【導(dǎo)讀】美國(guó)國(guó)債遭遇2019年以來(lái)最嚴(yán)重拋售

中國(guó)基金報(bào)記者 泰勒

大家周末好！今晚簡(jiǎn)單關(guān)注一下海外市場(chǎng)的表現(xiàn)。

美債暴跌

4月11日晚間，美國(guó)市場(chǎng)似乎又要迎來(lái)動(dòng)蕩的一天。美股三大指數(shù)震蕩上漲，盡管特朗普在“對(duì)等關(guān)稅”問(wèn)題上態(tài)度轉(zhuǎn)變后股市一度大幅上漲，但此后市場(chǎng)人氣再次惡化。

本周被認(rèn)為是華爾街歷史上最為劇烈波動(dòng)的時(shí)期之一。周四，主要股指大幅下挫，因貿(mào)易政策不確定性令市場(chǎng)情緒趨于保守，抹去了特朗普周三宣布對(duì)部分“對(duì)等”高關(guān)稅實(shí)施90天緩沖期后市場(chǎng)出現(xiàn)的部分歷史性漲幅。

不過(guò)今晚的主角不是美股，而是美債，繼續(xù)遭到大舉拋售。這個(gè)價(jià)值29萬(wàn)億美元的市場(chǎng)正面臨自2019年美國(guó)金融體系動(dòng)蕩、迫使美聯(lián)儲(chǔ)出手以來(lái)最嚴(yán)重的一周跌幅。

4月11日，美債跌勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大，美國(guó)10年期國(guó)債收益率一度觸及2月以來(lái)最高水平，市場(chǎng)恢復(fù)拋售。而30年期國(guó)債收益率日內(nèi)一度上漲10個(gè)基點(diǎn)，接近5%。

截至周四收盤(pán)，美國(guó)國(guó)債本周累計(jì)下跌超過(guò)2%，為自2019年9月回購(gòu)協(xié)議（repo）市場(chǎng)爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)以來(lái)的最大周跌幅。

隨著特朗普宣布全球范圍內(nèi)征收大規(guī)模關(guān)稅，隨后又暫停，這一反復(fù)無(wú)常的行為導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的興趣下降，并引發(fā)外界對(duì)美國(guó)國(guó)債是否仍具避險(xiǎn)屬性的質(zhì)疑，債市遭遇劇烈震蕩。本周的拋售潮也引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)：是否有對(duì)沖基金爆倉(cāng)，或外國(guó)投資者正大規(guī)模撤離美債市場(chǎng)？

查爾斯·施瓦布公司首席固收策略師Kathy Jones表示：“市場(chǎng)正面臨的問(wèn)題是對(duì)美國(guó)政策失去信心。關(guān)稅政策的突然變化使大量杠桿交易被迫平倉(cāng)，買家也因此觀望退場(chǎng)。”

她指出，本周美元遭遇自2022年以來(lái)最大跌幅，這正是海外投資者正在撤離美國(guó)資產(chǎn)、轉(zhuǎn)向相對(duì)穩(wěn)定的歐洲的一個(gè)信號(hào)。Jones認(rèn)為，美債的拋售可能還會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。

在全球市場(chǎng)動(dòng)蕩中，投資者紛紛涌入德國(guó)國(guó)債（Bunds）避險(xiǎn)，使得德國(guó)收益率在本周幾乎持平；而美國(guó)10年期國(guó)債收益率卻飆升超過(guò)40個(gè)基點(diǎn)。根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)，這一差距是美債相較德國(guó)國(guó)債最差的表現(xiàn)，自1989年以來(lái)前所未見(jiàn)。

在美國(guó)，4月11日債券的跌勢(shì)仍在繼續(xù)，7年期和10年期美債收益率一度上漲多達(dá)10個(gè)基點(diǎn)；30年期美債收益率一度突破5%（本周早些時(shí)候?yàn)?月以來(lái)首次），隨后回落至接近4.96%。自上周五以來(lái)，這一長(zhǎng)期美債收益率已上升約50個(gè)基點(diǎn)。

目前市場(chǎng)已開(kāi)始定價(jià)：美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將至少降息三個(gè)“25基點(diǎn)”的幅度（即0.75%），甚至存在第四次降息的可能。

美元指數(shù)跌近1%。

歐盟委員會(huì)主席表示：若特朗普的關(guān)稅談判失敗，歐盟可能對(duì)美國(guó)科技公司征稅。

歐盟委員會(huì)主席表示，如果與美國(guó)總統(tǒng)特朗普的談判未能成功削減對(duì)歐洲商品的關(guān)稅，歐盟已準(zhǔn)備對(duì)美國(guó)科技巨頭征稅。

