4月17日，應(yīng)中國貿(mào)促會邀請，英偉達公司首席執(zhí)行官黃仁勛抵達北京。

此行其實籠罩在陰云之下：就在幾個小時之前，美股收盤，英偉達下跌6.9%，創(chuàng)下自1月份以來的最大單日跌幅，英偉達的市值一夜之間蒸發(fā)了1881億美元（約合人民幣1.37萬億元），同時引起了美股半導體板塊整體的下行。

英偉達這次下跌的主要原因是H20出口芯片被限制，特別是對中國的出口，且英偉達目前對中國的其他合作和產(chǎn)品出口也成疑問。而在三個月前，黃仁勛曾在華表態(tài)稱，要繼續(xù)與中國合作。

01.

周二，英偉達發(fā)布了一份監(jiān)管文件，其中寫到，美國政府已于周一通知公司，H20芯片未來在出口至部分國家時需要“無限期”申請許可證。政府方面表示，新規(guī)旨在應(yīng)對芯片“可能被用于或轉(zhuǎn)用于中國超級計算機”的擔憂。

目前尚不清楚如何申請出口許可證，以及許可證發(fā)放的依據(jù)是什么。但《金融時報》根據(jù)英特爾上周告知中國客戶的信息推測，英特爾Gaudi系列芯片以及英偉達H20都遠遠超出了最新的出口限制要求。

H20芯片正是為符合美國出口管制而特別設(shè)計的，英偉達面向中國市場“特供”的人工智能（AI）加速器，該芯片在2024年為公司帶來了約120億至150億美元的收入。

美國政府的出口管制已威脅到英偉達的在華業(yè)務(wù)。去年，英偉達公布的在華銷售額達170億美元，占其總收入的13%，而2023財年這一比例約為20%。

美國《紐約時報》16日報道稱，美國國會眾議院“中國問題特別委員會”當天對英偉達在亞洲的芯片銷售展開了調(diào)查，評估其是否故意向中國提供了開發(fā)人工智能的關(guān)鍵技術(shù)。特朗普政府也正在一邊想法執(zhí)行前總統(tǒng)拜登離任前宣布的廣泛人工智能芯片出口管制措施，一邊計劃在本周采取行動，進一步限制英偉達向中國和其他國家銷售人工智能芯片。

英偉達警告稱，公司將在本財年第一季度計入大約55億美元的費用，這些費用與H20系列芯片相關(guān)的“庫存、采購承諾及相關(guān)準備金”有關(guān)。英偉達曾表示，進一步收緊出口控制只會強化其他國家擺脫美國技術(shù)依賴的決心，并將削弱美國企業(yè)的競爭力。

“今年，英偉達投資者都無法獲得喘息。”美國“商業(yè)內(nèi)幕”網(wǎng)站17日分析稱，今年接二連三的事件都在打擊英偉達的股價，從DeepSeek需要更少人工智能芯片的系統(tǒng)、特朗普的關(guān)稅政策到最新的出口限制措施，該股今年迄今已下跌逾20%，相較于1月高點下跌約30%，跌幅遠超科技公司占大頭的納斯達克100指數(shù)。市場對英偉達股票的擔憂加劇。

02.

有關(guān)相關(guān)芯片的出口限制，美國官員9日就已通知了英偉達，但英偉達卻沒有立即將此事告知其中國客戶。

據(jù)兩名知情人士向金融時報透露，英偉達之前以為，他們專門為中國市場開發(fā)的H20芯片可以獲得美國政府的豁免。4月初，英偉達高管曾赴海湖莊園與特朗普會面，他們以為英偉達價值5000億美元的在美投資計劃給總統(tǒng)留下了深刻印象，該公司可以規(guī)避更嚴格的出口限制。知情人士稱，這導致英偉達對其中國客戶夸下海口，稱H20芯片不會受到影響。

路透社稱，特朗普最終決定限制H20芯片的出口，打了英偉達一個措手不及。匿名消息人士還透露，英偉達的中國銷售團隊似乎也沒有提前得到通知。

當然，這也不全是英偉達的責任，事實上，英偉達為了應(yīng)對中國市場的需求，H20有大量備貨，也預定了大量的產(chǎn)能，而隨著H20被美國政府列入出口管制，英偉達也將會面臨巨大的損失。

除了現(xiàn)有的出口管制外，英偉達還將面臨從下月開始實施的“AI擴散規(guī)則”帶來的新限制，該規(guī)則最初由拜登政府提出，用以規(guī)范公司的芯片出口范圍。可能會影響中國的相關(guān)限制主要包括：

1、禁止“問題國家”使用美國先進芯片訓練高端AI模型，但允許其用于常規(guī)應(yīng)用，如電信和銀行。

2、禁止將封閉權(quán)重（closed-weight）的AI模型核心權(quán)重轉(zhuǎn)移給非信任方。

3、建立安全標準，確保先進AI模型的權(quán)重數(shù)據(jù)在全球范圍內(nèi)安全存儲和使用。

在今天下午的會談中，黃仁勛已經(jīng)談到，中國是英偉達非常重要的市場，希望將繼續(xù)與中國合作。

目前相關(guān)會談還在繼續(xù)，英偉達未來會如何與中國合作，中國市場又該如何布局，可能也將在這次會談中揭曉。