上周（2025年4月14日-4月20日）公募機(jī)構(gòu)調(diào)研活動持續(xù)升溫，151家公募對87只個股展開1080次調(diào)研，連續(xù)第三周單周調(diào)研頻次超千次。調(diào)研個股跑贏大盤4.49個百分點(diǎn)，電力設(shè)備板塊的海陸重工以17.71%漲幅領(lǐng)跑。醫(yī)藥生物、電子、計算機(jī)三大科技成長板塊最受關(guān)注，調(diào)研頻次均超100次。博時基金以33次調(diào)研位列機(jī)構(gòu)活躍度榜首，其關(guān)注的多只個股漲幅顯著。上周基金發(fā)行市場呈現(xiàn)“股熱債冷”格局，股票型基金發(fā)行數(shù)量達(dá)28只，創(chuàng)近25周新高，占總發(fā)行量的82.35%，且全部為指數(shù)型產(chǎn)品；而債券型基金僅發(fā)行4只，環(huán)比下降63.6%，顯示出市場風(fēng)險偏好提升。南方基金以3只新發(fā)指數(shù)基金領(lǐng)跑，博時、富國等頭部機(jī)構(gòu)也集中布局指數(shù)化產(chǎn)品，反映公募基金正通過低成本工具化產(chǎn)品把握市場機(jī)會。

公募連續(xù)三周高密度調(diào)研，三大科技成長賽道包攬450次調(diào)研

上市公司一季報和年報密集披露期，公募機(jī)構(gòu)調(diào)研活動持續(xù)升溫。公募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，上周A股市場迎來公募機(jī)構(gòu)調(diào)研熱潮，共有151家公募機(jī)構(gòu)對87只個股展開深入調(diào)研，覆蓋23個申萬一級行業(yè)，合計調(diào)研頻次高達(dá)1080次。值得注意的是，這已是公募機(jī)構(gòu)連續(xù)第三周保持單周調(diào)研頻次超千次的高強(qiáng)度態(tài)勢，充分彰顯了公募機(jī)構(gòu)在當(dāng)前市場環(huán)境下積極布局、深度挖掘投資機(jī)會的強(qiáng)烈意愿。

上周A股市場整體呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，東方財富全A指數(shù)全周下跌4%。然而，公募機(jī)構(gòu)調(diào)研個股卻展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，87只調(diào)研標(biāo)的平均漲幅達(dá)0.49%，跑贏大盤4.49個百分點(diǎn)。其中，44只個股實(shí)現(xiàn)上漲，占比超過五成。從漲幅分布來看，39只個股漲幅在5%以內(nèi)，另有5只個股漲幅超過10%，漲幅前十的個股均錄得5%以上的可觀漲幅。

具體來看，電力設(shè)備板塊的海陸重工以17.71%的周漲幅領(lǐng)跑，吸引了天弘基金、華夏基金等5家公募機(jī)構(gòu)前來調(diào)研。同飛股份、合合信息、星帥爾、利通科技4只個股緊隨其后，周漲幅均突破10%。值得關(guān)注的是，在家用電器板塊中，星帥爾和盾安環(huán)境雙雙躋身漲幅前十，成為上周股價表現(xiàn)最為亮眼的行業(yè)之一。

上周公募機(jī)構(gòu)調(diào)研重點(diǎn)覆蓋到59只個股，被調(diào)研次數(shù)均不少于5次，平均每個工作日至少接受一次調(diào)研。具體來看，18只個股被調(diào)研5-9次，26只個股被調(diào)研10-19次，10只個股被調(diào)研20-39次，5只個股被調(diào)研不少于40次，調(diào)研次數(shù)前十個股均被調(diào)研不少于31次。銀行股寧波銀行上周被調(diào)研61次居首，成為上周最受公募機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注個股，吸引到博時基金、華夏基金等一眾頭部公募機(jī)構(gòu)紛紛前來調(diào)研，同時該股股價也逆勢上漲3.89%。上周公募調(diào)研次數(shù)前十個股主要集中在醫(yī)藥生物行業(yè)，華東醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)和奧浦邁三只醫(yī)藥股攜手躋身調(diào)研榜前十，占據(jù)三席，依次被調(diào)研58次、37次和36次。

上周公募機(jī)構(gòu)調(diào)研呈現(xiàn)明顯的行業(yè)集中特征，18個申萬一級行業(yè)獲得10次以上調(diào)研。從調(diào)研強(qiáng)度來看，15個行業(yè)調(diào)研頻次在10-80次區(qū)間，而醫(yī)藥生物、電子、計算機(jī)三大科技成長板塊尤為突出，單周調(diào)研頻次均突破100次大關(guān)。從覆蓋廣度來看，13個行業(yè)有2只以上個股獲得調(diào)研，其中10個行業(yè)覆蓋2-9只個股，3個行業(yè)覆蓋個股數(shù)均達(dá)10只以上。

