文/楊宇

納斯達克中國智駕第一股文遠知行公司正在經歷工信部新規大火的淬煉。

2025年4月16日，工信部發布《工業和信息化部 市場監管總局關于進一步加強智能網聯汽車產品準入、召回及軟件在線升級管理的通知》，明確了測試驗證、宣傳規范、OTA管理及事故報告等強制性要求，對智能駕駛行業來說，業內普遍認為這標志著智能駕駛行業進入強監管時代。

圖源：極客公園

截至4月30日，文遠知行股價暴跌至開盤以來最低價每股6.70美元，距離IPO時每股15.86美元的發行價，已跌去一多半。

新規禁用夸大宣傳術語

從通知要求來看，對智能駕駛行業來說，新規一個明確的宣傳規范——以后都是“輔助駕駛”，而不能強調而“無人駕駛”或者“智能駕駛”，直白點來說，就是禁用夸大宣傳術語。

新規禁止使用“自動駕駛”“高階智駕”等詞匯，統一采用“組合輔助駕駛”表述。對文遠知行的Robotaxi業務來說，之前市場宣傳策略是無人駕駛，但在新規要求下，需明確功能邊界，避免誤導消費者，這是其一直以來所提倡的 ，這同時也是對最近小米汽車智能駕駛時碰撞起火后的監管部門的態度。這對文遠知行公司來說，其“完全無人駕駛”技術的接概念需要慢慢做出調整，其納斯達克智駕第一股的概念，市場營銷策略也要慢慢做出調整。

新規的對其要求還不止于此，以上還不是最重要的，最重要的是增加其成本結構。

按照通知要求，新規要求車企對組合駕駛輔助系統（CDAS）進行深度測試，覆蓋功能、場景、人機交互和耐久性測試，例如需驗證極端天氣下的系統穩定性。文遠知行作為L4級自動駕駛技術企業，需投入更多資源構建高精度測試體系，當然這可能延長技術迭代周期，但同時也提升了技術可靠性，減少事故風險。

這對文遠知行公司來說，將增加更多的成本，但繼續增加的成本不止于此。

2024年8月份，工信部組織制定的《汽車整車信息安全技術要求》《汽車軟件升級通用技術要求》和《智能網聯汽車 自動駕駛數據記錄系統》三項強制性國家標準發布，涉及外部連接安全、通信安全、軟件升級安全、數據安全等方面的技術要求和試驗方法，將于2026年1月1日起實施。

文遠知行需要確保他們的數據分類、加密和防泄露措施符合新規，否則可能面臨風險。就目前來說，文遠知行公司已經和優步合作，海外業務擴展也可能需要符合不同國家的數據法規，所以國內的新規可能會推動他們在數據安全上的投入，進而影響成本結構。

同時，還需補充技術參數與準入管理，這也將增加成本。具體來說，車企需補充40條與CDAS和OTA相關的技術參數（如傳感器精度、算力平臺性能等），并納入準入管理。文遠知行需調整現有技術文檔和生產流程，優化數據庫管理，以滿足準入要求，短期內可能增加研發和合規成本。

新規也為汽車事故責任劃分機制進行了前期鋪墊。新規為L3級及以上自動駕駛的責任劃分奠定了基礎，有分析認為未來事故責任可能從駕駛員轉向車企。文遠知行作為L4級技術企業，需提前構建數據采集與分析系統，以應對事故報告和法律責任認定要求。

業內普遍認為，對智能汽車行業認為來說，新規以安全為核心，重塑了智能駕駛行業的競爭格局，車企需通過技術優化與合規管理在監管與創新間找到平衡。

正在經歷巨虧

與將來要不斷增加的成本的同時，文遠知行正在經歷巨虧。

由于文遠知行尚未發布2025年第一季度財報，主要數據來源2024年度財報。根據其財報，其凈虧損持續擴大，2024年全年凈虧損為25.168億元人民幣（約3.448億美元），較2023年的19.491億元同比擴大29.13%。非國際財務報告準則（Non-IFRS）調整后凈虧損為8.019億元（約1.099億美元），較2023年的5.017億元擴大59.84%。

與虧損在擴大的同時，其收入連續兩年下滑。

2024年總營收為3.611億元（約4950萬美元），同比下降10.13%，2023年營收為4.018億元，2022年更高達5.28億元，收入呈持續萎縮趨勢。

對其主要依靠軟件收入為主的業務公司來說，其服務收入下降明顯：從2023年的3.476億元降至2024年的2.734億元，其主要原因按照其財報解釋是其ADAS研發服務合同結束且新合同尚未生效。

