（群發(fā)規(guī)則變化，星標關(guān)注不迷行）

一場國運大決，讓稀土又進入了情緒高漲的投資者眼中。

4月4日，商務(wù)部會同海關(guān)總署發(fā)布關(guān)于對釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關(guān)物項實施出口管制措施的公告。

這意味著，傳統(tǒng)反制品種稀土ETF有望在相當長一段時間里，反復活躍。

接著，連續(xù)兩年業(yè)績大跌的北方稀土，突然交出了傲人的一季度業(yè)績快報，扣非凈利潤增長11倍！

而14日海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)令人關(guān)注，一季度稀土進口大降，出口增長。

以上種種，不禁令人升起了期待：稀土周期是不是要來了？木魚帶來深度解析，并重構(gòu)對稀土ETF的預期，求點贊、轉(zhuǎn)發(fā)、關(guān)注支持！

首先，很多朋友都知道“北輕南重”的格局。北方稀土在國內(nèi)是輕稀土之王，而本次管制的是南方和緬甸“特產(chǎn)”中重稀土。

因此，北方稀土嚴格上不算反制受益品種，反而是受損的。因為輕稀土沒有了“物以稀為貴”的價格影響因素，反而出口北美的單子少了。

那么沒有情緒刺激，輕稀土靠什么？只能重新回到行業(yè)基本面。

輕稀土與新能源的景氣度關(guān)聯(lián)密切，各種永磁電機是使用大戶。一季度風電、機器人等需求放大，帶動鐠釹氧化物價格上漲，或是北方稀土一季度業(yè)績暴增的原因。而近期反制之后，海外訂單減少，反倒導致價格短期回落跳水。

風電行業(yè)展望如何？一個是海上風機裝機量預期較高，另外一個是風電企業(yè)在去年10月達成了“反內(nèi)卷”共識，風電機組雪崩降價的格局正在改善。

因此，對于重“基本面”的輕稀土來說，2025年是重歸基本面的一年。

而中重稀土，則是軍迷們津津樂道的反制利器，連海外評論稱：老霉PPT六代神機F47也受制于中國稀土。

沒錯，中重稀土是真正的戰(zhàn)略資源，是制造高尖端材料的必需品，比如隱身戰(zhàn)斗機的涂層。

反制后，則會使中重稀土的海外價格大漲，進而影響國內(nèi)出廠價格。還有一個很重要的因素，全球80%的稀土加工靠東大，等閑國家要么加工不了，要么成本是我們幾倍。

不過問題來了，中重稀土這么稀罕，為什么在2024年跌慘了？

主要因為是進口量大，很多解讀為是為了保護國內(nèi)資源，大量進口導致開采需求減弱，特別是從緬甸進口量很大，達到了國內(nèi)中重稀土配額的1.6倍之多！

但是從去年年底開始出現(xiàn)了變數(shù)，一個是戰(zhàn)亂影響了生產(chǎn)，另外一個是地震雪上加霜。因此現(xiàn)在很期待看到中國稀土的一季度季報以確認景氣度的預期。

因此從邏輯上來看，中重稀土的反轉(zhuǎn)走勢值得期待。反制是情緒，基本面提升是根本。

反制政策的出臺后，在輕稀土降價的情況下，重稀土已經(jīng)開始漲價，稀土指數(shù)也進入了一年新高。

而從稀土ETF的走勢來看，其實“反制”情緒價值低于預期，尤其是4月7日高開大跳水大跌8.25%。

但是要注意，4月7日，北方稀土、中國稀土等龍頭股并沒怎么跌，到底是怎么回事？

打開成分股，就能看到，稀土ETF中包含的成分股并不只是純粹的稀土生產(chǎn)，還有大產(chǎn)業(yè)鏈品種比如電機、風電、材料的上市公司，甚至領(lǐng)益智造這樣的消費電子股也列入其中。

所以，稀土ETF其實也是風電、特種材料的一個分支。

不過因此在4月7日泥沙俱下大跌時，也受累了，特別是融資盤對于小市值成分股影響較大。真正表現(xiàn)出色的成分股，其實只有北方稀土、中國稀土和金力永磁三個。

而近期，傳統(tǒng)情緒品種其實表現(xiàn)一般，也就是軍工有事件驅(qū)動略強一點，對于稀土的反制作用可能要降低預期。

現(xiàn)在的資金，明顯比以前“賊”，不是一個“反制”就能輕易嗨起來的。

而另外一方面，我們也期待風電、機器人、新能源汽車帶來的輕稀土行業(yè)轉(zhuǎn)機變化，而中重稀土在反制和供應(yīng)受限的大背景下價值重估，可能想象空間更大。

行業(yè)熊了兩年，周期輪動或迎來契機，一季度財報或為觀察窗口，關(guān)注。

2025年，稀土少點情緒，多點基本面，加油！

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