具體來看，醫(yī)藥生物行業(yè)以213次調(diào)研高居榜首，覆蓋12只個股；電子行業(yè)緊隨其后，14只個股合計獲得125次調(diào)研；計算機(jī)行業(yè)位列第三，10只個股收獲112次調(diào)研。這三大科技成長板塊無論是覆蓋廣度還是調(diào)研深度，都顯著領(lǐng)先于其他行業(yè)。

公募機(jī)構(gòu)調(diào)研活躍度持續(xù)攀升，上周90家公募機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次均達(dá)5次以上，日均至少調(diào)研1次，其中49家公募機(jī)構(gòu)調(diào)研5-9次，35家公募機(jī)構(gòu)調(diào)研10-19次，6家公募機(jī)構(gòu)調(diào)研不少于20次，前十名調(diào)研均不低于16次，其中，博時基金以33次調(diào)研拔得頭籌，其重點(diǎn)關(guān)注的33只個股中，同飛股份、合合信息、百亞股份表現(xiàn)尤為亮眼，周漲幅位居前列。工銀瑞信基金以25次調(diào)研緊隨其后，其調(diào)研組合中的利通科技、百亞股份、絕味食品等標(biāo)的同樣取得顯著超額收益。華夏基金則以23次調(diào)研位列第三，其重點(diǎn)覆蓋的海陸重工、絕味食品和科達(dá)利等個股成為上周市場中的領(lǐng)漲品種。

上周公募基金發(fā)行呈現(xiàn)股熱債冷格局，股票型基金發(fā)行創(chuàng)半年新高

基金發(fā)行市場呈現(xiàn)“股熱債冷”格局，公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周全市場共有34只公募基金啟動募集，涉及28家公募機(jī)構(gòu)，雖然較前一周小幅回落，但依然處于較高水平，尤其是股票型基金，單周開啟募集產(chǎn)品數(shù)量創(chuàng)下近25周新高。

股票型基金成絕對主力，發(fā)行數(shù)量創(chuàng)半年新高。公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周共有28只股票型基金啟動募集，較前一周的25只相比，環(huán)比增長12.00%，占總發(fā)行量的82.35%。值得一提的是，單周28只股票型基金開啟募集，更創(chuàng)下了近25周（約半年）以來的新高。

與股票型基金的火熱形成鮮明對比的是，債券型基金發(fā)行明顯遇冷。公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周僅有4只債券型基金啟動募集，較前一周的11只大幅縮水63.64%，顯示出市場風(fēng)險偏好正在顯著提升。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，指數(shù)化投資成為股票型基金的主流選擇。公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周發(fā)行的28只股票型基金全部為指數(shù)產(chǎn)品，其中被動指數(shù)型基金24只，增強(qiáng)指數(shù)型基金4只。這一產(chǎn)品布局特征，反映出機(jī)構(gòu)投資者對市場整體走勢的樂觀預(yù)期，以及通過低成本工具化產(chǎn)品把握市場機(jī)會的投資思路。

基金發(fā)行市場呈現(xiàn)頭部集中效應(yīng)，南方基金領(lǐng)跑。公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周有新產(chǎn)品開啟募集的28家公募機(jī)構(gòu)中，僅有5家頭部公募機(jī)構(gòu)開啟募集產(chǎn)品數(shù)量不少于2只，其余23家公募機(jī)構(gòu)均僅有1只基金啟動募集。其中南方基金上周有3只新基金啟動募集位居榜首，且全部為被動指數(shù)型產(chǎn)品，顯示出其在工具化產(chǎn)品線的戰(zhàn)略布局。博時基金、富國基金、匯添富基金和易方達(dá)基金四大頭部公募機(jī)構(gòu)各有2只新基金啟動募集，同樣均為指數(shù)型基金，其中被動指數(shù)型基金占7只，增強(qiáng)指數(shù)型基金占1只。值得注意的是，這些頭部公募機(jī)構(gòu)的新發(fā)產(chǎn)品均聚焦指數(shù)基金領(lǐng)域，進(jìn)一步印證了工具化產(chǎn)品在當(dāng)前市場環(huán)境下的競爭優(yōu)勢。

談及接下來A股市場和債券市場展望，部分公募最新觀點(diǎn)如下：

01:摩根士丹利基金

當(dāng)前影響宏觀基本面的重要因素是關(guān)稅能否緩和及國內(nèi)政策對沖力度，這也是影響市場短期演繹邏輯的核心變量。在這個背景下，大方向預(yù)計依然是內(nèi)需相關(guān)及自主可控方向。但當(dāng)關(guān)稅出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)跡象時，市場主線預(yù)計會很快發(fā)生切換，當(dāng)前看，出現(xiàn)一定積極信號，特朗普當(dāng)?shù)貢r間17日表示，對中美達(dá)成協(xié)議有信心，這有利于投資者風(fēng)險偏好的提升，但基本面角度還需等待更為確信的事件。結(jié)構(gòu)上看，部分科技領(lǐng)域與宏觀基本面本身關(guān)系就較小，且為長期主線，短期依賴于風(fēng)險偏好的變化，當(dāng)風(fēng)險偏好不再下降甚至階段性提升的環(huán)境下，是值得配置方向。

