年報，新鮮出爐!

4月26日，北方華創(chuàng)發(fā)布了2024年報，以及2025年一季報。

2024年公司實(shí)現(xiàn)營收298.4億，實(shí)現(xiàn)凈利潤56.21億，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

不僅如此，一季報顯示，北方華創(chuàng)繼續(xù)維持了這種強(qiáng)勢增長勢頭，當(dāng)期營收、凈利潤的增速分別達(dá)到37.9%、38.8%。

至此，北方華創(chuàng)已經(jīng)成為國內(nèi)唯一一家、連續(xù)10年凈利潤增速大于30%的上市公司，業(yè)績表現(xiàn)堪稱封神。

半導(dǎo)體領(lǐng)域內(nèi)，2024年凈利潤實(shí)現(xiàn)快速增長的公司不在少數(shù)。

像全志科技、德明利、兆易創(chuàng)新、韋爾股份和瑞芯微等公司，2024年凈利潤增速均保持在300%以上，增長勢頭不可謂不強(qiáng)勢。但多數(shù)是因?yàn)槭馨雽?dǎo)體周期影響，去年凈利潤基數(shù)小，造成了如今快速增長的“假象”。

這樣看來，僅有“快”是不夠的，業(yè)績提升的“穩(wěn)”也同樣重要。

又快又穩(wěn)的雙重標(biāo)準(zhǔn)下，令北方華創(chuàng)近些年來的業(yè)績表現(xiàn)，顯得更為突出。

我們不禁要問了，連續(xù)10年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的利潤增長，北方華創(chuàng)是如何做到的？

這得從以下3個層面去看：

1.產(chǎn)品層面

我們都知道，北方華創(chuàng)是半導(dǎo)體設(shè)備龍頭。

細(xì)分來看，公司更多在薄膜沉積、刻蝕設(shè)備領(lǐng)域發(fā)力，芯片制造過程中，這兩類設(shè)備的重要性不言而喻。

光刻、刻蝕和薄膜沉積，是集成電路生產(chǎn)過程中的三大核心工藝。薄膜沉積是后續(xù)工藝的基礎(chǔ)，光刻可將晶圓上的電路結(jié)構(gòu)描繪出來，刻蝕技術(shù)則能去除晶圓表面多余的光刻膠和其它材料。

從半導(dǎo)體前道設(shè)備的價值量構(gòu)成來看，薄膜沉積、刻蝕設(shè)備的價值量占比之和已經(jīng)超過40%。

北方華創(chuàng)的薄膜沉積、刻蝕設(shè)備，產(chǎn)品工藝覆蓋全面，像公司的PVD物理沉積設(shè)備已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對邏輯芯片、存儲芯片金屬化制程的全覆蓋。

預(yù)計(jì)2025年，全球半導(dǎo)體設(shè)備的市場規(guī)模可達(dá)1270億美元，其中，薄膜沉積設(shè)備和刻蝕設(shè)備的市場空間最為龐大，分別為274億美元、269億美元。

所以，強(qiáng)悍的技術(shù)實(shí)力和龐大的市場規(guī)模，為北方華創(chuàng)的業(yè)績增長提供了穩(wěn)定保障。

1. 研發(fā)層面

“高筑墻，廣積糧，緩稱王?！?/p>

恒瑞醫(yī)藥之所以成為創(chuàng)新藥之王，與其數(shù)十年如一日的研發(fā)投入脫不了關(guān)系，北方華創(chuàng)同樣如是。2024年北方華創(chuàng)研發(fā)投入為53.72億元，同比增長21.82%。

年報顯示，2024年公司刻蝕、薄膜沉積、熱處理、濕法等半導(dǎo)體設(shè)備累計(jì)出貨量突破13000腔，技術(shù)工藝達(dá)到國際一流水平。

其中，公司刻蝕設(shè)備收入超80億元，在ICP、CCP、高選擇性刻蝕設(shè)備等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)全面布局；薄膜沉積設(shè)備收入超100億元，實(shí)現(xiàn)PCD、CVD、ALD、外延和電鍍設(shè)備的全系列覆蓋。

3.盈利層面

研發(fā)的持續(xù)投入，也為公司盈利能力的增長，打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2020年北方華創(chuàng)毛利率為36.69%，到2024年已經(jīng)增長至42.85%。與此同時，凈利率也從10.42%增長至19.08%，完成了近乎翻倍式的增長。

毛利率、凈利率穩(wěn)步提升的同時，公司凈資產(chǎn)收益率ROE也實(shí)現(xiàn)明顯提升，2020-2024年，北方華創(chuàng)ROE從8.5%快速增加至20.28%。

公司技術(shù)實(shí)力本就過硬，在研發(fā)投入持續(xù)加大、盈利能力穩(wěn)步攀升的背景下，北方華創(chuàng)能實(shí)現(xiàn)持久的業(yè)績增長，也就可以理解了。

2019年，北方華創(chuàng)營收規(guī)模剛過40億，而到了2024年，公司營收已經(jīng)達(dá)到298.4億，即將突破300億大關(guān)。

從業(yè)績端考慮，未來，北方華創(chuàng)還能“再造”一個北方華創(chuàng)嗎？

這其實(shí)不難，在國產(chǎn)替代和AI、HPC高性能計(jì)算等行業(yè)持續(xù)發(fā)展的背景下，公司仍有不少成長空間。

首先，國產(chǎn)替代空間廣闊。

半導(dǎo)體設(shè)備各細(xì)分市場，仍被應(yīng)用材料、泛林、東京電子、ASML等海外公司壟斷。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年清洗、CMP拋光、熱處理設(shè)備的國產(chǎn)化率大約在30%，薄膜沉積、刻蝕設(shè)備國產(chǎn)化率基本在20%左右，都不算太高。

從行業(yè)整體情況來看，2024年半導(dǎo)體設(shè)備的國產(chǎn)化率仍不足15%。因此，北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、盛美上海等半導(dǎo)體設(shè)備公司，未來還有不少業(yè)績增長空間。

其次，AI、高性能計(jì)算持續(xù)發(fā)展。

受益于AI和HPC高性能計(jì)算的發(fā)展，疊加汽車電子回暖、消費(fèi)電子出貨量普增，2024年全球集成電路市場規(guī)模達(dá)到6260億美元，創(chuàng)下歷史新高。

而芯片的強(qiáng)勁需求，推動了上游半導(dǎo)體設(shè)備持續(xù)放量。

2018年全球半導(dǎo)體銷售額還只有645億美元，到了2024年，已經(jīng)增至1161億美元。北方華創(chuàng)在刻蝕、薄膜沉積設(shè)備環(huán)節(jié)優(yōu)勢明顯，有望從中受益。

最后，芯片工藝升級，拉動半導(dǎo)體設(shè)備需求增加。

AI發(fā)展下，芯片向集成化和小尺寸持續(xù)發(fā)展，其制程和工藝的升級，也拉動了半導(dǎo)體設(shè)備的需求。

90nm CMOS芯片工藝只需40道薄膜沉積工序，而在FinFET工藝中，則需100道工序以上，帶動薄膜沉積設(shè)備需求提升。

所以，總的來說。

短期來看，國產(chǎn)替代如火如荼，北方華創(chuàng)作為半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，在產(chǎn)品、研發(fā)層面具備明顯優(yōu)勢，有望乘上此次國產(chǎn)替代的快車，保持業(yè)績的穩(wěn)定增長。

長期來看，AI、高性能計(jì)算、汽車電子等領(lǐng)域的發(fā)展，則為北方華創(chuàng)，打開了更大的成長空間。