投資者經(jīng)常會遇到ETF成份股批量漲停，導(dǎo)致場內(nèi)買不進，不少聰明的投資者選擇借道ETF場外聯(lián)接基金。

場內(nèi)ETF與ETF聯(lián)接基金猶如一對孿生兒，總是跟標(biāo)的指數(shù)如影隨形。

實際投資時，選哪個更適合您呢？我們今天就來剖析一番！

01

投資標(biāo)的及倉位：ETF倉位更高，跟蹤誤差更小

ETF投資于標(biāo)的指數(shù)成份股；而ETF聯(lián)接基金主要投資于目標(biāo)ETF，也間接投資于標(biāo)的指數(shù)的成份股。

不同的是，ETF聯(lián)接基金投資于目標(biāo)ETF的比例不低于基金凈資產(chǎn)的90%；同時還須預(yù)留不少于5%的高流動性資產(chǎn)（現(xiàn)金、到期日在一年以內(nèi)的政府債券等）以應(yīng)對贖回。

（來源：華夏基金制作，僅作為示意）

02

交易方式及資金門檻：ETF更靈活，ETF聯(lián)接的資金門檻更低

ETF在證券交易所上市交易，交易時間、交易方式與股票交易類似，也是一手（100份）為基本單位，一般百元左右；ETF同時還可以在一級市場拿一攬子標(biāo)的指數(shù)成份股，通過申購換取ETF份額，一般50萬份或100萬份起購，適合資金量比較大的投資者；

而ETF聯(lián)接基金屬于場外基金，通過基金公司直銷平臺或第三方代銷平臺（比如銀行、支付寶、理財通等）用現(xiàn)金申購，資金門檻相對較低，一般為1元起購。

（來源：華夏基金制作，僅作為示意）

03

交易價格：ETF盤中成交更靈活，遇到高溢價需謹(jǐn)慎

ETF有兩個價格——IOPV參考凈值價格與二級市場實時價格。

一般投資者證券賬戶的買賣交易，是按照二級市場實時價格成交。

IOPV參考凈值價格即根據(jù)ETF申購贖回清單（PCF清單）中一攬子持倉股的實時價格估算得到的參考凈值，一般是15秒更新一次。當(dāng)IOPV參考凈值價格與二級市場實時價格不一致，一級市場投資者可以借助價差做套利，二級市場投資者則需要規(guī)避高溢價ETF；

而ETF聯(lián)接基金交易價格，一般為申請當(dāng)日收市后的基金份額凈值來計算價格。

如T日下午3點前在場外買入ETF聯(lián)接基金，通常在T+1日確認(rèn)份額，投資者的收益為T+1日及之后的漲跌幅；如果在下午3點之后購買，則需順延一天。（*備注：T為交易日）

（來源：華夏基金制作，僅作為示意）

04

交易效率：ETF周轉(zhuǎn)快，ETF聯(lián)接能自動定投

ETF可在盤中交易，日內(nèi)擇時波段操作。部分跨境、商品、債券類ETF還支持T+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易；

在二級市場賣出后，資金當(dāng)天即可用來買入股票或ETF，通常T+1日即可將資金從證券賬戶提現(xiàn)至銀行卡；

而ETF聯(lián)接基金僅按受理申請當(dāng)日收市后基金份額凈值申贖，贖回款一般需要3-4個交易日到賬。

在交易的效率工具方面，ETF有網(wǎng)格策略、條件單，用來適應(yīng)波動大的品種，ETF聯(lián)接基金支持自動定投，適合投資中長期看好的品種，二者都能提高交易的紀(jì)律性，同時方便降低持有成本。

05

交易費用：二者差別不大，持有期長更劃算

基金的費用一般分為運作費和交易費兩部分，其中，運作費主要是管理費、托管費等費率，交易費包括申贖費、印花稅等。

場內(nèi)ETF因為在證券交易所交易，跟股票一樣，通常只需要支付交易傭金，但不用像股票繳納印花稅和過戶費，每筆交易的傭金以投資者所在券商收費為準(zhǔn)，另外還有管理費、托管費；

而ETF聯(lián)接基金申購費以實際代銷或直銷平臺為準(zhǔn)；贖回費率根據(jù)持有期的長短變化，持有越久贖回費就越低。ETF聯(lián)接基金的管理費和托管費，只針對投資ETF以外部分，投入ETF部分不會重復(fù)收取。

ETF聯(lián)接基金還涉及到A、C份額。一般來說，認(rèn)購/申購A類基金份額時需交納前端認(rèn)購費/申購費，認(rèn)購/申購C類基金份額時不收取認(rèn)購費/申購費。

（來源：華夏基金制作，僅作為示意）

綜上所述，ETF和ETF聯(lián)接基金各有優(yōu)缺點，在選擇投資工具時，請根據(jù)您的實際投資需要和資金周轉(zhuǎn)需要進行權(quán)衡：

Tips

· 如果您對指數(shù)跟蹤效果要求高，同時希望像股票一樣進行靈活交易，資金周轉(zhuǎn)效率更高，那么ETF可能更適合您；

· 如果您沒有時間盯盤，對交易費用不敏感，希望資金門檻更低，持有時間較長，那么ETF聯(lián)接基金可能更適合您。

· 如果ETF出現(xiàn)漲停，并且投資者強烈看好指數(shù)后市表現(xiàn)，也可以考慮場外申購ETF聯(lián)接基金。ETF聯(lián)接基金只要沒有限購，投資者都可以買入，第二天查看份額確認(rèn)情況。

風(fēng)險提示：投資者在投資上述基金之前，請仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。

基金管理人不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資者自行負(fù)責(zé)。

相關(guān)部門對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。

聯(lián)接基金風(fēng)險提示：作為目標(biāo)ETF的聯(lián)接基金，目標(biāo)ETF為股票型基金，因此ETF聯(lián)接基金的風(fēng)險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。

ETF聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風(fēng)險，跟蹤偏離風(fēng)險，與目標(biāo)ETF業(yè)績差異的風(fēng)險，指數(shù)編制機構(gòu)停止服務(wù)的風(fēng)險，標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險，成份券停牌或違約的風(fēng)險等。A類基金申購時一次性收取申購費，無銷售服務(wù)費；C類無申購費，但收取銷售服務(wù)費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業(yè)績表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請詳閱產(chǎn)品定期報告。市場有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。