銷量，大增！

根據(jù)數(shù)據(jù)，2024年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量為1286.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.5%，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁！

在銷量大幅攀升的同時(shí)，新能源汽車的滲透率也有了顯著提高。2020到2024年，國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率從5.4%快速提升至47.6%。

新能源汽車銷量攀升的原因有兩個(gè)：

一個(gè)是電動(dòng)化。

電池作為新能源汽車的心臟，其技術(shù)進(jìn)步直接推動(dòng)了行業(yè)突破。比亞迪最新發(fā)布的刀片電池2.0，將能量密度提升至200Wh/kg以上，支持車輛續(xù)航突破1000公里。

另一個(gè)是智能化。

我們知道，智能化是新能源汽車下半場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)。

當(dāng)前，智能駕駛技術(shù)正在從基礎(chǔ)的L2級(jí)輔助駕駛快速向L3/L4級(jí)高階智能駕駛邁進(jìn)。預(yù)計(jì)到2026年，國(guó)內(nèi)L2及以上車型智能駕駛滲透率有望達(dá)到80%。

以華為乾崑ADS4為例，其不僅實(shí)現(xiàn)了全域NCA（全場(chǎng)景領(lǐng)航輔助），還能通過(guò)車云協(xié)同實(shí)時(shí)更新高精地圖，顯著提升了駕乘體驗(yàn)。

當(dāng)然，無(wú)論何種智能駕駛技術(shù)，背后都是不同的零部件在發(fā)揮作用。

在智駕域控制器領(lǐng)域，德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)等頭部企業(yè)正加速布局；在智能底盤環(huán)節(jié)，拓普集團(tuán)、伯特利等零部件供應(yīng)商也在快速突破。

不過(guò)，卻忽略了一個(gè)重要的領(lǐng)域，就是智能車燈。

與傳統(tǒng)車燈僅提供基礎(chǔ)照明不同，智能車燈能夠深度整合攝像頭、雷達(dá)等數(shù)據(jù)，與周圍環(huán)境智能交互。控制器作為車燈的核心，重要性不言而喻。

所以，隨著智能化的發(fā)展，燈控產(chǎn)品的需求將日益旺盛。

說(shuō)起燈控產(chǎn)品，就不得不提科博達(dá)。

為什么這么說(shuō)呢？

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)專業(yè)從事燈控業(yè)務(wù)的企業(yè)屈指可數(shù)，星宇股份等多數(shù)廠商更專注于光學(xué)和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，電子控制部分往往依賴進(jìn)口。在此背景下，科博達(dá)就成為了國(guó)內(nèi)燈控領(lǐng)域的佼佼者。

那么，公司的燈控業(yè)務(wù)進(jìn)展怎么樣？

對(duì)于這一點(diǎn)，我們從3個(gè)維度來(lái)看：

第一，產(chǎn)品、技術(shù)維度。

公司燈控產(chǎn)品完整覆蓋主光源控制器、輔助光源控制器、尾燈控制器等類型，產(chǎn)品布局很全面。其主光源控制器轉(zhuǎn)換效率高達(dá)85%，超過(guò)了星宇股份等同行業(yè)企業(yè)約80%的轉(zhuǎn)換效率。

2024年，汽車燈控業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.9億元，營(yíng)收占比48%，是公司第一大收入來(lái)源。

另外，其LED光源控制技術(shù)打破了海外壟斷，處于全球領(lǐng)先水平，細(xì)分領(lǐng)域地位穩(wěn)固。

這樣強(qiáng)悍的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，依賴于公司持續(xù)的研發(fā)投入。2020到2024年，科博達(dá)研發(fā)費(fèi)用從2.4億元快速增長(zhǎng)至4.56億元，支撐公司建立強(qiáng)大的技術(shù)壁壘。

第二，盈利維度。

2020到2025年第一季度，雖然受原材料價(jià)格上漲等因素的影響，科博達(dá)的毛利率水平有所下降，但整體來(lái)看，科博達(dá)的毛利率水平維持在25%以上，高于星宇股份等汽配公司。

