來源：晨哨并購

近日，香港聯(lián)交所上市公司耀才證券金融集團有限公司（股票代碼：01428.HK，簡稱“耀才證券”）發(fā)布公告稱，螞蟻科技集團股份有限公司（簡稱“螞蟻集團”）通過其全資子公司W(wǎng)ealthiness and Prosperity Holding Limited（注冊于開曼群島的豁免有限責(zé)任公司），以每股3.28港元的價格向耀才證券控股股東新長明控股有限公司發(fā)起要約收購，收購耀才證券50.55%的股份，總代價為28.14億港元。

具體來看，收購方Wealthiness and Prosperity Holding Limited注冊于開曼群島，由Innovatech Empowerment Company Limited全資持有，后者間接由上海云進信息技術(shù)有限公司全資擁有，上海云進最終由螞蟻集團全資擁有。被收購方耀才證券創(chuàng)立于1995年，2010年在香港聯(lián)交所上市，主要從事證券經(jīng)紀、商品及期貨經(jīng)紀、貴金屬交易及杠桿式外匯交易等金融服務(wù)業(yè)務(wù)。賣方新長明控股有限公司由耀才證券現(xiàn)任董事會主席葉茂林全資持有，此前控股耀才證券50.55%的股份。

目前，收購方已支付10%的按金，即約2.81億港元。此次要約收購的溢價率約為17.6%。

01#耀才證券：香港老牌綜合性券商

耀才證券成立于1995年，2010年在香港聯(lián)交所主板上市，是一家提供多元金融服務(wù)的綜合性券商。公司由葉茂林創(chuàng)立，總部位于香港。

截至2025年3月底，耀才證券在香港的客戶總數(shù)約為587,072戶，客戶資產(chǎn)接近605億港元。其業(yè)務(wù)范圍廣泛，涵蓋證券經(jīng)紀、孖展融資、商品及期貨經(jīng)紀、貴金屬交易及外匯交易、新股認購以及提供自動化交易服務(wù)等多個領(lǐng)域。

自2003年香港政府取消最低傭金制度后，耀才證券率先將傭金調(diào)低至0.05%，并進一步降低至0.01%（網(wǎng)上交易），成為香港市場“平傭”的先行者。

在香港證券行業(yè)競爭激烈的背景下，耀才證券憑借其全牌照優(yōu)勢脫穎而出。公司持有香港證監(jiān)會的1、2、4、5、6、9號牌照，涵蓋證券交易、期貨合約咨詢、資產(chǎn)管理等多個領(lǐng)域。

從財務(wù)與表現(xiàn)來看，2022財年耀才證券營業(yè)總收入10.14億港元，歸母凈利潤4.55億港元；2023財年營業(yè)總收入10.50億港元，歸母凈利潤5.43億港元；2024財年營業(yè)總收入11.21億港元，歸母凈利潤5.06億港元。

02#螞蟻集團收購耀才證券：從牌照缺口到跨境支點

螞蟻集團完成對耀才證券控股權(quán)的收購蘊含了其在金融科技領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局與多重考量。

從牌照資源與戰(zhàn)略規(guī)劃視角分析，螞蟻集團此前已構(gòu)建支付、理財、保險等多元業(yè)務(wù)體系，但在證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在資質(zhì)缺口。通過收購耀才證券獲得香港證監(jiān)會頒發(fā)的業(yè)務(wù)牌照，使其能夠合法開展證券經(jīng)紀、期貨交易、資產(chǎn)管理等全鏈條業(yè)務(wù)，實現(xiàn)金融服務(wù)生態(tài)的閉環(huán)構(gòu)建。

在業(yè)務(wù)協(xié)同與市場競爭層面，螞蟻集團收購耀才證券的計劃具備顯著的資源整合價值。這些資源有望與支付寶在香港的龐大用戶群體形成協(xié)同效應(yīng)。根據(jù)支付寶的官方數(shù)據(jù)，其在香港的用戶數(shù)量超過300萬，其中相當(dāng)一部分用戶具有跨境支付需求。通過整合，螞蟻集團可以進一步打通支付場景與證券投資服務(wù)的銜接通道，為用戶提供更便捷的跨境投資體驗，同時增強港股通業(yè)務(wù)的競爭力，并為內(nèi)地投資者提供多元化的跨境投資產(chǎn)品。

