增長 10%，其他細分市場如分立器件、光電子器件、傳感器和模擬半導體等預計將實現個位數的同比增長率。在地域分布上，2025 年全球各地區都準備繼續擴張，其中美洲和亞太地區預計將保持兩位數的同比增長。

4.“對等關稅”政策將對全球貿易格局變化產生重要影響，半導體自主可控有望加快

2025 年 4 月 2 日，美國總統特朗普簽署關于“對等關稅”的行政令，宣布美國對所有進口商品加征 10%的基準關稅，并對部分貿易伙伴征收更高關稅，其中中國的“對等關稅”稅率將達 34%；10%的基準關稅將于 2025 年 4 月 5 日生效，更高的關稅將于 4 月 9 日生效。2025 年 4 月 4 日，國務院關稅稅則委員會發布關于對原產于美國的進口商品加征關稅的公告，根據《中

華人民共和國關稅法》、《中華人民共和國海關法》、《中華人民共和國對外貿易法》等法律法規和國際法基本原則，經國務院批準，自 2025 年 4 月 10 日 12 時 01 分起，對原產于美國的所有進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上加征 34%關稅。“對等關稅”政策將對全球貿易格局變化產生重要影響，在此背景下，國內半導體產業自主可控的進程有望加速推進。

5.半導體行業投資邏輯與個股梳理

半導體行業作為人工智能技術迭代的核心支撐，正受益于全球數字化轉型浪潮進入新一輪景氣周期。然而，近期美國政府對華半導體制裁政策的進一步升級，已深刻改變全球半導體供應鏈格局。隨著人工智能技術創新和國產化替代進程的雙重推動，我國半導體行業正迎來顯著的景氣度回升期，這為產業轉型升級注入了強勁動能。

相關個股：兆易創新、中穎電子、圣邦股份、韋爾股份、卓勝微、揚杰科技、士蘭微、新潔能、聞泰科技、北方華創、長川科技、立昂微、江豐電子。

參考質料來源：

1.2025-4-1國金證券——電子半導體行業研究框架

2.2025-4-8中原證券——美國“對等關稅”政策落地，關注半導體自主可控方向

3.2024-12-26華安證券——積極應變

(分享的內容旨在為您梳理投資方向及參考學習，不構成投資建議，不作為買賣依據，您應當基于審慎原則自行參考，據此操作風險自擔！）