唯一增長的是其產品收入增長：從2023年的5420萬元增至8770萬元，主要依賴Robotaxi、Robovan等銷量的提升，但不足以抵消服務收入的下降。

與收入降低同時的是其運營費用卻在不斷增加。2024年營運費用激增至22.838億元（約3.125億美元），同比增長33.7%，其中人員相關費用增長40%；研發費用高企：2024年研發開支10.91億元，占全年營收的3倍，日均研發投入近300萬元。2022-2024年累計研發費用超29億元。

對高科技公司來說，一直都是高成本的研發投入，這一點是行業慣例

在經歷虧損和收入下降的同時，文遠知行公司正在面臨現金儲備與資金壓力。

截至2024年底，公司現金及等價物為48.884億元（約6.697億美元），但若按當前虧損速度（年虧損超25億元），資金消耗周期約2年左右。盡管2024年通過IPO募資約4.585億美元，但股價波動劇烈，從歷史高點44美元跌至2025年3月底的16美元左右，又到最近跌破發行價至6.7美元，反映出市場對其盈利能力的廣泛擔憂。

至于虧損虧損原因，行業普遍分析認為是其市場擴張與技術投入：全球布局涉及9個國家包括30座城市，包括Robotaxi、Robobus等業務，需持續投入運營和研發；同時，其收入結構嚴重失衡：服務收入占比75.7%，但受合同周期影響波動較大，產品收入尚未形成規模效應。

對高科技行業來說，行業競爭正在加劇，國內外Robotaxi賽道競爭激烈（如百度、小馬智行、Waymo），由于自動駕駛法規尚未完全成熟，一直以來面臨的政策風險正在凸顯，最近的工信部新規就是明例。

就目前來說，很多投資人都認為文遠知行當前處于“燒錢換未來”階段，通過高研發投入和全球化布局搶占市場份額，但短期內收入增長乏力，成本壓力顯著。未來需優化盈利模式、控制成本，并依賴技術突破和規模化運營實現收支平衡。

文遠知行如何重生？

工信部新規對智能駕駛行業來說，一方面是壓力，但同時也是機遇。

工信部新規對文遠知行的影響是雙向的：短期內需應對合規成本上升、測試周期延長及宣傳策略調整等挑戰；市場普遍分析認為，從長期來看，政策通過規范市場、強化安全，將加速行業整合，為技術領先的頭部企業創造更大發展空間。

新規顯著提高合規成本，中小型企業可能因技術或資金不足退出市場，摩根大通發布的報告認為，未來行業集中度（CR3）預計提升至80%以上。

市場普遍分析認為文遠知行需在安全合規與技術創新間找到平衡，利用政策支持的窗口期擴大商業化落地，鞏固其在全球自動駕駛領域的領跑地位。

文遠知行在面對新規壓力的同時，其商業化進程一直在推進，其試點區域正在擴大。

文遠知行憑借技術積累和國際化布局，2025年初獲得法國純無人駕駛公開道路測試和運營牌照，至此該企業成為全球首個、也是迄今唯一一個同時擁有中國、阿聯酋、新加坡、法國、美國五國自動駕駛牌照的科技公司。

新規推動車企與產業鏈企業（如芯片、算力供應商）深度協同。文遠知行與英偉達的算力合作、東風股份的硬件支持等，這將助力其應對高標準的算法優化需求，提升技術壁壘

中國已有20個城市允許自動駕駛出租車試運行，2025年主要城市或開放更多道路。

2025年4月1日起，《北京市自動駕駛汽車條例》正式施行，在新聞通稿《亦莊智能網聯汽車產業邁向規模化爆發期》中，文遠知行Robotaxi業務收入、海外收入同時創下歷史新高。

文遠知行其與廣汽、宇通等車企的合作（如Robotaxi和Robobus項目）有望受益于試點擴展。同時，宇通也是其最大股東。

2025年1月份，摩根大通發布報告預測，文遠知行的自動駕駛出租車成本將于2026年降至30萬元，若政策支持全域運營，其車隊規模可快速擴張，2027年后或實現盈虧平衡。

有業內人士認為，新規通過規范行業競爭，將加速市場向頭部企業集中，文遠知行作為“全球智駕標桿”或進一步鞏固優勢地位。

新規對智能駕駛行業來說，將是重生，對文遠知行來說，未來將面對考驗，壓力與機遇并存。