在數(shù)字支付的江湖中，拉卡拉曾是當之無愧的大俠，威名遠揚。想當年，它憑借著敏銳的市場洞察力和果敢的行動力，在第三方支付領(lǐng)域披荊斬棘，迅速崛起，成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)，更是成功登陸深交所，戴上了“國內(nèi)首家數(shù)字支付領(lǐng)域上市企業(yè)”這頂閃耀的桂冠，一時間風光無限。

然而，最近拉卡拉卻陷入了業(yè)績寒冬，曾經(jīng)的輝煌似乎正在逐漸遠去。2024年年報和2025 年一季報的數(shù)據(jù)，就像一記記重錘，打得投資者們措手不及。2024年，拉卡拉實現(xiàn)營業(yè)收入57.59億元，同比下降2.96%；歸母凈利潤3.51億元，同比下降23.26%。進入2025年，情況并沒有好轉(zhuǎn)，一季度營業(yè)收入12.99億元，同比減少13.01%；歸屬上市公司股東凈利潤 1.01億元，同比下降51.71%，凈利潤近乎腰斬。

曾經(jīng)的支付巨頭，如今卻面臨著業(yè)績下滑的嚴峻局面，不禁讓人感嘆，到底是什么讓拉卡拉從云端跌入谷底？

核心業(yè)務(wù)增長乏力，市場份額被蠶食

拉卡拉業(yè)績下滑的背后，是核心業(yè)務(wù)增長乏力，市場份額不斷被競爭對手蠶食的困境。拉卡拉的主要業(yè)務(wù)分為數(shù)字支付業(yè)務(wù)和科技服務(wù)業(yè)務(wù)兩大板塊，其中數(shù)字支付業(yè)務(wù)是絕對的核心，可如今，這兩大業(yè)務(wù)都陷入了泥沼。

先看數(shù)字支付業(yè)務(wù)，曾經(jīng)可是拉卡拉的“搖錢樹”，如今卻增長乏力，盡顯疲態(tài)。2024年，拉卡拉數(shù)字支付業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入51.65億元，同比微降0.27%，看似只是小幅度下降，還算穩(wěn)定，但仔細看看支付交易金額的數(shù)據(jù)，就會發(fā)現(xiàn)問題的嚴重性。全年支付交易金額4.22萬億元，其中銀行卡交易金額2.86萬億元，受行業(yè)整體承壓影響，同比減少13.62%。雖說拉卡拉宣稱降幅低于行業(yè)水平，市場份額還進一步提升了，但在整個行業(yè)都下行的大環(huán)境下，這種增長的可持續(xù)性實在讓人捏一把汗。

在支付市場，支付寶和微信支付憑借強大的流量入口和多元化生態(tài)，占據(jù)了絕大部分市場份額，形成了“雙巨頭”壟斷的局面，嚴重擠壓了拉卡拉的生存空間。數(shù)據(jù)顯示，2024年支付寶和微信支付在第三方支付市場的占比合計高達93.3%，而拉卡拉等傳統(tǒng)支付機構(gòu)的市場份額僅為6.7%，差距懸殊。

值得一提的是，拉卡拉在年報風險提示中承認：“第三方支付行業(yè)正處在快速發(fā)展期，新技術(shù)不斷出現(xiàn)、市場中同類產(chǎn)品或服務(wù)增多等諸多因素導致行業(yè)的競爭環(huán)境發(fā)生變化。若未來公司不能準確把握市場和行業(yè)發(fā)展機遇，提升商戶服務(wù)能力，則可能存在經(jīng)營業(yè)績下滑等市場競爭風險。”

拉卡拉在市場競爭中逐漸掉隊，很大一部分原因在于轉(zhuǎn)型太慢，業(yè)務(wù)模式過于單一。當支付寶和微信支付不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，從線上到線下，從支付到金融服務(wù)、生活服務(wù)，構(gòu)建起龐大的生態(tài)系統(tǒng)時，拉卡拉還主要依賴傳統(tǒng)的銀行卡收單業(yè)務(wù)，沒能及時跟上市場變化的步伐，錯失了很多發(fā)展機會，客戶也被競爭對手大量搶走。

再瞧瞧科技服務(wù)業(yè)務(wù)，這原本是拉卡拉寄予厚望的第二增長曲線，想靠它開辟新的天地，分擔業(yè)績壓力，可現(xiàn)實卻很殘酷，它并沒有達到預期，沒能挑起大梁。2024年，拉卡拉的科技業(yè)務(wù)收入2.83億元，同比下降 18.43%，這個降幅相當明顯。其中，信用卡營銷推廣服務(wù)收入更是同比減少78.17%，堪稱暴跌。雖說科技業(yè)務(wù)整體毛利率從71.89%提升至 90.92%，毛利同比提升了3.16%，但收入大幅下滑的事實擺在眼前，這表明公司在科技服務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展并不順利，還存在諸多問題，根本無法形成有效的增長引擎，助力拉卡拉擺脫業(yè)績困境。

