最近，我們《2025中國RFID無源物聯網白皮書》正在調研中，在我們調研企業過程中，會經常與企業探討一個話題：RFID到底算不算一個賺錢的行業。

事實上，這個話題在我們上一個版本的白皮書中也進行過探討，但在今年，筆者個人覺得又有了新的解析角度，所以本文再詳細探討這個話題。

首先，我們還是先看看國內的幾個RFID相關上市企業的數據表現。

1、復旦微電：

復旦微在RFID領域的業務主要是HF與UHF芯片（包括標簽芯片與讀寫器芯片），不過目前UHF RFID芯片業務占比還較小，其財務數據如下：

復旦微的RFID業務都歸為“安全與識別芯片”，其毛利率在2024年為30.62%，這個數據在最近幾年持續下滑，由此也反應出這個業務比較卷，該業務的凈利率在財報中無法得知。

2、遠望谷

遠望谷的RFID業務范圍比較廣：包括RFID標簽、RFID讀寫器、RFID方案等，其2024年財報數據如下：

遠望谷的毛利率一直表現的很不錯，在2024年，公司整體的毛利率達到了41.51%，且相比于2023年還上升了2.17個百分點，比很多芯片公司的毛利率都高，但公司的凈利表現卻不是很好，2024年雖然有約2785萬凈利，但扣非后的凈利表現是虧損的。

3、信達物聯

信達物聯是廈門信達的子公司，主要業務是RFID Inlay與標簽的生產，每年會單獨披露相關的財務信息，2024年的財務信息如下：

2024年，信達物聯的營業收入約4.1億，凈利潤約3500萬，凈利率為：8.5%，相比于2023年10.2%的凈利率，有較為明顯的下滑。

4、永道（Arizon）

永道是頭部的RFID Inlay與標簽生產廠商，公司在臺灣證券交易所上市，其最新的財報數據披露如下：

永道在2024年（113年）的總營收約：46.12億（新臺幣），凈利潤約：8.47億（新臺幣），凈利率達到了18.36%。

5、芯聯創展

芯聯創展主營業務是RFID讀寫器模組產品，其2024年財報數據如下：

芯聯創展在 2024年的收入達到了接近9000萬元的規模，相比于2023年增長幅度達到了63.2%，但比較讓人驚訝的是其凈利潤只有155.6萬。

其整體毛利率下滑到了26.61%，詳細來看，公司的“射頻識別產品收入”毛利率還有30%左右，該業務毛利率相比于2023年只下滑了1.67%，而公司的“技術服務收入”毛利率下滑了23.73%，目前只有8.91%的毛利率，是公司毛利率下滑的主要原因。

此外，雖然公司賬上凈利潤統計不多，但公司的存貨從2023年的1800萬左右的水平增長到了2024年的3700多萬，增長了1倍多。

6、英諾爾

英諾爾的RFID業務有：RFID特種標簽、RFID讀寫器與方案等，其2024年的財務數據為：

根據財報的數據，英諾爾2024年的凈利率為：11.5%左右，而在2023年的凈利率為：16.67%，其毛利率也維持在50%左右，算是比較好的。

總結

通過分析這6個上市公司的財務數據，其實也可以大致總結出，在RFID產業鏈中，哪些業務類型的企業比較賺錢，筆者總結如下：

1、如果是要追求毛利率較高的業務，業務就不能太通用，需要走差異化（定制化），或者就是距離終端用戶的距離更近，做集成化的業務，遠望谷與英諾爾的毛利表現可以驗證這一點。

2、如果要追求凈利率，也有兩個途徑，第一是本身的毛利率就比較好，比如英諾爾，第二是在維持較好的毛利率的同時，做大規模，控制運營成本，也可以獲得較好的凈利率，上述的幾個上市企業，凈利率最高的就是永道，而永道凈利率較高的原因也有幾個，第一是本身的毛利率不能太低（永道的毛利率超過30%，這在標簽廠是一個很好的表現）；第二是業務相對標準，容易復制；第三是具備規模優勢，可以降低運營成本（公司的體量大了之后，可以在RFID標簽的主要原材料拿到較好的價格，比如芯片、導電膠、不干膠、紙等）。

3、國內的RFID標簽大廠，比如信達物聯，上揚無線（24年財報還沒公布），筆者翻看了其最近幾年的財報數據，他們的凈利率能夠維持在10%左右，這主要是因為國內的標簽廠價格內卷太嚴重，導致毛利率本身就比較低，但這類公司可以把成本控制的比較好。

4、關于RFID能不能賺錢這個話題，我們總結出的規律就是：

第一是做有規模優勢的通用型業務；

第二是定制型的差異化業務；

第三是做集成業務，距離終端用戶最近。

當然，本文討論的點是從毛利率還有凈利率這個點來切入的，事實上，賺錢其實還有一個非常重要維度，那就是產業的規模與增長。如果這個業務基數太小，再高的毛利與凈利也沒意義，而如果規模大了，勢必會降低毛利與凈利，在利潤率與規模之間，如何去尋找平衡點需要很大的智慧。

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