昆侖萬維25年一季度營收大幅增長46%，AI業務商業化再上新臺階。

作者 |錢鋒

編輯丨高遠山

來源 | 野馬財經

在AI商業化浪潮洶涌澎湃的當下，人工智能大模型產業正從“AI投入期”邁向“AI收獲期”。

國內AI大模型領域上市公司昆侖萬維（300418.SZ）現在正如一位勇敢的拓荒者，在AI音樂、AI短劇、AI社交等垂直領域持續發力，不斷加大研發投入，如今已經在多個領域完成商業化落地，旗下AI產品已被大量用戶下載使用，并為公司持續貢獻現金流。

2024年，昆侖萬維總營收56.6億元，同比增長15.2%，刷新公司歷史營收新紀錄。其中，海外業務收入規模上升至51.5億元，同比增長21.9%，占總收入比重達91%。

進入2025年，昆侖萬維繼續加速，2025年第一季度實現營收17.6億元，同比大增46%。此外，昆侖萬維的海外收入高達16.7億元，同比增長56%，海外業務收入占比提升至94%。

昆侖萬維在海外市場收入的持續提升，再次印證了中國AI技術標準在全球范圍的領先地位。作為中國領先的人工智能科技公司，昆侖萬維多元化AI產品矩陣全面開花結果，有規模化應用落地。

圖源：罐頭圖庫

昆侖萬維能實現AI商業化加速奔跑并非“一日之功”，而是堅定“All in AGI與AIGC”發展戰略的結果。自2023年All in AI以來，昆侖萬維持續加大研發投入，其中2023年-2025年1季度合計投入研發費用近30億元，占這期間營收的比例超過20%。

在重金投入和研發人員的合力推進下，昆侖萬維旗下多個AI產品均以“首發”優勢搶占市場先機，多個模型達到SOTA、關鍵產品躋身全球第一梯隊，向全球市場展現了中國AI領域的深厚潛力和長遠價值。

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搶占“首發”位置

昆侖萬維“霸榜”海外市場

在AI技術研發與產品落地的征程中，昆侖萬維始終走在行業前列。

不僅在AI模型側取得多項突破，更亮眼的是，AI短劇、AI音樂、AI社交等垂直領域推出的多個“首發”產品，用戶下載量、月活量、年化ARR等指標均表現優異，成為AI應用領域的現象級“爆紅”產品。

具體來看，昆侖萬維2024年8月推出全球首個集成視頻大模型與3D大模型的AI短劇創作平臺——SkyReels。這一平臺的誕生，改變了傳統短劇創作模式。創作者無需復雜的設備和大量的人力投入，只需通過簡單的操作，就能讓腦海中的劇本迅速轉化為生動的短劇畫面。

2025年初，昆侖萬維開源了中國首個面向AI短劇創作的視頻生成模型SkyReels-V1和首個SOTA級別的表情動作可控算法SkyReels-A1。截至2025年2月末，V1模型在HuggingFace的下載量已接近3萬次，在Github亦收獲逾千星的點贊，廣受好評。

此外，昆侖萬維在2025年4月21日再次開源全球首個使用擴散強迫（Diffusion-forcing）框架的“無限時長”電影生成模型——SkyReels-V2。此次開源不僅為全球創作者提供“零門檻”工具，更將中國技術標準推向世界舞臺。

而在AI音樂領域，昆侖萬維推出的AI音樂商用創作平臺Mureka堪稱是現象級產品。2025年3月，昆侖萬維正式推出全球首個音樂推理大模型MurekaO1及MurekaV6模型，MurekaO1性能全面超越Suno，成功登頂SOTA。

Mureka在2025年3月全球訪問量達333萬，環比增長86.5%，增速位列全球AI音樂品類第一。截至2025年3月底，昆侖萬維AI音樂業務年化流水收入ARR達到約1200萬美金（月流水收入約100萬美金）。

在AI社交領域，昆侖萬維推出的AI社交應用Linky同樣獨具特色。Linky基于自研大語言模型，通過虛擬角色互動與用戶生成內容（UGC）生態的深度融合，用戶可以創建自己喜歡的虛擬角色，并與這些角色進行互動交流，仿佛擁有了一個全天候陪伴的“朋友”。

自上線以來，Linky累計下載量突破1000萬次，展現出強勁的用戶吸引力。截至報告期末，AI社交業務單月最高收入突破100萬美元，月活用戶達到300萬，開創了全球社交新范式。

不僅產品爆火，商業數據也表現亮點：截止2025年3月底，AI音樂年化流水收入ARR達到約1200萬美金（月流水收入約100萬美金）；AI社交單月最高收入突破100萬美元，成為海外收入增長速度最快的中國AI應用之一。

02

“爆款”背后

昆侖萬維靠什么加速迭代？

昆侖萬維能實現AI商業化加速奔跑并非“一日之功”，而是堅定“All in AGI與AIGC”發展戰略的結果。

自2023年以來，昆侖萬維持續加大研發投入。昆侖萬維方漢表示，只有拿到模型SOTA紅利和做用戶想要的產品，才能在全球范圍內搶得一席之位。

實際上，目前昆侖萬維的多個大模型已經走到行業第一的位置。公開報道顯示，昆侖萬維自研的AI音樂大模型達到行業SOTA，位居全球第一；開源的SkyworkR1V多模態思維鏈推理模型達到開源SOTA，位列同類型開源模型全球第一；面向AI短劇創作的視頻大模型達到全球領先水平。此外，昆侖萬維旗下的大模型學習強化Skywork-Reward獎勵模型亦達到全球第一。

