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摘 要

1、今日多部門釋放政策利好，政策端持續(xù)傳遞積極信號(hào)。隨著關(guān)稅落地貿(mào)易環(huán)境的變化，宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境受到的擾動(dòng)進(jìn)一步增多，基本面可能受到一定影響；但政策有望進(jìn)一步積極發(fā)力對(duì)沖，A股依然有望整體維持震蕩上行態(tài)勢(shì)。可以考慮逢低布局，重點(diǎn)關(guān)注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）等寬基標(biāo)的。

2、通信板塊回調(diào)后依然值得關(guān)注。網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施（光通信/交換機(jī)等）在云計(jì)算時(shí)代的價(jià)值被放大，AI訓(xùn)練和應(yīng)用需求日益旺盛，數(shù)智化創(chuàng)新與智算服務(wù)需求不斷增長(zhǎng)。尤其是光通信領(lǐng)域，中國的光器件、光模塊廠商占據(jù)世界主流。感興趣的小伙伴也可適當(dāng)關(guān)注通信ETF（515880）。

3、今日市場(chǎng)上多只港股ETF出現(xiàn)大幅溢價(jià)，主要是因?yàn)榻裉旄酃墒袌?chǎng)因復(fù)活節(jié)假期休市（具體細(xì)節(jié)詳見正文）。港股通50ETF（159712）也披露了對(duì)應(yīng)的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，這里也要提醒小伙伴們，對(duì)于溢價(jià)較高的ETF，需要關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，警惕溢價(jià)回落可能帶來的損失。

正 文

今日A股窄幅整理，上證指數(shù)縮量收跌0.11%報(bào)3276.73點(diǎn)，深證成指漲0.23%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.27%。量能方面，A股全天成交9491.74億元，較上日小幅縮量。盤面上，通信、地產(chǎn)、銀行領(lǐng)漲，美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)調(diào)整較多。

宏觀方面，今日多部門釋放政策利好。國務(wù)院國資委召開視頻會(huì)議，分析當(dāng)前形勢(shì)；會(huì)議提到，一季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)增加值2.6萬億元、利潤(rùn)總額6462.7億元，其中26家企業(yè)利潤(rùn)增速超過10%；有效投資持續(xù)擴(kuò)大，“兩重”“兩新”重大項(xiàng)目總投資破萬億元，固定資產(chǎn)投資8513億元，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)6.6%。

針對(duì)科技領(lǐng)域，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“加快攻克‘卡脖子’產(chǎn)品和關(guān)鍵核心技術(shù)，推動(dòng)新技術(shù)新產(chǎn)品新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用示范” ，并且“深入推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，著力抓好產(chǎn)業(yè)煥新行動(dòng)、未來產(chǎn)業(yè)啟航行動(dòng)，高質(zhì)量完成國有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)”。

今日促進(jìn)內(nèi)外貿(mào)一體化部際工作機(jī)制會(huì)暨外貿(mào)優(yōu)品中華行推進(jìn)會(huì)在京召開，商務(wù)部強(qiáng)調(diào)，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻國際形勢(shì)，國內(nèi)市場(chǎng)是外貿(mào)企業(yè)的堅(jiān)強(qiáng)后盾。要進(jìn)一步堅(jiān)定信心，更好發(fā)揮超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),推動(dòng)穩(wěn)外貿(mào)與擴(kuò)消費(fèi)結(jié)合,以國內(nèi)大循環(huán)的穩(wěn)定性和確定性,助力企業(yè)應(yīng)對(duì)外部沖擊。

此外，中共中央臺(tái)辦、國務(wù)院臺(tái)辦主任宋濤在座談會(huì)上表示，美國發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)，改變不了大陸經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、韌性強(qiáng)、長(zhǎng)期向好的基本態(tài)勢(shì)，我們有足夠的智慧和能力應(yīng)對(duì)并戰(zhàn)勝各種挑戰(zhàn)。

整體看，政策端持續(xù)傳遞積極信號(hào)。當(dāng)前看，隨著關(guān)稅落地貿(mào)易環(huán)境的變化，宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境受到的擾動(dòng)進(jìn)一步增多，基本面可能受到一定影響；但政策有望進(jìn)一步積極發(fā)力對(duì)沖，政策重心可能會(huì)進(jìn)一步向穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)信貸靠攏。

在“更加積極”的財(cái)政政策及“適度寬松”的貨幣政策配合下，A股依然有望整體維持震蕩上行態(tài)勢(shì)。可以考慮逢低布局，重點(diǎn)關(guān)注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）等寬基標(biāo)的。行業(yè)配置上，可以關(guān)注政策重點(diǎn)扶植的“科技+內(nèi)需”兩個(gè)方向。