02:嘉合基金

當(dāng)前A股估值、破凈率、風(fēng)險溢價等指標(biāo)顯示市場或已處在大的底部區(qū)域，積極政策的密集出臺有望使得宏微觀基本面逐漸轉(zhuǎn)暖，資金面后續(xù)也有望出現(xiàn)積極變化。隨著穩(wěn)增長、防風(fēng)險政策持續(xù)加碼，成長股或有階段性表現(xiàn)機(jī)會。

03:長安基金

隨著大量轉(zhuǎn)債的到期和贖回，可轉(zhuǎn)債可能出現(xiàn)階段性的資產(chǎn)荒。權(quán)益市場整體雖窄幅震蕩，但板塊和題材間分化依舊。短期可轉(zhuǎn)債側(cè)重于個券揀選，加大交易力度。整體來看，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力和外部不穩(wěn)定因素是當(dāng)前階段主導(dǎo)債券市場的主要因子，在此基礎(chǔ)上國家隊的操作成為權(quán)益市場的核心引導(dǎo)動力。

04:富榮基金

上周債市曲線整體走平，債市圍繞宏觀數(shù)據(jù)與超長期國債發(fā)行計劃帶來的供給沖擊進(jìn)行交易。宏觀數(shù)據(jù)均超預(yù)期，政策預(yù)期降溫，收益率窄幅波動。債市資金面也較為寬松。短期內(nèi)債市或仍將以震蕩為主，4月底政治局會議帶來的增量信息或?yàn)閭兄该鞣较颉＝衲陣鴤l(fā)行整體靠前，表示財政政策靠前發(fā)力，市場預(yù)期2季度或是貨幣寬松的兌現(xiàn)窗口，降準(zhǔn)可能優(yōu)先于降息，市場對央行重啟公開市場國債買入操作有一定期待。債市資金面大概率仍將維持平穩(wěn)。

05:恒生前海基金

國債期貨震蕩偏弱，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期疊加股市修復(fù)韌性，市場對政策預(yù)期有所分化。央行公開市場呈現(xiàn)凈投放，銀行間市場資金面平穩(wěn)偏暖。稅期央行呵護(hù)有加，流動性壓力預(yù)計有限。關(guān)注后續(xù)海外經(jīng)濟(jì)體貨幣政策動向，以及后續(xù)央行投放節(jié)奏。

06:銀華基金

預(yù)計二季度債券市場主要圍繞貿(mào)易摩擦進(jìn)展及國內(nèi)政策應(yīng)對展開。基準(zhǔn)判斷下，貿(mào)易摩擦對債券影響大體可分為三個階段：第一階段是情緒沖擊階段，主要體現(xiàn)在特朗普宣布超預(yù)期加征關(guān)稅、以及中方強(qiáng)硬對等反制后，10年國債收益率快速下行到1.61%。第二階段是貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)展拉鋸以及市場對政策預(yù)期階段，即當(dāng)前階段，貿(mào)易摩擦局勢反復(fù)不定，中美雙方或就能否談判進(jìn)行拉鋸，市場會猜測政策如何應(yīng)對，預(yù)計市場以觀望為主，債市走勢總體震蕩。第三階段是關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)拖累顯現(xiàn)以及政策對沖階段，預(yù)計出口可能在二季度會有比較明顯的下滑，拖累GDP增速下行，政策發(fā)力對沖。考慮到季度維度看經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險與降息的概率較高，整體看多二季度債市，因此近期如果債市有調(diào)整，或是關(guān)注時機(jī)。等到降息落地、收益率跟隨下行后，或是止盈時機(jī)。債市主要風(fēng)險或在于關(guān)稅進(jìn)展。

風(fēng)險揭示：

投資有風(fēng)險，我國基金運(yùn)作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。本文信息來源于公開資料，數(shù)據(jù)來源于基金管理人、基金托管人或外部數(shù)據(jù)庫，整理自公募排排網(wǎng)，相關(guān)觀點(diǎn)不代表本平臺立場，本文不構(gòu)成任何宣傳推介及投資建議，短期個股業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，亦不代表基金必然投資方向，請投資者謹(jǐn)慎參考。登錄可查看產(chǎn)品歷年業(yè)績、基金經(jīng)理信息等具體內(nèi)容。