科技服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，一方面是因為市場競爭同樣激烈，拉卡拉面臨著來自眾多互聯(lián)網(wǎng)科技公司和金融機構(gòu)的挑戰(zhàn)，在技術(shù)、資源和品牌影響力上，它并不占優(yōu)勢；另一方面，拉卡拉自身在業(yè)務(wù)布局和執(zhí)行上可能也存在偏差，沒有找準市場需求的痛點，提供的服務(wù)無法精準滿足客戶需求，導致客戶流失，業(yè)務(wù)難以拓展。

戰(zhàn)略決策失誤，投資“踩雷”成重傷

除了核心業(yè)務(wù)不給力，拉卡拉在戰(zhàn)略決策上也接連失誤，投資頻頻“踩雷”，給公司帶來了沉重的打擊，讓本就艱難的處境雪上加霜。

首先，拉卡拉一直懷揣著 “銀行夢”，試圖通過投資銀行來完善金融服務(wù)生態(tài)，拓展業(yè)務(wù)邊界，提升綜合競爭力。2017年1月，它以自有資金 2.178億元，豪擲認購包頭農(nóng)商銀行 9900 萬股股份，每股價格2.2元，正式成為其重要股東。此后，歷經(jīng)分紅和資本公積轉(zhuǎn)增，股份增至11927.74萬股，持股比例達9.88%，成為包頭農(nóng)商銀行的并列第一大股東。

可現(xiàn)實卻給了拉卡拉狠狠一巴掌，這場投資不僅沒有帶來預期的收益，反而成了一個巨大的 “坑”。2025年1月6日，拉卡拉發(fā)布公告稱，決定退出持有的包頭農(nóng)商銀行全部股份，原因是包頭農(nóng)商銀行正參與內(nèi)蒙農(nóng)信社及該地區(qū)其他農(nóng)信法人機構(gòu)改革，將以新設(shè)合并方式組建內(nèi)蒙古農(nóng)村商業(yè)銀行。

按照規(guī)定，股東退股時要按凈資產(chǎn)進行分配，可根據(jù)會計師事務(wù)所的評估報告，包頭農(nóng)商銀行在原股金處置時無可供分配凈資產(chǎn)，拉卡拉只能無奈以零元退股。此次股權(quán)處置后，該項投資的公允價值變動預計約為-1.52億元，這意味著拉卡拉不僅血本無歸，還倒虧了1.52億，損失慘重。

這筆投資的失敗，對拉卡拉的財務(wù)狀況、市場形象和投資者信心都造成了極大的負面影響。從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，這1.52億的巨額虧損直接體現(xiàn)在報表上，讓原本就不佳的業(yè)績更加難看，資產(chǎn)減值，利潤大幅減少；在市場形象方面，投資失敗讓拉卡拉的聲譽受損，外界對其投資眼光和決策能力產(chǎn)生了嚴重質(zhì)疑，紛紛拋售股票，導致股價一路狂瀉。

其次，拉卡拉在多元化戰(zhàn)略布局上也走了不少彎路，一系列操作偏離了支付主業(yè)，分散了公司的資源和精力，卻沒有帶來相應的收益，反而拖累了整體業(yè)績。

在發(fā)展過程中，拉卡拉涉足了征信、保險、投資上市公司等多個領(lǐng)域。比如，它曾大力發(fā)展考拉征信，試圖在征信市場分一杯羹；還通過旗下的拉卡拉保險經(jīng)紀公司，開展保險業(yè)務(wù)；在投資上市公司方面，也有不少動作。這些多元化布局的初衷是好的，想通過拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，尋找新的增長點，降低對單一支付業(yè)務(wù)的依賴。

但理想很豐滿，現(xiàn)實卻很骨感。這些業(yè)務(wù)不僅沒有成為拉卡拉的業(yè)績增長引擎，反而消耗了大量的人力、物力和財力，導致公司資源分散，核心業(yè)務(wù)得不到足夠的支持和投入，競爭力逐漸下降?？祭餍庞捎诜N種原因，發(fā)展并不順利，不僅沒有盈利，還面臨著諸多問題和挑戰(zhàn)；保險業(yè)務(wù)在激烈的市場競爭中，也難以嶄露頭角，未能達到預期的發(fā)展目標；投資上市公司的收益也不穩(wěn)定，有些投資甚至出現(xiàn)了虧損，進一步加劇了公司的財務(wù)壓力。

拉卡拉在多元化布局上缺乏明確的戰(zhàn)略規(guī)劃和有效的執(zhí)行能力，沒有充分考慮到自身的核心競爭力和市場需求，盲目跟風，涉足一些不熟悉的領(lǐng)域，最終導致戰(zhàn)略決策失誤，陷入了如今的困境。

