盡快裝滿口袋過長假，這樣的呼吁，我在上一個長假（春節）前發出過，今天再一次呼吁。

在做這樣的呼吁之前，我再次強調兩個觀點：

1，中期牛市下半場，其實上上周已經啟動了。

只不過，中期牛市下半場的啟動節奏，沒有牛市上半場（去年9月下旬）那般轟轟烈烈，這樣也沒什么不好，這樣牛市下半場可以走得更穩健一些，不至于發生去年國慶節后猛烈回調帶來的慘烈踩踏。

眼光稍微放長一些，放長到2025全年，我們注定能夠看到上證沖高到4000點上方，之所以如此確認，核心邏輯是更多更便宜的貨幣預期，輔助邏輯是中美貿易戰中期的斗而不破。

2，中期牛市下半場的第一階段，風險偏好收斂是主旋律。

在中美貿易戰懸而未定、且中長期不可逆之下，中期牛市下半場的第一階段，將以高股息、預期中高股息為主，絕大多數估值過高的高科技（尤其是TOC高科技）在這一區間整體表現大概率會低于滬深300，當然，在這一區間，精準鎖定中低估值、尤其是預期業績能夠大增的硬軟高科技（TOB和TOG為主），在牛市下半場第一階段，很可能會迎來超級亮眼的表現——關于這些，在前天下午的私享會專屬直播中，我做過較為詳細的闡述。

至于今天市場的縮量中幅下跌（中位數下跌1.34%），市場普遍認為這是上周末重要會議的政策不及預期，這其實是一般散戶的認知。

預期的政策，沒有落空，而是在蓄勢，且大主力（這里的“大主力”大家可以意會）事實正在借助一般散戶的這一認知，超大概率會在五一節前進一步完成吸籌的布置。

做實戰投資，其實沒有必要太過在意超短期的市場，關于超短期的市場走勢，在上周三的文章中，我就講過了，“超短期，A股走勢超大概率會弱于全球其他主要市場”，這是由美國上周三拋出關稅妥協信號、而我們暫時不配合（我們強調的是，要談判就談判一攬子協議）所導致的發達國家內部撕裂稍微減緩決定的。

但是，在這一超短期結束之后，最遲五月中旬，全球資本超大概率會再一次加速擁抱中國資產，在利益面前，情緒的傾斜和偏好不是最重要的，最重要的還是中美各自的抗壓能力、以及支撐抗壓能力背后的中期經濟和金融穩定性——注意，我這里講的是“中期”。

所以，如我上周三所講，盡管我提前預期超短期全球其他主要市場表現大概率會優于中國股市，但是，我依然選擇逢高減持三周前布局的合規境外QDII，上周已經減持了一部分，今天繼續減持，這部分減持的倉位，明天最遲后天相當一部分會繼續加倉中國股市（以港股為主）。

這一輪從去年9.24開始的中期牛市，無論是上半場，還是現在已然開啟的下半場，其核心邏輯都是一以貫之的——貨幣的力量，更多更廉價的貨幣必將繼續推動中國股市進一步向上突破。

不要動輒講什么經濟預期了，經濟預期，就整體而言，其實已經兌現在當下的股價之中，因為，相比5年前，我們的市場利率已經下調了接近一半——市場利率下調接近一半，理論上可以推高中國股市估值上升一倍，在這種情況下，即便中國股市的預期業績下調25%，理論上只要我們的市場利率預期進一步下調，中國股市基于現在的點位，中期內整體再推高20%-30%是沒有問題的。

當然，這里存在兩個假設，一是市場利率預期進一步下調，二是中美經貿是否徹底撕裂。

關于第一個假設，我們的市場預期進一步下調，個人認為，這幾乎是板上釘釘的，不僅高層已經反復講了，而且美聯儲也開始抗不住了，接下來的2025年，我們的LPR整體再下調30個基點以上，這個幾乎是可以確認的。

關于第二個假設，最近我也反復講了，中美經貿徹底撕裂的標志是，不僅針對我們的直接出口，而且針對我們的轉口貿易也進行徹底封堵，但是，現在看來，不僅針對我們的轉口貿易，老美現在下不了手，就連針對我們的直接出口，老美現在也期待盡快在技術層面進行和談（注意，是技術層面）。

在確認市場利率預期必將進一步下調、且中美貿易中期內整體將維持斗而不破的情況下，我們沒有必要過度擔憂當下的中國股市，我們更沒有必要對中期牛市下半場缺乏必要的信心。

不多說了，中期牛市下半場已經開始，現在，盡快裝滿口袋過長假，當然方向和邏輯一定要搞清楚。