同時，螞蟻集團在數(shù)據(jù)分析、人工智能、區(qū)塊鏈等金融科技領(lǐng)域的技術(shù)儲備，將為耀才證券的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供有力支撐。具體措施包括交易系統(tǒng)的升級、智能投顧服務(wù)的開發(fā)以及風(fēng)險管理體系的優(yōu)化等。這些技術(shù)賦能將幫助耀才證券提升運營效率，優(yōu)化用戶體驗，并進一步鞏固其在香港證券市場的競爭力。

從市場環(huán)境與行業(yè)趨勢來看，2024年香港證券市場交投活躍度顯著提升，為金融機構(gòu)提供了良好的市場機遇。此外，獲取全牌照資質(zhì)也有助于螞蟻集團滿足兩地金融監(jiān)管要求，降低因牌照缺失帶來的合規(guī)風(fēng)險。

在財務(wù)層面，螞蟻集團的資金注入可以有效提升耀才證券的資本充足率，改善其抗風(fēng)險能力。對螞蟻集團而言，本次收購行為也是優(yōu)化其資產(chǎn)配置、分散其業(yè)務(wù)風(fēng)險的重要舉措。

03#“流量生態(tài)VS技術(shù)賦能”如何改寫香港證券業(yè)格局？

在香港證券市場的競爭中，騰訊和螞蟻集團分別從自身優(yōu)勢出發(fā)，探索金融科技與證券業(yè)務(wù)的融合路徑。

騰訊早于2012年便以A輪融資介入富途證券，此后持續(xù)參與B輪、C輪投資，直至2019年富途控股在納斯達克上市，以20.4%股權(quán)與30.8%投票權(quán)鞏固核心股東地位。

依托微信、QQ的社交流量優(yōu)勢，騰訊可為富途證券導(dǎo)流年輕用戶，構(gòu)建起“社交平臺+金融服務(wù)”的獨特生態(tài)。用戶可通過微信端口直接接入富途的港股、美股交易界面，實現(xiàn)從社交場景到投資行為的無縫轉(zhuǎn)化。2017年騰訊28.6億港元入股中金公司的動作，則進一步補全了其業(yè)務(wù)拼圖。

與騰訊的生態(tài)投資策略不同，螞蟻選擇通過控股收購實現(xiàn)跨越式布局。未來，螞蟻計劃將支付場景積累的高頻消費用戶轉(zhuǎn)化為證券投資客戶，通過注入AI算法優(yōu)化智能投顧服務(wù)、運用區(qū)塊鏈技術(shù)升級清算系統(tǒng)，打造“支付-投資”閉環(huán)，并提供港股、美股、ETF等多元化產(chǎn)品選擇。

由此可見，兩大巨頭的博弈正重塑市場格局。富途證券以互聯(lián)網(wǎng)原生優(yōu)勢占據(jù)年輕客群，耀才證券則可依托螞蟻集團的支付入口吸納高頻交易用戶。雙方將在港股通、跨境理財?shù)群诵馁惖勒归_直接競爭。

然而，競爭背后暗藏監(jiān)管與協(xié)同挑戰(zhàn)。騰訊需在社交數(shù)據(jù)合規(guī)與金融服務(wù)邊界間尋求平衡，避免過度數(shù)據(jù)導(dǎo)流引發(fā)監(jiān)管風(fēng)險。螞蟻則需確保跨境數(shù)據(jù)流動符合香港證監(jiān)會要求，在技術(shù)賦能過程中守住合規(guī)底線。

這場科技巨頭的證券之爭，本質(zhì)是金融科技生態(tài)與傳統(tǒng)券商資源的戰(zhàn)略嫁接。當(dāng)騰訊的“流量 + 投資”模式遇上螞蟻的“支付 + 技術(shù)”組合時，香港證券市場正從分散化、同質(zhì)化競爭邁向技術(shù)驅(qū)動、生態(tài)分化的階段。

對于投資者而言，兩大陣營的角力終將轉(zhuǎn)化為更智能的投顧服務(wù)、更便捷的跨境交易體驗，而這或許正是這場資本博弈釋放的最大行業(yè)價值。