編輯導(dǎo)語(yǔ)：奇瑞的2025年，看似以價(jià)格戰(zhàn)和激進(jìn)技術(shù)宣言搶占先機(jī)，實(shí)則挑戰(zhàn)頗多。

4月10日，奇瑞在蕪湖發(fā)布了全新一代混動(dòng)系統(tǒng)。同時(shí)，奇瑞宣布旗下四大品牌，超過(guò)10多款混動(dòng)汽車大幅度降價(jià)。截至發(fā)稿日，2025年開(kāi)年僅百日，奇瑞汽車就以“每月一擊”的節(jié)奏，在燃油、新能源、混動(dòng)三大戰(zhàn)場(chǎng)接連發(fā)起三波大規(guī)模降價(jià)，涉及全系超30款車型，最高降幅達(dá)3萬(wàn)元。

這場(chǎng)堪稱“行業(yè)最激進(jìn)”的價(jià)格攻勢(shì)，不僅攪動(dòng)了10-20萬(wàn)級(jí)主流市場(chǎng)格局，更將奇瑞“不客氣了”的宣言推向高潮。

在IPO沖刺的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，奇瑞正試圖以“價(jià)格戰(zhàn)為矛、技術(shù)升級(jí)為盾”，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)賽道實(shí)現(xiàn)雙重突圍。

開(kāi)年三次降價(jià)，涉及燃油、混動(dòng)、純電

2025年開(kāi)年首降，奇瑞瞄準(zhǔn)燃油車市場(chǎng)祭出“現(xiàn)金直降+置換補(bǔ)貼”組合拳。例如瑞虎8 PRO（參數(shù)丨圖片）燃油版直降2.5萬(wàn)元，起售價(jià)下探至9.99萬(wàn)元，直接沖擊哈弗H6、長(zhǎng)安CS75 PLUS等競(jìng)品腹地。

奇瑞試圖通過(guò)這一策略穩(wěn)住燃油車基盤（2024年燃油車銷量占比達(dá)77.6%）的同時(shí)，更通過(guò)“高性價(jià)比”標(biāo)簽強(qiáng)化用戶認(rèn)知，為后續(xù)新能源轉(zhuǎn)型爭(zhēng)取緩沖期。

但在奇瑞燃油車價(jià)格下探的同時(shí)，友商也沒(méi)閑著。2月份，長(zhǎng)安針對(duì)CS75提出降價(jià)策略，價(jià)格更是從原先的10.39萬(wàn)大幅下調(diào)至5.69萬(wàn)；3月份，長(zhǎng)城汽車宣布旗下哈弗品牌全系車型推出限時(shí)一口價(jià)購(gòu)車政策。其中，哈弗H6經(jīng)典版限時(shí)一口價(jià)8.19萬(wàn)元，優(yōu)惠高達(dá)4萬(wàn)元；2025款哈弗H6國(guó)朝版和新一代哈弗H6燃油版限時(shí)一口價(jià)分別為7.19萬(wàn)元、9.59萬(wàn)元起，均優(yōu)惠2萬(wàn)元以上。

燃油車降價(jià)被迅速跟上后，奇瑞在3月份智駕之夜上，對(duì)iCAR 03、小螞蟻等新能源車型實(shí)施“一口價(jià)”政策，iCAR 03現(xiàn)金直降2萬(wàn)元后下探至9.98萬(wàn)元起。這一動(dòng)作直指比亞迪元PLUS、埃安Y等主力車型，試圖以“油電同價(jià)”邏輯打破新能源滲透率瓶頸。但結(jié)合亞迪元PLUS和埃安Y的終端優(yōu)惠來(lái)看，三折仍處于同一水平線，鹿死誰(shuí)手仍有待考證。

到了4月份，奇瑞再次向混動(dòng)市場(chǎng)發(fā)起進(jìn)攻。奇瑞宣布旗下四大品牌，超過(guò)包括風(fēng)云A8、T9、T10、捷途山海L6、L7、L9、T1、T2、icar 03、icar 03T、瑤光C-DM等10多款混動(dòng)汽車大幅度降價(jià)，普遍降幅在2萬(wàn)元，最高優(yōu)惠3萬(wàn)元。