通信板塊今日表現(xiàn)較好，通信ETF（515880）漲2.8%。

來源：WIND

消息面上，4月17日英偉達(dá)公司首席執(zhí)行官黃仁勛來華，表示“英偉達(dá)將繼續(xù)不遺余力優(yōu)化符合監(jiān)管要求的產(chǎn)品體系，堅(jiān)定不移地服務(wù)中國市場(chǎng)”，一定程度提振市場(chǎng)情緒。此外，近期華為云在生態(tài)大會(huì)上發(fā)布革命性CloudMatrix 384超節(jié)點(diǎn)，以“可池化、對(duì)等化、組合化”架構(gòu)突破算力瓶頸，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)帶寬與內(nèi)存帶寬雙領(lǐng)先；技術(shù)突破也對(duì)板塊構(gòu)成一定利好。

通信板塊回調(diào)后依然值得關(guān)注。美國CBP官網(wǎng)發(fā)布《特定產(chǎn)品對(duì)等關(guān)稅豁免指南》，說明其列出的20項(xiàng)商品編碼得到豁免4.2日及后續(xù)規(guī)定加征的額外關(guān)稅，編碼中包含大部分通信電子產(chǎn)品，其中包含無線通信設(shè)備。關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)釋放后，諸如光通信等行業(yè)估值有望修復(fù)。

基本面來看，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施（光通信/交換機(jī)等）在云計(jì)算時(shí)代的價(jià)值被放大，AI訓(xùn)練和應(yīng)用需求日益旺盛，數(shù)智化創(chuàng)新與智算服務(wù)需求不斷增長(zhǎng)。尤其是光通信領(lǐng)域，中國的光器件、光模塊廠商占據(jù)世界主流。感興趣的小伙伴也可適當(dāng)關(guān)注通信ETF（515880）。

今日市場(chǎng)上多只港股ETF出現(xiàn)大幅溢價(jià)，港股通50ETF（159712）漲停，溢價(jià)率10.42%。

溢價(jià)率的形成是由于ETF特殊的交易機(jī)制產(chǎn)生的。我們知道ETF可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，從而有二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格；同時(shí)又可以在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行申購、贖回，它對(duì)應(yīng)的是一籃子成分券。

交易所或指數(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)根據(jù)基金管理人每交易日開盤前提供的申購贖回清單，按照清單內(nèi)一籃子成分券的盤中最新成交價(jià)格計(jì)算得到的ETF實(shí)時(shí)單位凈值近似值，叫做IOPV，可以簡(jiǎn)單理解為它是這只ETF對(duì)應(yīng)的一籃子股票的實(shí)時(shí)價(jià)格。

當(dāng)ETF的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格高于IOPV時(shí)，這只ETF便產(chǎn)生了正的溢價(jià)。這時(shí)候，便有了套利機(jī)會(huì)。做市商會(huì)在一級(jí)市場(chǎng)用一籃子成分券申購ETF份額，在二級(jí)市場(chǎng)賣出ETF份額進(jìn)行套利；這樣做的人多了，套利空間減少，那么溢價(jià)率就會(huì)被抹平。所以對(duì)于流動(dòng)性較好的ETF，我們看到它的折溢價(jià)率一般都是比較低的。

那么今天為什么港股通50ETF（159712）溢價(jià)率會(huì)這么高呢？主要是因?yàn)榻裉旄酃墒袌?chǎng)因復(fù)活節(jié)假期休市，港股通50ETF（159712）遵循港交所的交易規(guī)則，暫停申購、贖回，做市商沒法在一級(jí)市場(chǎng)申購ETF份額，進(jìn)行以上套利操作。二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買入的投資者又太過“熱情”，因此ETF的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)高于IOPV，產(chǎn)生了較高的溢價(jià)率。市場(chǎng)上同類的港股類產(chǎn)品也出現(xiàn)了類似現(xiàn)象。

港股通50ETF（159712）也披露了對(duì)應(yīng)的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，這里也要提醒小伙伴們，對(duì)于溢價(jià)較高的ETF，需要關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，警惕溢價(jià)回落可能帶來的損失。

后市來看，港股市場(chǎng)分子端受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+科技創(chuàng)新，分母端受益于海外美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪降息周期導(dǎo)致全球流動(dòng)性趨松。雖然近期因?yàn)槊绹P(guān)稅政策影響有所調(diào)整，但長(zhǎng)期利好邏輯不變。后續(xù)感興趣的小伙伴依然可繼續(xù)關(guān)注港股通50ETF（159712）、港股科技ETF(513020)。

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。