馮德萊恩表示：“我們正在制定反制措施。這些措施可能包括對(duì)Meta、Google和Facebook等公司的數(shù)字廣告收入征稅。我們有一整套廣泛的反制方案……以備談判不令人滿意時(shí)啟用。”

歐盟此前表示，將暫停對(duì)美的報(bào)復(fù)性關(guān)稅90天，再往前一天，特朗普也宣布暫停對(duì)部分“對(duì)等”關(guān)稅90天。

目前，歐盟27國(guó)已遭遇三輪美國(guó)關(guān)稅打擊：對(duì)鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，對(duì)汽車征收25%關(guān)稅，對(duì)其他所有商品征收20%的“對(duì)等”關(guān)稅。

盡管特朗普已暫停“對(duì)等”關(guān)稅，但他仍對(duì)包括歐盟在內(nèi)的數(shù)十個(gè)貿(mào)易伙伴征收10%關(guān)稅。

與美國(guó)主要針對(duì)實(shí)物商品不同，歐盟正考慮動(dòng)用“貿(mào)易大炮”，將打擊焦點(diǎn)對(duì)準(zhǔn)美國(guó)服務(wù)業(yè)公司，尤其是科技巨頭。

馮德萊恩指出：“例如，可以對(duì)數(shù)字服務(wù)的廣告收入征稅。”

她在周四的聲明中強(qiáng)調(diào)：“歐盟致力于與美國(guó)進(jìn)行建設(shè)性談判，但如果談判失敗，我們的反制措施將立即啟動(dòng)。”

一位發(fā)言人透露，歐盟貿(mào)易事務(wù)專員馬羅斯·謝夫喬維奇將于周日前往華盛頓，努力達(dá)成協(xié)議。

物價(jià)預(yù)期飆升，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)繼續(xù)暴跌

密歇根大學(xué)周五發(fā)布的一項(xiàng)備受關(guān)注的調(diào)查顯示，隨著通脹預(yù)期飆升，4月消費(fèi)者信心大幅惡化，遠(yuǎn)差于市場(chǎng)預(yù)期。該調(diào)查的4月中旬初值顯示，消費(fèi)者信心指數(shù)從3月的57.0降至50.8，低于道瓊斯預(yù)期的54.6。

這一變動(dòng)代表月度下跌10.9%，同比更是下降34.2%，為2022年6月以來(lái)最低水平，同時(shí)也是自1952年該調(diào)查開(kāi)展以來(lái)的第二低讀數(shù)。

與此同時(shí)，通脹擔(dān)憂情緒顯著升溫：消費(fèi)者對(duì)未來(lái)一年的通脹預(yù)期飆升至6.7%，為1981年11月以來(lái)最高，遠(yuǎn)高于3月的5%；對(duì)五年期通脹的預(yù)期上升至4.4%，較3月增加0.3個(gè)百分點(diǎn)，是自1991年6月以來(lái)的最高值。

調(diào)查中的其他指標(biāo)也全面惡化：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況指數(shù)跌至56.5，比3月下降11.4%；經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)下滑至47.2，下降10.3%，為1980年5月以來(lái)最低。從年率來(lái)看，這兩個(gè)指標(biāo)分別下降28.5%和37.9%。

Pantheon Macroeconomics的美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs表示：“消費(fèi)者的情緒已從焦慮滑向驚恐。”

根據(jù)消費(fèi)者信心指數(shù)調(diào)查負(fù)責(zé)人Joanne Hsu的說(shuō)法，本月的情緒惡化波及所有人群，包括不同年齡、收入和政治立場(chǎng)的群體。

她指出：“消費(fèi)者報(bào)告了多個(gè)預(yù)警信號(hào)，加大了經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)商業(yè)環(huán)境、個(gè)人財(cái)務(wù)、收入、通脹以及勞動(dòng)力市場(chǎng)的預(yù)期，均在本月繼續(xù)惡化。”

此外，調(diào)查還顯示，對(duì)失業(yè)的擔(dān)憂已升至2009年以來(lái)最高水平。

此次調(diào)查正值外界擔(dān)憂特朗普的關(guān)稅措施可能推高通脹、拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之際，多位華爾街高管和經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，美國(guó)在未來(lái)一年可能面臨經(jīng)濟(jì)衰退。

盡管如此，該調(diào)查的讀數(shù)與市場(chǎng)基于資產(chǎn)價(jià)格的通脹預(yù)期走勢(shì)存在背離，市場(chǎng)目前并不顯現(xiàn)強(qiáng)烈的通脹擔(dān)憂。但美聯(lián)儲(chǔ)官員近日表示，他們擔(dān)心消費(fèi)者預(yù)期一旦改變行為，將迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)通脹。

編輯：嘉穎

校對(duì)：?jiǎn)桃?/p>

審核：許聞