李錄資料圖。本文來源：芒格書院 轉自New Economist

貿易戰與世界秩序轉移

問：美國提高關稅后，對中國和世界的影響是什么？

李錄： 貿易戰的直接后果就是美國對全部進口產品直接增加消費稅。同時全球的反應和反制又對美國全部出口產品加征消費稅，加上貿易保護趨勢下各國之間的加征，全球貿易品消費都同時增加消費稅，對消費和整體經濟都會產生一股通縮壓力。

貿易戰的次生后果就是世界秩序的變化和轉移。目前的世界格局中，支撐美國秩序的三大核心支柱是以普世價值為基礎的意識形態，以規則為基礎的自由貿易和全球市場，以及美國自身的硬實力。特朗普的俄烏政策、全球貿易戰不僅動搖了前兩大支柱的基礎，也同時暴露了自身實力的一些弱點。

就自由貿易體系而言，美國對全球單方面征稅給全球貿易體系帶來了很深的疑慮，違反了WTO的規則，使得WTO這個組織看起來形同虛設。而任何組織的規則，只有當有力量保證其可以被執行的時候，才有意義。之前美國愿意、也有力量去執行，但美國一撤，這些重要的組織就開始變得沒有一個中心的錨定，規則好像頃刻之間也變得沒那么重要了，大船就開始飄搖。

又比如，就實力而言，美元及美元資產一直是世界金融市場的錨定資產，但是今天美國聯邦債務已經超過了GDP100%，近幾年更是每年增加兩萬億，且多以短債方式完成，僅今年一年需要續債和新債額度就達到10-11萬億。其中相當一部分需要通過外國資本的購入。對所有國家同時進行貿易戰也讓外國資本對美元資產的購買意愿降低。

支撐世界秩序的三大支柱都出現裂痕，雖然其它國家還沒把它視為“危房”，但都已經看出來現有的秩序不太可靠，都在尋找新的世界秩序。所以世界秩序的變化已經不可逆轉，它會演進到一種新的秩序上。新的秩序是什么？現在還沒有人確切知道。但是舊秩序的結束及其向新秩序的轉移，已經不可逆轉地開始了。

對中國而言，首先作為大的經濟體，中國必然要反制，然后談判，不管最后的結果如何，中美雙方的進出口都會提高消費稅，總量減少。市場會有很大一部分的滯銷，那么其中一部分就要增加國內的需求，一部分就浪費了。這是最直接的第一層次的影響。

從更長期的影響來看，這次的貿易戰可能加速中國經濟從投資與出口驅動轉向由內需驅動。這種轉型已經進行了一段時間，去年九月以來更加深入，今后可能會提速。

作為世界上最大的單一市場，中國完全可以啟動以內需為主的經濟增長。相對于美國現在消費大于生產、花費大于儲蓄的狀況，中國的生產大于消費，儲蓄大于投資，問題反而更容易解決。

我前面提到中國還有很多改革紅利沒有完全釋放出來。比如說，用市場機制完善好社會保障體系，善用好香港的資本市場，中國大量的儲蓄是可以變成消費的，變成消費后再進入經濟實體，濃縮成公司的盈利，再通過股權的持有變成個人的財富，繼續下一輪的消費。由此，儲蓄占比越來越小，財富越來越多；消費越來越大，公司越來越強，經濟體進入一個正向循環。