投資者經常會遇到ETF成份股批量漲停，導致場內買不進，不少聰明的投資者選擇借道ETF場外聯接基金。

場內ETF與ETF聯接基金猶如一對孿生兒，總是跟標的指數如影隨形。

實際投資時，選哪個更適合您呢？我們今天就來剖析一番！

01

投資標的及倉位：ETF倉位更高，跟蹤誤差更小

ETF投資于標的指數成份股；而ETF聯接基金主要投資于目標ETF，也間接投資于標的指數的成份股。

不同的是，ETF聯接基金投資于目標ETF的比例不低于基金凈資產的90%；同時還須預留不少于5%的高流動性資產（現金、到期日在一年以內的政府債券等）以應對贖回。

（來源：華夏基金制作，僅作為示意）

02

交易方式及資金門檻：ETF更靈活，ETF聯接的資金門檻更低

ETF在證券交易所上市交易，交易時間、交易方式與股票交易類似，也是一手（100份）為基本單位，一般百元左右；ETF同時還可以在一級市場拿一攬子標的指數成份股，通過申購換取ETF份額，一般50萬份或100萬份起購，適合資金量比較大的投資者；

而ETF聯接基金屬于場外基金，通過基金公司直銷平臺或第三方代銷平臺（比如銀行、支付寶、理財通等）用現金申購，資金門檻相對較低，一般為1元起購。

（來源：華夏基金制作，僅作為示意）

03

交易價格：ETF盤中成交更靈活，遇到高溢價需謹慎

ETF有兩個價格——IOPV參考凈值價格與二級市場實時價格。

一般投資者證券賬戶的買賣交易，是按照二級市場實時價格成交。

IOPV參考凈值價格即根據ETF申購贖回清單（PCF清單）中一攬子持倉股的實時價格估算得到的參考凈值，一般是15秒更新一次。當IOPV參考凈值價格與二級市場實時價格不一致，一級市場投資者可以借助價差做套利，二級市場投資者則需要規避高溢價ETF；

而ETF聯接基金交易價格，一般為申請當日收市后的基金份額凈值來計算價格。

如T日下午3點前在場外買入ETF聯接基金，通常在T+1日確認份額，投資者的收益為T+1日及之后的漲跌幅；如果在下午3點之后購買，則需順延一天。（*備注：T為交易日）

（來源：華夏基金制作，僅作為示意）

04

交易效率：ETF周轉快，ETF聯接能自動定投

ETF可在盤中交易，日內擇時波段操作。部分跨境、商品、債券類ETF還支持T+0日內回轉交易；

在二級市場賣出后，資金當天即可用來買入股票或ETF，通常T+1日即可將資金從證券賬戶提現至銀行卡；

而ETF聯接基金僅按受理申請當日收市后基金份額凈值申贖，贖回款一般需要3-4個交易日到賬。

在交易的效率工具方面，ETF有網格策略、條件單，用來適應波動大的品種，ETF聯接基金支持自動定投，適合投資中長期看好的品種，二者都能提高交易的紀律性，同時方便降低持有成本。

05

交易費用：二者差別不大，持有期長更劃算

基金的費用一般分為運作費和交易費兩部分，其中，運作費主要是管理費、托管費等費率，交易費包括申贖費、印花稅等。

場內ETF因為在證券交易所交易，跟股票一樣，通常只需要支付交易傭金，但不用像股票繳納印花稅和過戶費，每筆交易的傭金以投資者所在券商收費為準，另外還有管理費、托管費；

而ETF聯接基金申購費以實際代銷或直銷平臺為準；贖回費率根據持有期的長短變化，持有越久贖回費就越低。ETF聯接基金的管理費和托管費，只針對投資ETF以外部分，投入ETF部分不會重復收取。

ETF聯接基金還涉及到A、C份額。一般來說，認購/申購A類基金份額時需交納前端認購費/申購費，認購/申購C類基金份額時不收取認購費/申購費。

（來源：華夏基金制作，僅作為示意）

綜上所述，ETF和ETF聯接基金各有優缺點，在選擇投資工具時，請根據您的實際投資需要和資金周轉需要進行權衡：

Tips

· 如果您對指數跟蹤效果要求高，同時希望像股票一樣進行靈活交易，資金周轉效率更高，那么ETF可能更適合您；

· 如果您沒有時間盯盤，對交易費用不敏感，希望資金門檻更低，持有時間較長，那么ETF聯接基金可能更適合您。

· 如果ETF出現漲停，并且投資者強烈看好指數后市表現，也可以考慮場外申購ETF聯接基金。ETF聯接基金只要沒有限購，投資者都可以買入，第二天查看份額確認情況。

風險提示：投資者在投資上述基金之前，請仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。

基金管理人不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。

基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。

相關部門對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

聯接基金風險提示：作為目標ETF的聯接基金，目標ETF為股票型基金，因此ETF聯接基金的風險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。

ETF聯接基金存在聯接基金風險，跟蹤偏離風險，與目標ETF業績差異的風險，指數編制機構停止服務的風險，標的指數變更的風險，成份券停牌或違約的風險等。A類基金申購時一次性收取申購費，無銷售服務費；C類無申購費，但收取銷售服務費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業績表現可能存在較大差異，具體請詳閱產品定期報告。市場有風險，投資須謹慎。