并在現(xiàn)場(chǎng)喊出“奇瑞混動(dòng)是全球第一混動(dòng)技術(shù)”的口號(hào)，但網(wǎng)友似乎并不買賬。

在奇瑞“全新一代混動(dòng)系統(tǒng)”發(fā)布會(huì)結(jié)束后，網(wǎng)友的質(zhì)疑也隨之而來(lái)，原因在于奇瑞在發(fā)布會(huì)上發(fā)布的鯤鵬混動(dòng)系統(tǒng)的三個(gè)大序列以及后續(xù)的鯤鵬天擎混動(dòng)專用發(fā)動(dòng)機(jī)——鯤鵬天擎等數(shù)據(jù)雖惹眼，但沒(méi)有實(shí)際路測(cè)數(shù)據(jù)公開(kāi)。網(wǎng)友列舉，比亞迪DM-i系列早在2023年便通過(guò)中汽研認(rèn)證，虧電油耗數(shù)據(jù)透明化；此外，網(wǎng)友指出，豐田THS、本田i-MMD等成熟混動(dòng)技術(shù)均通過(guò)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，而奇瑞的具體測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)、第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)未公布。

與此同時(shí)，第三方投訴平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2024年奇瑞混動(dòng)車型投訴量同比激增178%，主要集中于“低速頓挫”（占比32%）、“電池續(xù)航虛標(biāo)”（占比28%）等問(wèn)題。

IPO沖刺下的隱憂

盡管放價(jià)可以快速上量，但通過(guò)奇瑞汽車的車型分類占比來(lái)看，其高端化車型星途、智界等在2024年銷量不足6萬(wàn)輛，難以支撐溢價(jià)突破。若混動(dòng)車型長(zhǎng)期依賴價(jià)格戰(zhàn)，可能加劇品牌認(rèn)知固化。

在奇瑞汽車2024年前三季度財(cái)報(bào)中可以看出，公司營(yíng)收為1821.54億元，凈利潤(rùn)為113.12億元，對(duì)應(yīng)銷量為175.3萬(wàn)輛，單車平均凈利潤(rùn)約為6452元/輛。價(jià)格戰(zhàn)的介入，將使得這一金額再次拉低。同期，港股的兩家頭部企業(yè)吉利、比亞迪則是和其拉開(kāi)差距。根據(jù)同期財(cái)報(bào)顯示，前者單車平均利潤(rùn)約為8763元/輛，后者單車平均利潤(rùn)有9185元/輛。

除此之外，債務(wù)也曾是阻礙奇瑞上市進(jìn)程的一個(gè)重要問(wèn)題。招股書顯示，2022年、2023年奇瑞汽車資產(chǎn)負(fù)債率分別為93%、92%，長(zhǎng)期處于90%左右的高位，并遠(yuǎn)高于其它頭部車企。

在債務(wù)和虧損壓力下，奇瑞汽車及其母公司奇瑞控股在2018年啟動(dòng)了增資擴(kuò)股項(xiàng)目，并在2019年找到了戰(zhàn)略投資者青島五道口，但青島五道口無(wú)力承擔(dān)奇瑞項(xiàng)目后續(xù)摘牌資金。2022年，為蘋果代工的立訊精密斥資百億元取代青島五道口成為奇瑞新的戰(zhàn)略投資者。

隨著戰(zhàn)略投資者進(jìn)入，奇瑞汽車的債務(wù)壓力有所緩解。2024年前三季度，資產(chǎn)負(fù)債率降到88.64%，但仍是居高不下。同時(shí)期，長(zhǎng)城汽車的資產(chǎn)負(fù)債率為62.16%、吉利控股的負(fù)債率為54.23%，比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率77.8%。

另外，港股上市雖能緩解資金壓力，但投資者對(duì)“高銷量低毛利”模式持觀望態(tài)度。2024年奇瑞單車凈利潤(rùn)僅0.64萬(wàn)元，若降價(jià)持續(xù)擠壓利潤(rùn)空間，或?qū)⒁l(fā)估值質(zhì)疑，對(duì)上市產(chǎn)生不利因素。

奇瑞的2025年，看似以價(jià)格戰(zhàn)和激進(jìn)技術(shù)宣言搶占先機(jī)，實(shí)則挑戰(zhàn)頗多。首先，奇瑞號(hào)稱“全球混動(dòng)技術(shù)第一”的技術(shù)護(hù)城河是否堅(jiān)固；其次，低價(jià)策略吞噬利潤(rùn)，高負(fù)債模式難以為繼；最后，用戶投訴、質(zhì)量排名落后導(dǎo)致長(zhǎng)期口碑面臨崩塌風(fēng)險(xiǎn)。

在接下來(lái)的時(shí)間里，奇瑞若能以技術(shù)、價(jià)格戰(zhàn)保持銷量增長(zhǎng)，并推動(dòng)利潤(rùn)的持續(xù)向上，或?qū)⒂型膶懽灾鬈嚻蟾?jìng)爭(zhēng)格局。但若技術(shù)迭代和市場(chǎng)銷量不及預(yù)期，這場(chǎng)閃電戰(zhàn)也可能演變?yōu)椤皞麛骋磺В該p八百”的豪賭。