4月29日，洋河股份發布2024年財報，實現營業收入288.76億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為66.73億元。洋河在年報中披露，2024年是企業調整之年，公司圍繞長期主義，聚焦主責主業，穩固提升產品品質、放大“真年份·真手工·真綿柔”價值、夯實營銷基礎，推動公司可持續發展不斷深入。

隨著年報一起發布的還有《關于“質量回報雙提升”行動方案的進展公告》、《關于2024年度利潤分配預案的公告》、《關于使用部分自有資金進行現金管理的公告》、《關于預計2025年度日常關聯交易的公告》。

在知酒君看來，雖然洋河股份在營收和利潤上有一定的回調，但從長遠來看，其發展的底盤是穩的，有老酒儲備、有綿柔品質、有名酒勢能、有高端占位等優勢。

主動調整之下，韌性凸顯

知酒君認為，從洋河股份的年報里，可以看到很多企業具備韌性的特質，這也是洋河股份長期累積起來的殷實家底。

噸價是反映白酒價格水平的一個關鍵指標，也反映了酒企的盈利潛力。過去三年，洋河股份的噸價都是增長的，2024年更是增長到了207627元/噸，增幅達到8259元/噸、增長率4.14%，這個噸價的漲幅在二十家白酒上市企業里面也算比較優秀了。

2024年，洋河的基酒儲量已經接近70萬噸的規模，其中包括23萬噸陶壇儲能，白酒的產能和儲能是“吞金獸”，如今已洋河已經完成投資。在白酒消費進入“存新酒、喝老酒”的時代，洋河的基酒、老酒儲能猶如“時間銀行”，支撐著洋河的酒體品質，也洋河持續發展的自信與底氣。

分紅是一家上市公司對股東的回報，那些長期維持好業績、高分紅的企業都是投資人士青睞的對象。去年中報時期，洋河股份承諾2024-2026年度，公司每年度的現金分紅總額不低于當年實現歸屬于上市公司股東凈利潤的70%且不低于人民幣70億元（含稅）。

從執行來看，2024中期已分紅金額約35.1億元，全年利潤分配預案還將分配約34.9億元，這意味著全年分紅將達到70億元，占2024年度合并報表歸屬于上市公司股東凈利潤的 104.90%。

高分紅的底氣來自于資金實力和盈利能力。據年報披露，2024年洋河酒類產品的毛利率高達74.16%，貨幣資金余額高達217.5億元。一方面資金池比較充足，另一方面還有源源不斷的盈利進入資金池，這不僅保障了洋河的高分紅和股東高回報，也保障企業的經營資金需求，讓企業具備行穩致遠的能力。

2024年洋河也在持續為品質、品牌和渠道等方面進行投入，包括投入地區性和全國性的廣告，進行釀造生態、基酒品質、釀酒技藝等方面的科研投入。在營收回落的情況，洋河2024年的銷售費用還保持了2.4%的增長，這說明企業在真正的為市場做投入，是堅持長期主義在深耕。

名酒的銷售模式主要是“先款后貨”，合同負債被譽為酒企的業績蓄水池。2024年末，洋河股份的合同負債為10.34億元，比2024年初微跌0.55%，算基本持平，在行業內算優秀，這說明經銷商依舊看好洋河。另外，2024年洋河股份經銷商增加了77家，省內省外都有增加，這也說明洋河的經銷商隊伍穩定。

從營收、產能等方面，我們看到洋河的主動調整姿態，通過放慢速度來夯實根基，尋求未來發展的高度和厚度。

抓住調整期產業機遇，洋河在突圍

4月10日，由洋河股份承辦的第十四屆中國白酒T9峰會在南京召開，中國酒業協會理事長宋書玉分析了當前白酒產業的現狀。他認為，當前白酒產業進入新一輪調整轉型期，整個產業是矛盾重重，包括產能增長與需求放緩的矛盾、消費動能不足與價格下行的矛盾、消費場景弱化與產業增長的矛盾、理性消費理念與消費增長的矛盾、渠道商/終端商數量減少與渠道庫存增加的矛盾等九重矛盾。

