在近日的收市銳評中，港股觀潮曾提到縮量上行的問題；但在上周末特朗普豁免芯片、筆記本、智能手機等關鍵產品的“對等關稅”，以及美聯儲暗示或可能出手等利好消息帶動下，周一港股也跟隨外圍走勢，繼續慣性上行。

恒生指數最終收于21417.40點，漲幅2.40%，而恒生科技指數則收于5015.12點，漲幅2.34%。

但正如交易學經典《華爾街幽靈》中所介紹的，要學會自律、主動，讓內心的分析判斷而不是市場來告訴你倉位的對錯。上漲固然可喜，但港股成交額繼續萎縮，全天僅2534億元，在上周五2764億元的基礎上進一步下降。

連續5天的量價背離，暗示著港股短期或有回踩可能。

繼續縮量上行，小米集團、中芯國際暫顯疲態

上周五，納斯達克指數收于16724.46點、漲幅2.06%；今天，東京日經225指數上漲1.18%、韓國綜合指數上漲0.95%，澳洲普通股指數上漲1.35%。

恒生指數也隨之高開于21363.88點、開盤漲幅達到2.15%。

雖然如此，但在當前成交量連續數日縮小的情況下，港股的上行也是“猶豫”的。在短暫上沖后，恒生指數就開始下探，并在9點50左右跌至21224.55點的低位；之后開始回升，11點左右觸及21517.32的盤中高點；之后，略有回落、橫盤震蕩。最終，恒生指數收于21417.40點，漲幅2.40%。

但正如前文所述，在指數跳空上漲的情況下，資金的問題卻耐人尋味。在4月7日成交額6209億元的天量之后，今日2534億元的港股成交額不但已是第5天縮小；而且以往熱絡的南向資金也開始減少，在昨日116.94億元的基礎上、全天凈買額僅為57.84億元。

資金的“水漲”才能讓指數“船高”。量價背離之后，不但港股短期回踩的可能性有所提升；而且市場也在普漲之后，略顯分化。

以往數日頗為強勢的小米集團和中芯國際，前者在連漲4日之后，今日收于43.20元、跌幅2.37%；而中芯國際盡管最終收于47.50元、漲幅1.71%，但盤中也曾翻綠。作為頗具指標意義的權重股，兩者分別引領新能源車和芯片板塊的人氣，后續走向值得關注。

細分的二級行業指數方面，今日主要是家庭用品漲幅為5.81%、耐用消費品為5.56%；同時有色金屬、醫藥生物也延續了之前的漲勢，漲幅分別為4.83%和4.39%；國防軍工板塊漲幅僅為1.06%，熱度似乎略有回落。

先放量補缺、還是下探回踩，或取決于消息面

從技術面來看，恒生指數也好、A股也罷，目前均是上下皆可。但上有套牢盤、下有維穩盤；縮量之后，后市到底是先放量補缺、還是回踩尋求支撐，可能也取決于消息面的因素。

畢竟，本輪全球性的市場震蕩，純粹是特朗普的政策消息所引發的。后續，特朗普的反復無常、關稅問題的進展還會持續對市場走向產生影響。

原本在特朗普“服軟”后，除了暫緩“對等關稅”90天，暫時僅征收10%的基礎關稅，4月12日又傳來特朗普進一步豁免芯片、筆記本、智能手機等關鍵產品“對等關稅”的消息。

但不久他就親自否認了豁免一事，“沒有宣布關稅例外...只是轉移到不同的關稅類別”，“我們仍將關注半導體和整個電子產品供應鏈”。可能也正是受這一消息影響，中國臺灣加權指數走勢略顯不同，今日早盤最大漲幅達到2.53%后，逐步回落、收盤微跌0.08%。

特朗普的行事風格，自然無法收獲他人的信任。

曾先后執掌美聯儲及財政部的耶倫表示，特朗普加征關稅等政策，使得美國經濟陷入衰退的風險已經上升，是在經濟運行良好的情況下進行“最嚴重的自我傷害”。

盡管其商務部長盧特尼克在接受美國廣播公司采訪時，曾提到中美雙方、已通過中間人就關稅問題進行了“初步接觸”。但失信只有零次和一次的區別，無論所謂的關稅談判最終結果如何，其它主要經濟體都大大加快了彼此間的協調和合作。

歐盟在派員赴美談判的同時，首席談判代表謝夫喬維奇表示“由于擔心跨大西洋關系已遭受不可逆轉的損害，歐盟正競相與世界各國達成貿易協議，以減少對美依賴”；而歐盟委員會主席馮德萊恩則表示，“歐盟將進一步轉向亞洲”，“與占全球貿易87%的（其它）國家進行接觸，共同致力于自由開放的商品、服務和思想交流”。

同時，中國香港財政司司長陳茂波，已指示證監會及港交所，為在美上市的中概股回流香港上市做準備；而在傳來出訪東南亞消息之時，中歐雙方關于輸歐電動車的問題也逐步達成一致。