2024年，伊利股份實現營業總收入1157.80億元，領先優勢持續擴大，剔除商譽減值后凈利潤115.39億元，同比增長12.2%

投資時間網、標點財經研究員 楊帆

“2025年將維持經營利潤率向好趨勢，實現9%的利潤率目標?！?月30日，伊利股份（600887.SH）管理層在年報業績說明會上表示。

伊利4月29日披露的年報顯示，2024年，公司實現營業總收入1157.80億元，領先優勢持續擴大，剔除商譽減值后凈利潤115.39億元，同比增長12.2%。同日發布的2025年一季報顯示，伊利股份營業總收入達330.18億元，同比增長1.35%，呈現企穩向好趨勢；扣非歸母凈利潤46.29億元，同比增長24.19%，盈利能力逆勢提升。

從更長期的維度看，從2020年到2024年，伊利的毛利率累計提升了377個基點。毛利率扣除各項期間費用率后的核心經營利潤率累計提升了205個基點，年均提升50個基點。

伊利方面表示，能夠取得這樣的成績，主要是因為公司對行業和渠道的變化反應敏捷，以及對費用使用效率不斷提升。

值得關注的是，即便在計提減值的背景下，伊利的分紅金額仍再創新高。據公告，伊利2024年度擬分紅77.26億元，分紅比例高達91.40%?？紤]到2024年伊利還啟動了總規模不超過20億元的股份回購計劃，綜合分紅與回購，伊利年度股東回報總額占凈利潤比例達到100.4%，股息率也達到4.6%，展現出強勁的經營現金流與穩健回報能力。

在本次業績說明會上，伊利方面明確表示，將進一步聚焦公司股東回報與盈利，堅持不低于70%的分紅率，“如果有條件，公司還會增加用于股東回報的資金，努力實現分紅額的穩定提升”。

在年報發布當日，公司還審議通過了《伊利股份市值管理制度》，以公司制度形式，確保“推動企業價值與投資者回報可持續共同發展”。

行業向好與利好政策共振

2025年全品類業務會有更好表現

伊利方面表示，公司制訂了2025年的經營計劃，利潤端會有明顯的改善。伊利的信心不僅源于企業自身的實力，也源于政策端空前的支持力度。

2024年6月以來，國家出臺了一系列支持經濟穩增長、提振內需的政策，以增強消費者信心。國家發改委等多部門發布《關于打造消費新場景培育新增長點的措施》，推動乳制品產業轉型升級與高質量發展；助力乳業上游發展寫進“一號文件”。此外，從國家到地方的生育補貼政策也逐步落地。積極響應國家號召的伊利迅速推出 16 億元生育補貼計劃，助力“生育友好型社會”建設 。

天風證券研報指出，一攬子經濟政策刺激或有望帶動內需修復，從而帶動終端消費力改善。隨著上游端牧場產能逐步去化，奶價拐點或將在2025年下半年出現，行業有望迎來景氣周期。

在擴內需、促消費成為大勢所趨的背景下，疊加行業向好，伊利作為消費龍頭股，也有望獲得更大的發展。

伊利方面預計，今年公司嬰幼兒配方奶粉業務仍會朝著穩健增長的方向努力，市場份額有望繼續提升。成人奶粉將進一步向功能化、高端化方向延伸，爭取實現雙位數的收入增長。

液奶業務將繼續堅持多品類均衡發展的經營思路，根據消費趨勢的變化，推出更多高質價比產品、渠道定制化產品和功能化產品，全方位滿足消費者需求，以贏得更多的細分市場機會。預計2025年液奶收入能夠企穩甚至有更好的表現，市場份額也將繼續提升。

此外，冷飲業務經過2024年的主動調整，為2025年的經營打下了較好的基礎，“今年以來經銷商庫存水平非常健康，信心也在逐步恢復”。

制定未來五年戰略規劃

多路徑挖掘長期成長空間

此外，伊利正在通過對乳品深加工、2B業務、國際化等領域的加碼，挖掘新增長潛力。

伊利表示，依托國內、新西蘭雙核心奶源，借助國內外研發資源，自建深加工產線，提升深加工產業鏈上各類產品的使用效率，并不斷豐富高附加值的乳脂、奶酪、乳鐵蛋白等產品矩陣。

同時，奶酪也是伊利拓展專業客戶服務的重要突破口。特別是原制奶酪產能的落地，將助力伊利在烘焙、餐飲、即飲等市場開拓更多專業客戶。

在國際化業務方面，伊利在東南亞市場主要聚焦冰激凌業務，2024年實現了13%的增長，冷飲品牌Joyday和Cremo分別進入了印尼和泰國冷飲市場的前三名。未來，伊利將把這些經驗復制到其他有消費潛力的國家，開拓更多市場，并考慮在東南亞市場拓展除冰激凌以外的其他乳制品品類。

值得注意的是，2025年也是伊利戰略布局承上啟下的重要一年，伊利將在下半年制定未來五年戰略規劃。其中，國際化將是重要議題。伊利若想成為全球領先的乳制品企業，國際化是必經之路。“這些年我們在海外的產業建設，以及對經營模式的探索，在未來的五年一定能夠顯現出效果。”

事實上，未來五年，最大的變化就是乳制品產業鏈的價值重塑。乳制品行業從得奶源者得天下，轉變為上游、下游一起抓?！肮疚磥頃劢谷a業鏈的五大戰略方向，即‘中國牛、中國養殖模式、中國原料、中國裝備和中國品質’以創新構建乳業的新質生產力，開發更加營養健康，更加低碳可持續發展的產品?！?/p>

伊利方面表示，乳制品產業鏈的運營效率會不斷提高。公司有信心在下一輪戰略周期里，繼續提升自身的盈利能力。

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