作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

圖片來自企業網站

4月16日，水果供應鏈企業洪九果品公告披露，公司董事長鄧洪九及多名高管因涉嫌騙取貸款和虛開增值稅專用發票，已被采取刑事強制措施。

公告同時表明，自2025年1月6日起，洪九果品位于重慶市渝北區的主要辦公場所被公安機關限制人員進出，公司無法維持正常運營。

這家被稱為"中國水果供應鏈第一股"的企業，市值已經從高峰期的670億港元下滑至當前的27.95億港元，18個月內蒸發約640億港元。

同時，洪九果品的困境還引發了市場對水果零售行業前景的擔憂。當消費者在別的渠道花更低的價格買到更好的水果時，傳統水果零售商們除了業績虧得厲害，似乎已經沒了別的存在感。

所以，即使洪九果品沒有內部爆雷，行業成本、消費者購物習慣的變化也會讓其束手無策。

鄧洪九的商業歷程始于基層。公開資料記錄，他1987年投入水果零售行業，從小本買賣干起，不斷累積盈利以擴大經營規模。

經過多年發展，2022年9月，洪九果品在港交所上市，上市首日市值達124.21億港元。財報數據顯示，上市前四年，公司營收從20億元增長至150億元，增長超過7倍。

市值增長背后，洪九果品的財務問題逐漸顯現。

2024年3月20日，洪九果品因延遲發布2023年財報而停牌交易。當時審計機構畢馬威質疑公司財務狀況，特別是2023年第四季度向供應商支付的34.2億元預付款。

畢馬威公開表示，這些供應商多為新增合作方，注冊資本明顯低于收到的預付款，且部分公司沒有社保繳納記錄。

問題持續發酵，2024年4月，畢馬威辭去洪九果品審計師職務，中匯安達隨后接任。同期，來自阿里巴巴、招商局資本等機構的董事陸續離職。

財務上問號遲遲未能得到解決，這也導致洪九果品資金周轉困難，多家銀行包括興業銀行和招商銀行重慶分行對其提起借款合同糾紛訴訟。

網易《清流工作室》2024年10月的調查發現了更多問題。該報道指出，洪九果品不僅存在預付款去向不明的情況，還發現其通過應收賬款質押獲取的資金流向了與公司無明確關聯的第三方。

調查還發現，部分與洪九果品有大額交易的客戶公司注冊地址存在異常，例如多家客戶與洪九果品地方分公司注冊在同一建筑的不同房間，且這些場所往往是租金低廉的住宅性質房產，缺乏正常企業運營跡象。

洪九果品的商業路徑與大多數水果零售商不同，該公司主要服務B端市場，為商超、批發市場和電商平臺提供水果。

公開信息顯示，其客戶群體包括華潤萬家、永輝、家樂福等大型超市和盒馬鮮生等新零售平臺。

按2022年銷售收入計算，洪九果品是當時國內最大的東南亞水果分銷商、最大的榴蓮分銷商、最大的進口火龍果分銷商。山竹、車厘子、葡萄等進口水果銷售額則能在國內排行第二。

不過，這一商業模式存在明顯的財務風險。財報數據顯示，洪九果品2022年營收達150億元，同比增長46.7%，但同期貿易應收款增至76.67億元，是2021年的兩倍。

這說明洪九果品增長的收入大部分轉化為應收賬款，而非實際現金流入。同時，公司需要持續向供應商支付大額預付款，使經營現金流持續為負。

另外，讓外界感到困惑的是，洪九果品上市后業績變化十分明顯。

財務數據顯示，2019年至2022年，洪九果品收入從20億元快速增長至150億元。時隔一年，公司就因無法按時提交2023年財報而被港交所停牌，至今仍未恢復交易。公司股價從最高點41.8港元/股大幅下跌，目前市值僅為27.95億港元。

2025年初公司運營狀況持續下滑，除總部被限制使用外，多家分公司也已停止運營。有媒體報道，2月份洪九果品成都分公司已無員工在崗，離職員工通過法律途徑追討工資。

同時，多家銀行機構包括興業銀行和招商銀行重慶分行因借款合同問題對洪九果品提起訴訟。

除了洪九果品內部的貓膩之外，水果行業整體也面臨經營壓力，另一家水果零售商百果園在2024年業績報告中顯示虧損3.86億元，當年關閉店鋪966家。行業分析認為，傳統水果零售模式正受到電商平臺和即時配送服務的挑戰。

簡單來說，房租和人力成本持續上漲，冷鏈物流費用增加，水果損耗率控制難度大，這都會最終導致顧客買到更貴的水果。

最終，盒馬、山姆等商超企業和美團、京東、拼多多等電商平臺通過數據分析和物流網絡優化，降低了損耗率并提高了庫存周轉效率，逐漸成為水果銷售的主流渠道。免責聲明：本文內容僅供參考，文內信息或所表達的意見不構成任何投資建議，請讀者謹慎作出投資決策。

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