新“國九條”落地滿一周年。以這一資本市場深化改革的“施工圖”為綱領，圍繞“強監管、防風險、促高質量發展”為主線，資本市場在投融資兩端綜合發力，日益呈現出一系列積極而深刻的變化：嚴監管，持續優化市場生態，完善資本市場“1+N”政策體系；穩信心，不斷健全穩市機制，積極推動長線資金入市；抓改革，更好服務新質生產力發展，促進“科技—產業—金融”的良性循環。

作為中國資本市場上重要的機構投資者，新“國九條”對公募基金行業發展也帶來了積極影響，行業格局也展現出新的特點與變化。結合多家研報及數據看，這些新氣象主要體現在以下幾方面：

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ETF跨越式發展，助力長錢長投

伴隨新“國九條”提出“建立交易型開放式指數基金（ETF）快速審批通道，推動指數化投資發展”，這一定調一方面為公募基金管理人創設更為豐富的ETF創新產品提供條件，另一方面也為指數投資的規模擴容奠定了良好基調，助推ETF發展步入快車道。以ETF為代表的指數化投資已成為推動資本市場高質量發展的重要引擎，越來越多的投資者認可以ETF為代表的指數投資產品。

根據上交所統計，ETF產品數量已經邁入“千只時代”。截至2024年末，境內交易所掛牌上市的ETF數量達到1033只，較2023年末增長16%，總規模達到3.7萬億元，較2023年末增長81%。其中股票ETF規模達到2.89萬億元，創歷史新高，約占A股總市值的3%。

在政策與市場雙重影響下，有機構預計各類投資者，尤其是配置型資金對ETF的需求會繼續推動ETF規模不斷上行。近期在外部風波擾動下，跟蹤滬深300指數的ETF總規模破萬億或也印證了這一點。

Wind數據統計，截至2025年4月16日，A股合計24只被動跟蹤滬深300指數的ETF總規模達到10291.10億元，創年內新高；近一月凈流入1120億元。其中以嘉實滬深300ETF（159919）為代表的千億ETF同時全部上市ETF規模已達3.99 萬億元，距破4萬億元僅一步之遙。

重要寬基指數ETF近一月申贖凈流入統計

數據來源：Wind，截至2025年4月16日

ETF規模的強勁增長，主要緣于長線資金的持續買入。東吳證券數據顯示，截至2024年末，“國家隊”持有A股ETF共1.05萬億元，占A股ETF總規模的36.1%。從2024年基金年報數據看，以匯金系為代表的“國家隊”頻頻出現在ETF的持有人名單中。

面對近來關稅風波對投資情緒的擾動，“國家隊”再度出手，借道ETF加碼投資A股，為市場注入信心。中央匯金公司宣布“已再次增持了ETF，未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行”。中國國新、中國誠通等長線資金也多次宣布增持ETF，一些國資機構以及險資等中長期資金已成為A股市場股票ETF的重要持有人。

展望未來，ETF擴容趨勢仍相對明顯。交易所正圍繞“指數化投資高質量發展，推動中長期資金入市”這一主線，努力攜手各方構建“長錢長投”的生態環境，培育壯大耐心資本。

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向新而行，服務新質生產力

在全球技術競爭加劇與中國經濟結構升級的背景下，資本市場高質量發展與科技創新正在雙向賦能。回顧自新“國九條”發布以來，圍繞服務科技創新和新質生產力發展，證監會陸續出臺“科技十六條”“科創板八條”“并購六條”以及資本市場做好金融“五篇大文章”實施意見等舉措。公募基金也積極發揮在資源配置中的關鍵作用，把金融服務實體經濟作為根本宗旨，引導資金流向契合國家戰略導向的新興產業和未來產業，助力新質生產力蓬勃發展。

圖源：罐頭圖庫

對于“硬科技”主陣地的科創板，公募基金持續加大投資力度。2024年基金年報數據顯示，截至2024年12月末，公募基金持有科創板市場總市值為8117.91億元，歷史上首次突破8千億元大關；在科創板總市值占比達12.8%，同比增長0.46個百分點，同樣刷新歷史新高。