最后，在拉卡拉業(yè)績下滑和戰(zhàn)略失誤的困境中，合規(guī)問題如同幽靈一般，頻繁出現(xiàn)，給拉卡拉帶來了極大的困擾。近年來，拉卡拉因違規(guī)行為多次遭到監(jiān)管部門的處罰，這不僅增加了公司的運營成本，還嚴重損害了公司的聲譽，對業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生了負面影響。據(jù)統(tǒng)計，2024年拉卡拉因違規(guī)行為被罰沒的金額就超過80萬元，這對于業(yè)績本就不佳的拉卡拉來說，無疑是雪上加霜。

與此同時，合規(guī)問題還嚴重損害了拉卡拉的聲譽。在金融行業(yè)，合規(guī)是企業(yè)的生命線，一旦出現(xiàn)違規(guī)行為，就會讓客戶和合作伙伴對企業(yè)的信任度大幅下降。拉卡拉頻繁被罰，讓外界對其合規(guī)管理能力和風險控制能力產(chǎn)生了嚴重質(zhì)疑，這可能導致一些客戶和合作伙伴選擇離開，轉(zhuǎn)投其他更合規(guī)、更可靠的支付機構(gòu)，從而影響拉卡拉的業(yè)務(wù)拓展和市場份額。

探尋破局之路，未來仍有希望？

盡管拉卡拉目前面臨著諸多困境，但也并非毫無轉(zhuǎn)機，在重重挑戰(zhàn)之下，也蘊藏著一些機遇，拉卡拉若能抓住這些機遇，積極調(diào)整戰(zhàn)略，或許還有絕地反擊的可能。

在跨境支付領(lǐng)域，拉卡拉展現(xiàn)出了強勁的發(fā)展勢頭，為公司帶來了新的希望。隨著人民幣國際化進程的加速，以及中國企業(yè)“走出去”步伐的加快，跨境支付市場需求日益旺盛。拉卡拉敏銳地捕捉到了這一機遇，提前布局，積極拓展跨境支付業(yè)務(wù)。

2024年，拉卡拉服務(wù)中國跨境客戶超12萬家，同比增80%，跨境支付交易金額492億元，同比增長14%。進入2025年，這種增長態(tài)勢更加明顯，一季度跨境商戶規(guī)模和跨境支付交易金額同比分別增長76%和85%，發(fā)展勢頭十分強勁。拉卡拉的跨境支付網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋全球超100個國家，成功打通了亞馬遜、ebay等海外主流電商平臺，在跨境支付市場占據(jù)了一席之地。

監(jiān)管部門對支付行業(yè)的規(guī)范整頓，也為拉卡拉帶來了一定的機遇。目前，監(jiān)管部門已累計注銷100張支付牌照，隨著部分中小機構(gòu)逐步退出市場，未來支付市場供求和競爭態(tài)勢有望走向新的平衡，拉卡拉作為行業(yè)龍頭，憑借其規(guī)模、技術(shù)和品牌優(yōu)勢，有望在市場重新洗牌的過程中，進一步擴大市場份額，提升競爭力。

不過，要想真正實現(xiàn)破局，拉卡拉還需從自身出發(fā)，提升核心競爭力，優(yōu)化戰(zhàn)略布局，加強合規(guī)管理。

拉卡拉需要加大技術(shù)研發(fā)投入，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新步伐。在數(shù)字支付技術(shù)日新月異的今天，只有不斷創(chuàng)新，才能滿足客戶日益多樣化的需求，跟上市場發(fā)展的節(jié)奏。拉卡拉可以借助人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)，提升支付服務(wù)的安全性、便捷性和智能化水平，推出更多具有競爭力的支付產(chǎn)品和服務(wù)；在“支付 + SaaS”領(lǐng)域持續(xù)深耕，為商戶提供更加全面、精細的數(shù)字化經(jīng)營解決方案，幫助商戶提升經(jīng)營效率，增加客戶粘性。

在戰(zhàn)略布局上，拉卡拉應回歸支付主業(yè)，集中資源和精力，鞏固和拓展核心業(yè)務(wù)。與此同時，合規(guī)經(jīng)營是支付企業(yè)的生命線，拉卡拉必須高度重視合規(guī)問題，加強內(nèi)部管理，建立健全合規(guī)管理體系。密切關(guān)注監(jiān)管政策動態(tài)，及時調(diào)整業(yè)務(wù)策略，確保公司運營符合法律法規(guī)的要求，杜絕違規(guī)行為的發(fā)生，重塑公司的良好形象。

總而言之，雖然拉卡拉身處困境，但并非沒有破局的可能，只要拉卡拉能夠正視自身問題，采取有效的應對措施，就有可能在數(shù)字支付浪潮中重新找回昔日的輝煌，實現(xiàn)絕地反擊。

未來拉卡拉究竟會走向何方，讓我們拭目以待。