2025年4月11日，香港高等法院正式受理金利來集團私有化退市申請。

按照公布計劃，這家由“領(lǐng)帶大王”曾憲梓創(chuàng)立于1968年的老牌男裝企業(yè)，將于7月2日正式撤銷香港聯(lián)交所上市地位，結(jié)束其長達33年的港股生涯。

消息一出，市場嘩然。

有人感嘆“男人的世界”終成回憶，有人唏噓港風(fēng)品牌的時代落幕，更多人則在追問：一家賬上躺著10.5億港元現(xiàn)金、無銀行貸款、年年盈利的企業(yè)，為何主動選擇退市?

1.領(lǐng)帶大王

曾憲梓是香港商界的傳奇人物，從寒門子弟到締造“金利來”商業(yè)帝國，堪稱一部港商奮斗史的縮影。

1934年，曾憲梓生于廣東梅州貧困農(nóng)家，幼年喪父，輟學(xué)務(wù)農(nóng)，后在新中國資助下考入中山大學(xué)生物系。1963年因家族遺產(chǎn)糾紛赴泰國，放棄繼承權(quán)后陷入困境，在貧民窟以加工領(lǐng)帶謀生，由此初涉商界。

1968年赴香港創(chuàng)業(yè)，曾憲梓用叔父資助的1萬港元創(chuàng)立家庭作坊“金獅領(lǐng)帶”，通過研究歐美高端產(chǎn)品改良工藝，以百貨專柜模式打開市場。

1970年，曾憲梓做出了一個大膽的決策，花費3000港幣投放廣告。這一舉措效果顯著，訂單如雪花般飛來，家庭作坊規(guī)模迅速擴大，工人從5個增加到35個。1971年，中國乒乓外交引發(fā)熱潮，香港舉辦中國隊表演賽，曾憲梓抓住這個絕佳機會，豪擲30000港幣投放電視廣告。隨著比賽的播出，金獅領(lǐng)帶一夜之間家喻戶曉，銷量大增。

然而，曾憲梓并未滿足于此。他深知品牌名稱對于產(chǎn)品的重要性，由于“金獅”在某些方言中發(fā)音不夠吉利，不符合香港人追求好彩頭的心理，于是他巧妙地將金獅的英文“Goldlion”用中文音譯，改為“金利來”。1971年，金利來公司在香港注冊成立，商標(biāo)正式注冊，一個商業(yè)傳奇就此拉開序幕。

2.“男人的世界”

1972年，曾憲梓購入553平方米的廠房，公司經(jīng)營范圍逐漸擴大到男士服裝、服飾、皮具等領(lǐng)域。短短一年時間，他就賺取了超過百萬元港幣。

正當(dāng)事業(yè)蒸蒸日上時，1974年香港經(jīng)濟遭遇大蕭條，股市市值暴跌七成，眾多企業(yè)紛紛倒閉。但曾憲梓卻反其道而行之，他不僅沒有降低產(chǎn)品價格，反而提高領(lǐng)帶質(zhì)量，同時提高價格，還發(fā)明了在百貨公司設(shè)立專柜的營銷模式。

這一系列大膽的舉措，讓金利來在蕭條中脫穎而出，成為高端品牌的港貨，成功實現(xiàn)從領(lǐng)帶品牌到男裝品牌的轉(zhuǎn)型，“金利來，男人的世界”這句經(jīng)典口號也從此深入人心。

此后，曾憲梓的商業(yè)版圖不斷擴張。1986年元宵節(jié)，梅州銀利來大廈落成，他宣布將個人在銀利來所得利益全部用于家鄉(xiāng)建設(shè)；1989年，他成立中國首家中外合資的領(lǐng)帶專營企業(yè)——中國銀利來有限公司；1992年，金利來集團有限公司在香港成立并成功上市，事業(yè)向祖國內(nèi)地和海外全面拓展。

上市后的金利來并非一帆風(fēng)順，1998年亞洲金融風(fēng)暴來襲，公司市值大幅縮水，股東紛紛拋售股份。為了拯救公司，曾憲梓不惜耗資龐大，10多次購買金利來集團股票。

同時，他拉開歷時兩年的“金利來二次革命”序幕，去除50多個經(jīng)銷商，打造全新的職業(yè)經(jīng)理人和管理團隊，重新組織生產(chǎn)供應(yīng)鏈，推動公司向服務(wù)型轉(zhuǎn)型，建立管理信息化和科技平臺。

經(jīng)過一系列大刀闊斧的改革，2001年，金利來業(yè)績同比增長40%，再次煥發(fā)生機與活力。到2010年，金利來領(lǐng)帶已連續(xù)15年在全國市場同類產(chǎn)品中銷量第一，金利來西裝和襯衫也連續(xù)10年榮列全國市場同類產(chǎn)品十大暢銷品牌。