從主動權益公募基金看，2024年報對雙創配置比例相較中報有所上升。2024年報持股中，創業板占比15.01%，較前期上升0.57%；科創板占比12.26%，較前期上漲1.93%。相對于中報，主動權益公募基金整體倉位也向科技方向傾斜。截止2024年年報，科技板塊持倉占比為27.16%，相較中報上升4.29%。

以嘉實基金為例，行業配置上聚焦于新能源、高端制造、互聯網服務、智能家居等新質行業龍頭企業。相較于2024年中期報告，截至2024年12月31日，嘉實基金對于電子、汽車、銀行、通信、計算機、商貿零售、電力設備及新能源等行業進行了增配，其中電子行業增配5.7%，而同類平均僅為1.15%，汽車行業也以1.25%的比例高于同類平均的0.81%。同時嘉實基金還構筑了囊括多個投資方向的新質生產力投資矩陣，覆蓋主被動投資領域，為投資者全面把握新質生產力投資機遇提供更多元的投資裝備。

考慮到新質生產力往往具有投入大、周期長、不確定性高等特點，需要具備獨特價值發現能力的耐心資本支持。而公募基金作為資本市場重要的價值發現者與市場參與者，有望在助力新質生產力發展中發揮更大的作用。未來公募基金仍需要持續全面提升服務實體經濟的廣度和深度，挖掘新質生產力投資亮點。

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投資者為本，強化分紅提升投資獲得感

投資者是市場之本，保護投資者特別是中小投資者合法權益，是資本市場發展的重要內容。“新國九條”的核心在于堅守資本市場工作的政治性、人民性，既要服務國家重大戰略和推動經濟高質量發展，又要踐行金融為民、保護投資者權益。為提升投資者獲得感，新“國九條”明確強化上市公司現金分紅監管，鼓勵公司制定中長期分紅規劃，合理提高分紅率。公募基金也日益強化分紅意識，以提升投資者的體驗和獲得感。

銀河證券數據統計，1998-2024年公募基金分紅總額達53138.14億元，其中2024年度分紅總額達4825億元。從細分類別看，股票型基金2024年度分紅總額為321億元，創下歷史新高。細究背后，ETF分紅趨勢日益深化。

在業界看來，基金積極分紅有利于提升投資者持有體驗，滿足現金流需求，有望為資金持續布局提供動力，幫助投資者更從容地面對市場短期波動，從而踐行長期投資理念。同時分紅也有助于基金產品減少冗余資金，提高資金的使用效率，使得ETF更加貼近目標指數的收益表現，并且通過分紅適當降低基金規模也有利于基金操作。

嘉實基金便高度重視投資者獲得感，不斷優化分紅方式、加大分紅節奏。自成立至2024年末，嘉實基金旗下產品累計分紅1444次，累計為投資者分紅1066.81億元。步入2025年來，嘉實分紅力度不減。嘉實滬深300ETF（159919）繼2024年分紅16.41億元后，日前又進行了今年來首次分紅，分紅總額近25億元。嘉實中證A500ETF（場內簡稱：A500指數ETF 159351 場外聯接A類：022453 場外C類：022454）也進行了成立來第二次分紅。

圖源：罐頭圖庫

積極分紅之余，嘉實基金也持續降費讓利，降低投資者成本，提升投資回報。目前包括嘉實滬深300ETF及其聯接基金、嘉實中證500ETF及其聯接基金、嘉實中證A500ETF及其聯接基金等多只產品，均采用行業 “管理費0.15%/年+托管費0.05%/年”的低費率結構。

在基金行業高質量發展背景下，嘉實基金認為，公募基金應進一步強化“以投資者為本”的理念，通過建立長周期考核機制、強化公募費率改革、大力發展權益基金等一系列公募基金改革方向與措施，打造促進行業健康發展的第二增長曲線，推動公募基金高質量發展。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。