一、?供給端?

產(chǎn)能高位運(yùn)行?

截至2025年3月末，全國(guó)能繁母豬存欄量為4039萬頭，同比增加1.2%，持續(xù)高于農(nóng)業(yè)農(nóng)村部設(shè)定的3900萬頭正常保有量，產(chǎn)能去化仍需時(shí)間。

一季度生豬出欄量同比小幅增長(zhǎng)0.1%，達(dá)1.95億頭，豬肉產(chǎn)量1602萬噸，同比增長(zhǎng)1.2%，市場(chǎng)整體供應(yīng)寬松。

成本壓力分化?

主要飼料原料豆粕價(jià)格受關(guān)稅風(fēng)波影響，自2024年12月底至2025年4月中旬累計(jì)上漲超20%，養(yǎng)殖成本承壓。

龍頭企業(yè)牧原股份養(yǎng)殖成本持續(xù)優(yōu)化，3月已降至12.5元/公斤，部分優(yōu)秀場(chǎng)線控制在11元/公斤以內(nèi)。

二、?需求端?

價(jià)格持續(xù)下行?

全國(guó)生豬均價(jià)從1月初的16.32元/公斤跌至3月底的14.2元/公斤，降幅達(dá)13%，多地季度末價(jià)格跌破15元/公斤（如內(nèi)蒙古生豬出場(chǎng)價(jià)15.4元/公斤）。

春節(jié)后消費(fèi)疲軟，屠宰企業(yè)開工率降至25%-30%，鮮肉消費(fèi)同比下降3%，需求端支撐不足。

三、?行業(yè)盈利分化?

龍頭企業(yè)逆勢(shì)增長(zhǎng)?

牧原股份一季度凈利潤(rùn)43億-48億元，同比扭虧為盈，生豬銷售量達(dá)2265.8萬頭，屠宰業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率提升至73%。

多數(shù)養(yǎng)殖企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利或減虧，僅東瑞股份虧損5800萬-7200萬元，但同比減虧超86%。

養(yǎng)殖利潤(rùn)收窄?

盡管豬價(jià)下跌，規(guī)模豬場(chǎng)單頭生豬平均盈利仍保持在122.8元，但較前期明顯縮窄；仔豬盈利約200元/頭，行業(yè)連續(xù)盈利11個(gè)月。

四、?區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)?

江津區(qū)?：一季度生豬價(jià)格從17.4元/公斤降至15.4元/公斤，降幅11.5%，主因產(chǎn)能釋放充足且防疫穩(wěn)定。

內(nèi)蒙古?：生豬出場(chǎng)價(jià)較2024年四季度下降8.35%，但同比仍高于上年水平，豬糧比價(jià)在合理區(qū)間波動(dòng)。

五、?后市展望?

短期?：五一、端午等節(jié)日或帶動(dòng)豬價(jià)小幅反彈，但二季度整體仍將因供應(yīng)充足而維持低位震蕩。

長(zhǎng)期?：豆粕等原料價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)整合加速，成本控制能力將成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。

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