曾憲梓在商業(yè)上取得巨大成功的同時，始終心系祖國和家鄉(xiāng)。從20世紀70年代末開始，他就積極投身公益事業(yè)，歷年捐資逾1400項次，累計金額超過12億港元。2019年9月20日，曾憲梓在梅州逝世，享年85歲。

3.退市風(fēng)波

曾憲梓雖然已經(jīng)故去，但是金利來的故事遠未終結(jié)。

金利來如今的退市，并非創(chuàng)始人去世后的生存危機。截至2024年底，其現(xiàn)金儲備高達10.5億港元，負債僅8億港元且均為應(yīng)付賬款。真正推動私有化的，是港股市場的“雞肋”現(xiàn)實。

過去20年，金利來從未通過上市地位融資，但每年需支付1200萬港元合規(guī)成本；股票日均成交量不足總股本的0.03%，流動性幾近枯竭。

這場退市，本質(zhì)是一場“體面的告別”。曾氏家族用4.64億港元換回決策自由，正如公告所言：“擺脫資本市場短期情緒與監(jiān)管束縛，專注長遠戰(zhàn)略?！?/p>

但更深層的矛盾在于，金利來在消費市場的“性價比”已逐漸失衡。

當(dāng)海瀾之家以“男人的衣柜”搶占大眾市場，優(yōu)衣庫以高性價比和極簡設(shè)計俘獲年輕人，金利來卻困于“高不成低不就”的定位——既未能以價格優(yōu)勢下沉，又缺乏高端品牌的溢價能力。

4.品牌困境

金利來的困境，本質(zhì)是一場品牌與時代的錯位。

上世紀90年代，它是“港式精英”的象征：西裝革履的職場形象，借港劇與港星的影響力席卷內(nèi)地。1992年上市后，金利來門店一度超1300家，連續(xù)15年穩(wěn)居全國十大暢銷品牌。但2014年起，業(yè)績連年下滑，2024年營收同比跌8%，凈利潤縮水至9309萬港元。

衰退的根源在于消費邏輯的劇變。

其一，職場“去正裝化：互聯(lián)網(wǎng)公司興起，衛(wèi)衣取代西裝，領(lǐng)帶成了“老派”符號；

其二，文化代際斷層：Z世代追逐國潮與個性化，而金利來的“正統(tǒng)”形象難以引發(fā)情感共鳴；

其三，競爭維度升級：海瀾之家以性價比搶占大眾市場，國際快時尚以設(shè)計迭代收割年輕人，金利來卡在“高不成低不就”的中間地帶。

盡管品牌嘗試轉(zhuǎn)型，聯(lián)名圓明園、推出“MBTI人格穿搭”、開設(shè)文化生活館，但聲量始終有限。

一位業(yè)內(nèi)人士評價：“金利來的創(chuàng)新像在舊衣服上打補丁，缺乏顛覆性?！?/p>

金利來的困境，是傳統(tǒng)男裝行業(yè)的集體寫照。雅戈爾2024年前三季度時尚板塊收入下滑10%，七匹狼扣非凈利潤暴跌82%；報喜鳥、利郎等品牌同樣面臨“父輩標(biāo)簽”的桎梏。

與此同時，戶外沖鋒衣、社交化穿搭正以年均20%的增速蠶食商務(wù)正裝市場。歐睿數(shù)據(jù)顯示，2024年中國男裝市場規(guī)模突破6000億元，但增長動力已從“標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“個性化表達”。

老牌企業(yè)并非坐以待斃。海瀾之家跨界聯(lián)名電競、報喜鳥拓展運動戶外、九牧王押注“保暖黑科技”，甚至雅戈爾斥資打造沉浸式商務(wù)會館。轉(zhuǎn)型路徑雖異，核心邏輯一致：打破“爸爸的品牌”標(biāo)簽，重構(gòu)與年輕人的情感聯(lián)結(jié)。

反觀金利來，手握80項專利的金利來，本可成為男裝界的“技術(shù)派”。3D立體免燙工藝曾獲行業(yè)大獎，但這些創(chuàng)新被困在正裝品類里，未能像始祖鳥的防水科技、優(yōu)衣庫的HEATTECH那樣，轉(zhuǎn)化為消費市場的認知符號。

退市不是終點，金利來目前電商全平臺店鋪近150家，線下更是有近2700家實體店鋪，這些龐大的渠道資源成為其轉(zhuǎn)型的雄厚資本。

57年前，曾憲梓用一條領(lǐng)帶定義了“男人的世界”。如今，金利來需要在新消費時代，為“男人”找到“新的世界”。