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商務君按：截至4月30日，28家出版業上市公司披露了2025年第一季度報告，它們的業績如何？（）

開卷數據顯示，2025年第一季度圖書零售市場碼洋同比上升10.77%。截至4月30日，28家出版業上市公司紛紛披露了2025年第一季度報告，它們的日子到底過得怎么樣呢？

14家公司營收正增長，民營書企業績波動較大

28家公司中，第一季度營業收入最高的是鳳凰傳媒，達32.26億元，這是唯一一家第一季度營業收入超過30億元的公司。緊隨其后是中南傳媒，第一季度營業收入為28.74億元；另有皖新傳媒、浙版傳媒、新華文軒、山東出版、南方傳媒、長江傳媒、中原傳媒、中文傳媒8家公司第一季度營業收入超過15億元。上述10家公司均是深耕出版發行主業多年的大型國有上市公司，雖然在整體圖書零售市場面臨較大挑戰的情況下，業績有所波動，但基本保持穩定。同時，它們也構成了出版業上市公司的“第一方陣”，與其他公司在營業收入上拉開了不小的差距。

天舟文化、榮信文化、讀客文化3家公司2025年第一季度營業收入不足1億元，較去年同期減少2家。這3家公司以游戲開發、童書出版、大眾出版為主業，面臨政策調整的影響和日漸激烈的市場競爭，大舉擴大營收規模是既不現實也不適宜的。

2025年第一季度出版業上市公司營收情況（單位：億元）

但上述3家公司中的天舟文化和榮信文化，其第一季度的營收增幅都非常顯著，均超50%，達52.44%和52.33%。天舟文化的報告中將營收增幅歸因于報告期銷售青少年類圖書增加所致；榮信文化的報告中則表示第一季度加大了促銷推廣力度，銷售收入有所增加。

對比2024年第一季度的營收同比變化情況，天舟文化和榮信文化從同比下滑6.84%和18.38%轉為2025年第一季度的大幅正增長，業績波動比較明顯。

同為民營上市書企，讀客文化第一季度營收在去年同期下滑9.62%的基礎上，再次同比下滑9.60%，但報告中并未披露原因。與天舟文化和榮信文化業績波動情況類似的民營上市書企還有果麥文化，其第一季度營收在去年同期下滑19.19%的基礎上，同比增長33.14%，系一季度新品銷量增加所致。

除天舟文化、榮信文化、果麥文化第一季度營收同比增幅超過30%之外，其余11家上市公司第一季度營收增幅均在10%以內。14家公司第一季度營收出現下滑，其中尤以新經典下滑幅度最大，達33.12%。其第一季度業務報告顯示，雖然整體圖書零售市場回復正增長，但文學類圖書市場需求疲軟，同比依然為負增長，公司產品中經典文學類占比較高，整體銷售承壓。報告期內，新經典的紙質圖書業務銷售碼洋同比減少31.5%。

16家公司凈利潤正增長，國有書企凈利率有所提高

28家公司中，第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤最高的還是鳳凰傳媒，為5.07億元；之后是長江傳媒，4.01億元；皖新傳媒，3.86億元。還有中南傳媒、山東出版、南方傳媒3家公司凈利潤超過3億元，新華文軒、中文傳媒、浙版傳媒、內蒙新華、中原傳媒、龍版傳媒6家公司凈利潤在1億~3億元；城市傳媒、時代出版、中信出版等12家公司凈利潤不足1億元；果麥文化、中國出版、掌閱科技、中文在線4家公司凈利潤為負值。

其中，中文在線2025年第一季度凈利潤最低，虧損0.88億元。第一季度業務報告中并未披露原因，但從其2024年年報中可以看到，中文在線2024年營業收入同比下滑17.73%，達11.59億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.43億元，同比下滑371.58%。年報顯示，報告期內，中文在線為擴大海外業務規模，對海外短劇業務加大推廣及研發投入，相關業務2024年度處于投入期利潤虧損，致凈利潤較上年同期大幅下降。

掌閱科技在去年同期虧損0.73億元后，今年第一季度再次虧損0.74億元。其第一季度業務報告中顯示，報告期內，掌閱科技堅定推動業務創新轉型，從“互聯網時代的數字閱讀平臺”戰略升級為“人工智能時代的多模態內容生產運營平臺”。在此過程中，數字閱讀平臺收入同比下滑，短劇等衍生業務增長強勁，產能規模大幅擴張。

中國出版今年第一季度凈虧損0.29億元，業務報告將其歸因于收入帶來的毛利減少、期間費用增加所致。從“合并利潤表”可見，銷售費用增幅較大，從去年同期的8605.43萬元增加到今年的1.02億元。

從凈利潤增幅來看，天舟文化遙遙領先，同比增長高達4635.85%，達2425.70萬元，扭虧為盈。據《證券日報》相關報道稱，2024年，天舟文化創始人、實控人肖志鴻重新出任董事長，公司明確了“大文化+科技”發展戰略，經營業績重回增長軌道，并迎來2025年“開門紅”。從天舟文化2024年年報中可見，其兩大主營業務——圖書出版發行、移動網絡游戲均表現良好。尤其是移動網絡游戲業務盈利能力大幅提升，2024年利潤同比增長375.17%。主要原因是，天舟文化通過人員優化與整合等方式，游戲板塊大幅降本增效。此外，參股公司——海南元游信息技術有限公司新上線的游戲表現突出。

與上一年度同期有23家公司凈利潤同比下滑相比，2025年第一季度，凈利潤出現同比下滑的有10家公司，其中下滑幅度最大的是讀客文化，同比下降83.76%，第一季度業務報告中并未披露相關原因。第一季度凈利潤同比下滑幅度較大的還有新經典（-49.53%）、新華傳媒（-37.52%）和中文傳媒（-37.12%）。新經典第一季度業務報告稱，主要系報告期內國內紙質圖書銷售下滑所致。新華傳媒第一季度業務報告稱，主要系上年同期收到案件退賠款及金融工具投資項目退出損失等共同影響所致。中文傳媒第一季度業務報告稱，主要系本期教輔圖書收入下降及利息收入下降所致。

從凈利率來看，天舟文化、內蒙新華、龍版傳媒3家公司凈利率超過20%。長江傳媒、新經典、鳳凰傳媒、南方傳媒、皖新傳媒、山東出版、中信出版、中南傳媒、城市傳媒、新華文軒、中文傳媒11家公司凈利率超過10%，較去年同期多6家，且均為國有上市書企。可見，在出版業處于存量時代的背景下，規模型增長越來越難，國有上市書企對品效的重視程度正在提高，希望以降本增效的方式實現可持續的高質量發展。

21家公司現金流為負值，需進一步引起重視

從經營活動產生的現金流量凈額這一財務數據來看，第一季度，21家公司現金流為負值，占比高達75%。28家公司的現金流呈現出兩極分化、差距較大的局面。鳳凰傳媒以3.03億元現金流領跑；新華文軒第一季度的現金流也超過2億元；長江傳媒、中信出版等5家公司第一季度的現金流不超過1億元。中南傳媒第一季度現金流最少，為-7.73億元。其第一季度業務報告稱，主要系報告期財務公司開展不可提前支取的定期存款業務，導致的經營現金流出所致。

以寄銷制為主要銷售模式的出版業，一直以來對現金流的管理都不是十分重視。但在市場競爭日益白熱化、技術變革正在深刻重塑出版業的背景下，回款及現金流的增加將對企業發展起到更加至關重要的作用。

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