在這樣“混沌”的行情之下，企業只有努力調整自己來適應。產業的調整期，也是酒企的機遇期，機遇在于回歸消費本質，包括消費品質升級、消費場景升級、消費服務升級、消費多樣性需求得到滿足等，洋河在這些方面已經做了前瞻性的布局。

2024年谷雨封藏大典上，洋河發布了年份老酒戰略，正式推出夢之藍手工班10年、15年、20年三款由中國酒業協會授權、方圓認證機構認證的年份白酒，隨后以“夢之藍手工班全球行”為主題在美國、法國、日本等十幾個國家以及中國的北京、香港、南京等十幾座城市舉辦主題品鑒會和推廣會。其主力產品手工班10年已經成為行業人盡皆知的核心單品。

2025年谷雨封藏大典上，洋河以“真年份·真手工·真綿柔”為主題，發布《洋河“真”言》，通過實景演繹、專家講解，深度闡述夢之藍手工班的價值。在同一天舉辦的洋河谷雨論壇上，來自北京大學、江南大學、中國酒業協會、中國社會科學院、奧美營銷、洋河股份的領導、專家從文化歷史、科學解析、市場營銷等角度來解析洋河綿柔品質的秘鑰與國際國內風味版圖。

洋河品質升級的另一個典型代表就是第七代海之藍。今年3月春糖期間，洋河在成都發布了第七代海之藍。第七代海之藍在瓶型設計上增加了更多時尚元素，突出了年輕活潑、輕快優雅的質感；在酒體上，以三年以上陶壇基酒為主體，輔之以五年以上陳釀調味酒，更加突出綿柔風格和飲后舒適感。對于百億大單品海之藍而言，第七代海之藍是樹立了品質標桿、價值標桿和美譽標桿。

第七代海之藍是針對大眾消費的爆款單品，是洋河在向下扎根；夢之藍手工班，是承載洋河高端產品力與品牌力的培育單品，是洋河在向上生長；腰部還有此前已經家喻戶曉的天之藍、夢之藍M6+等大單品，洋河已經形成了非常完整的產品矩陣，可以滿足消費者多樣化、個性化的需求。

謀遠篤行，看透洋河的長期戰略

從宏觀來看，整個白酒產業具備很好的發展韌性，收入增速、利潤增速等多項指標好于全國平均水平，充分展現出白酒產業良好增長動能與發展韌性。

宋書玉理事長也認為，白酒產業基本面穩固向好，結構性繁榮趨勢沒沒變，需要企業需以“長期主義”筑牢發展根基，聚焦產區建設、科研創新、標準完善、人才培育等八大“強基”工程，同時重構產品、品牌、渠道價值體系，并依托文化、AI、國際化、潮飲、場景“五新驅動”開拓增量。

對于2025年的發展，洋河股份在2024年經銷商大會時就提出明確的發展戰略，即堅持以消費者為中心提升市場占有率；聚焦綿柔基因的品質基本點、聚焦創新創造的發展基本點；依托洋河、雙溝和貴酒三個主品牌；搶占海之藍、天之藍、夢之藍、手工班和雙溝五大產品的市場廣度與深度；優化洋河股份的經銷力、渠道力、品牌力、推廣力和組織力。

在2024年報里面，洋河表示要堅持以消費者為中心、雙名酒為主體、多品牌為支柱，以品質為本、品牌為基、文化為魂、創新為要，構建“12345”戰略體系，打造踏浪領跑的洋河和動力澎湃的雙溝，實現更加充分均衡、更加優質高效的發展。

為此要從營銷、品牌、品質、管理四個方面采取措施，以確定性的努力來應對白酒產業的不確定性。

在經濟學家看來，我們當前的經濟社會處在一個烏卡時代(VUCA )，就是指我們正處于一個易變性（Volatile）、不確定性（Uncertain）、復雜性（Complex）、模糊性（Ambiguous）的世界里。

國家面臨百年未有之大變局，酒業面臨持續數年的深度調整，在這樣的烏卡時代里，酒企只有堅定發展戰略，才能穿透烏卡時代。洋河股份持續對品質、品牌、營銷投入，就是在堅定發展戰略，找到了穿透烏卡時代的黑白決策。