這也從側(cè)面反映，公司具備較強(qiáng)的技術(shù)壁壘帶來(lái)的產(chǎn)品溢價(jià)。

第三，客戶維度。

公司客戶不僅包括理想、小鵬、長(zhǎng)城等國(guó)內(nèi)車企，還包括大眾、奔馳、寶馬等海外品牌。

值得一提的是，科博達(dá)于2024年成功斬獲大眾集團(tuán)第五代燈控項(xiàng)目定點(diǎn)。基于此，未來(lái)十年，公司將得以持續(xù)為大眾集團(tuán)旗下保時(shí)捷、賓利、奧迪等多個(gè)品牌供貨。

從技術(shù)、盈利能力、客戶等多個(gè)維度來(lái)看，科博達(dá)燈控業(yè)務(wù)已取得顯著進(jìn)展。

那么，公司燈控產(chǎn)品未來(lái)市場(chǎng)需求還有多大？

隨著電動(dòng)化和智能化轉(zhuǎn)型，LED前照燈逐漸實(shí)現(xiàn)對(duì)鹵素?zé)舻奶娲?/p>

而車燈控制器，是決定LED前照燈性能的核心部件，在車燈中價(jià)值量占比在20%左右，價(jià)值量最高。

所以，伴隨LED前照燈的加速滲透，預(yù)計(jì)2023到2028年國(guó)內(nèi)燈控產(chǎn)品需求端有望迎來(lái)爆發(fā)，其市場(chǎng)規(guī)模將從82億元增長(zhǎng)到260億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)25%。

盡管燈控產(chǎn)品未來(lái)需求并不小，但科博達(dá)也在未雨綢繆，開(kāi)辟新的增長(zhǎng)曲線。

域控制器是其核心發(fā)力領(lǐng)域。

作為智駕大腦，域控制器在智能駕駛中發(fā)揮的作用不言而喻。預(yù)計(jì)2030年，全球汽車域控制器市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)2800億元。

在這一領(lǐng)域，科博達(dá)已推出車身域控、底盤域控等產(chǎn)品，與德賽西威、均勝電子的智駕域控、座艙域控形成了錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。并且，公司與地平線建立了合作，二者將共同進(jìn)行技術(shù)研發(fā)。

地平線的實(shí)力自不用多說(shuō)，其征程5芯片單顆算力達(dá)128TOPS，支持L4級(jí)智能駕駛，綜合性能位于國(guó)內(nèi)高階智駕第一梯隊(duì)。通過(guò)與地平線的合作，科博達(dá)有望加速自身域控制器業(yè)務(wù)的發(fā)展。

目前，公司域控產(chǎn)品已進(jìn)入規(guī)模化量產(chǎn)階段。

隨著燈控、域控制器等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)了相應(yīng)提升。

2020到2023年，科博達(dá)營(yíng)收從29.14億增長(zhǎng)到46.25億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.65%；凈利潤(rùn)從5.15億增長(zhǎng)到6.09億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.75%。

2024年，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)均創(chuàng)近五年新高，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.68億，同比增長(zhǎng)29.03%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.72億，同比增長(zhǎng)26.81%。

科博達(dá)2024年?duì)I收的大幅增長(zhǎng)，除了產(chǎn)品維度的影響，還離不開(kāi)公司的銷售投入。

2024年，公司銷售費(fèi)用為1.24億，同比增長(zhǎng)58.42%。從銷售費(fèi)用的明細(xì)項(xiàng)目來(lái)看，銷售服務(wù)費(fèi)的增加更為顯著。這一時(shí)期，科博達(dá)銷售服務(wù)費(fèi)達(dá)到了6350萬(wàn)元，同比大增122%。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，銷售服務(wù)費(fèi)通常指企業(yè)為促進(jìn)產(chǎn)品銷售等發(fā)生的費(fèi)用。從結(jié)果來(lái)看，公司當(dāng)年?duì)I收實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，這表明銷售服務(wù)費(fèi)投入與營(yíng)收增長(zhǎng)之間已形成正向循環(huán)。

最后，總結(jié)一下。

科博達(dá)，在燈控領(lǐng)域深耕多年，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)且積累了較多優(yōu)質(zhì)客戶。同時(shí)，公司正在將域控制器等產(chǎn)品打造為新的增長(zhǎng)曲線，為迎接智能化浪潮做了比較充分的準(zhǔn)備。