4月23日，哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司（以下簡稱敷爾佳）發布2024年年報及2025年第一季度報告。2024年，敷爾佳增收不增利，實現營業收入20.17億元，同比增長4.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.61億元，同比下降11.77%。今年第一季度，敷爾佳營收、凈利潤雙降，實現營業收入3.01億元，同比下降26.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9138.43萬元，同比下降39.77%。昔日械字號面膜“一哥”，緣何走到了這一步？

重銷售、輕研發

公開資料顯示，敷爾佳成立于2017年，于2023年8月登陸A股資本市場，主營產品包括醫療器械類敷料以及面膜、爽膚水、精華、乳液等化妝品。

敷爾佳表示，2024年營業收入增長，主要系公司報告期內加大推廣及銷售力度所致，凈利潤下降，主要系銷售推廣投入增加所致；為了更充分地挖掘銷售渠道市場潛力，實現更高質量增長，公司今年一季度主動開展銷售渠道優化與產品價格梳理工作，對營業收入造成短期影響。

一直以來，敷爾佳的高銷售費用、低研發費用一直被資本市場詬病。2023年，敷爾佳實現營業收入19.34億元，同比增長9.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.49億元，同比下降11.56%。彼時，敷爾佳解釋，2023年公司線上銷售占比增長帶動相關銷售費用增加，同時研發投入持續加大。新京報記者注意到，2023年敷爾佳的銷售費用達5.32億元，占總營收的27.51%，而同期的研發費用不及銷售費用的十分之一，僅約3284萬元，占總營收的比例為1.70%。

相關財報顯示，2024年敷爾佳的銷售費用約7.48億元，同比增長40.53%，占總營收的37.08%。對此，敷爾佳稱，銷售費用增長原因主要系線上收入相關營銷費增加。同期的研發費用雖同比增長6.04%，仍無法與高企的銷售費用相比，僅為3482.28萬元，占總營收的比例為1.73%。今年一季度，敷爾佳的銷售費用高達1.59億元，研發費用僅979.30萬元。

據敷爾佳在2021年9月披露的第一版招股書（申報稿），其研發人員人數僅為2人，直到上市前的2022年底，敷爾佳研發人員也才8人，研發費用更是低到60萬元。截至2024年底，敷爾佳研發人員共計58人，僅占員工總數的8.20%。

競爭加劇，昔日伙伴成為對手

敷爾佳IPO招股書顯示，2021年，公司醫用敷料的市占率約為17.5%，在國內排名第一。但好景不長，2023以來，巨子生物的醫用敷料收入已趕超敷爾佳。2023年、2024年，巨子生物醫用敷料的業務收入分別為8.61億元、12.18億元，敷爾佳同類業務的收入分別為8.5億元、8.53億元。

外部競爭加劇，昔日二股東哈爾濱三聯藥業股份有限公司（以下簡稱哈三聯）如今也成為競爭對手。

哈三聯是敷爾佳昔日最親密的合作伙伴。不過，敷爾佳上市后，兩者的關系產生了微妙的變化。

哈三聯是一家面向國內外、具有多品種、多劑型的醫藥上市公司，是高新技術企業，產業覆蓋面廣泛。敷爾佳當年就是依靠哈三聯的“械字號”許可證背書起家，并快速崛起。

此前，敷爾佳的生產研發一直“外包”給二股東哈三聯。自2018年1月起，敷爾佳與哈三聯達成合作，由哈三聯負責敷爾佳產品的獨家生產，敷爾佳負責后期的銷售、推廣及品牌運營等。直至2021年2月，敷爾佳收購哈三聯的全資子公司北星藥業，而哈三聯通過轉讓北星藥業獲得敷爾佳5%的股權。至此，敷爾佳才有了自己的生產線。

從敷爾佳當時的表現來看，藥械、美妝業務顯然是一樁好生意。2024年5月，哈三聯亮相美博會，并推出了多款醫用面膜產品。據悉，哈三聯的產品有二類醫療器械敷料、妝字號面膜等多款產品，主打補水保濕、祛痘、修護、緊致、舒緩等功效，原料分別采用了透明質酸鈉、重組Ⅲ型膠原蛋白、蝦青素傳明酸、積雪草提取物等。這些產品和原料，跟敷爾佳在售產品高度重合。

2024年7月30日，哈三聯發布公告，擬授權公司董事會在股東大會審議通過之日起24個月內，擇機出售不超過1800萬股敷爾佳A股股票，占敷爾佳總股本比例為4.5%。這也是當時哈三聯所持有的全部敷爾佳股份。

弗若斯特沙利文的分析報告顯示，預計到2026年中國皮膚護理產品行業的市場規模將達5185億元。預計到2026年，專業皮膚護理產品中功能性護膚品和醫療器械類敷料產品的市場規模將達到623.0億元和253.8億元。

隨著市場競爭加劇，巨子生物等競爭對手在醫用敷料領域表現突出，哈三聯也進入相關市場且產品與敷爾佳高度重合，敷爾佳在競爭中面臨的最大挑戰是什么？相對于競爭對手，公司的核心競爭優勢又體現在哪些方面？盡管2024年研發費用有所增長，但研發費用占營業收入的比例仍然較低，公司在研發投入方面未來有怎樣的規劃？就以上問題，4月24日，新京報記者向敷爾佳發送采訪提綱，截至發稿，未收到回復。

新京報記者 張兆慧

校對 柳寶慶