同時，昆侖萬維堅定開源策略，積極布局開源生態，與全球開發者共享技術成果，提升公司在行業內的影響力和話語權。

正向的商業飛輪和追求SOTA的雄心吸引了更多的研發人才加入昆侖萬維，截至2024年底，其研發人員已達1554人，在員工數量中占比達到73.41%。

昆侖萬維的戰略定力很大程度來自AI大模型“五年發展藍圖”的判斷，2023-2024年是AI大模型的初始投資期，全球各家科技公司在AI大模型上投資巨大；2025年開始是AI大模型的應用落地和收入增長期，這個階段行業收入將快速增長；2026-2027年進入全面盈利期。

而昆侖萬維的節奏與行業高度一致。昆侖萬維認為，AI對公司是難得一遇的機會，即使短期面臨短期虧損風險，也要將堅定投入，保持在AI大模型第一梯隊。

03

“日日新”的AI世界

昆侖萬維做好準備了嗎？

2025年對于昆侖萬維來說是至關重要的一年，多個關鍵節點將推動公司AI業務實現質的飛躍。當前正是昆侖萬維從前期投入到AI應用落地、收入增長期的“拐點”，為此昆侖萬維的準備是否充分呢？

從業務基本盤來看，昆侖萬維已經形成了AGI與AIGC業務、海外信息分發與元宇宙業務以及人工智能及相關領域的投資業務三大業務格局。

其中Opera作為昆侖萬維旗下全球領先的由人工智能驅動的信息分發與元宇宙平臺，全球月活躍用戶近3億，2024年Opera營收達4.81億美元，同比增長21%；經調整后EBITDA1.15億美元，同比增長23%，為公司的海外業務奠定了堅實的基礎。

Opera的成功不僅為公司帶來了穩定的收入來源，還為公司的其他AI產品拓展海外市場提供了有力支持。

除了這些，昆侖萬維還有哪些大招，即將成為新的增長引擎？

不得不提的第一個有力王牌，則是昆侖萬維24年下半年推出的短劇平臺DramaWave，截至25年3月底，累計下載量已突破3000萬次，月活躍用戶超過1000萬，用戶規模成功躋身行業前五，穩居中國短劇出海行業第一梯隊。

目前DramaWave在以美國、日本及英國為代表的發達國家市場營收表現良好，并形成以印尼、巴西、印度為代表的新興市場增長極。

自2024年下半年發布以來，DramaWave通過“付費+免費”的內容分發模式，覆蓋不同消費層級的全球用戶群體。截至2025年3月底，短劇平臺DramaWave年化流水收入ARR達到約1.2億美金（月流水收入約1000萬美金）。

DramaWave平臺旗下爆款短劇《訂婚風暴》表現強勁，上線僅5天播放量便突破千萬大關。在該劇的推動下，DramaWave自2025年4月5日起成功躋身韓國GooglePlay娛樂應用榜TOP10，并持續逼近長期占據領先地位的Netflix，于4月12日登頂該榜單榜首，并連續霸榜四天。

目前，昆侖萬維短劇業務DramaWave已形成包括訂閱、內購及廣告等形式在內的多元化收入來源。

其次，“野馬財經”注意到，2025年昆侖萬維還將給市場用戶送出更多驚喜，比如其2023年控股的AI算力芯片企業——北京艾捷科芯科技有限公司，整體研發進度已經過半，年內有望實現量產，進一步夯實“算力基礎設施—大模型算法—AI應用”全產業鏈布局。

圖源：罐頭圖庫

截至今年一季度末，艾捷科芯員工數量已經接近200名，涵蓋了芯片設計、算法研發、系統集成等多個領域的專業人才。昆侖萬維曾提出“中國芯，昆侖造”的計劃，今年有望看到該計劃量產落地。

更值得期待的是，昆侖萬維即將發布全球首款生產力場景AI通用Agent平臺，提供全球首個開源的deep research agent框架，并開放重磅MCP供開發者調用。

方漢曾表示，AI技術的差距在縮小，但C端殺手級產品需3-5年成熟，這里主要指AI應用產品的商業模式要打磨到讓全世界80億人都能夠使用，需要3-5年。對資本市場來說，一股活水注進來，很多行業會被重新改變，市場里的佼佼者一定會在全行業大變革里面取得高額的回報。

華泰證券作為知名的第三方研究機構，對昆侖萬維的發展前景給予了高度認可，維持“買入”評級。華泰證券在研報中指出，昆侖萬維在2024年的AI相關費用投入高于預期，但仍看好公司后續AI應用端的持續迭代和落地。隨著AI產品的不斷成熟和商業化進程的加速，昆侖萬維有望在未來實現業績的持續增長。

此外，華泰證券通過SOTP估值法認為昆侖萬維的目標市值為552億元，對應目標價44.84元/股。而截至4月30日收盤，昆侖萬維的股價為31.9元/股，總市值392.85億元。

從AI大模型的持續迭代到各垂直領域產品的落地開花，從國內市場的深耕到海外市場的拓展，昆侖萬維正以全棧AI生態的優勢，構建起屬于自己的商業版圖。

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