一句話總結今天的會議：2700點的回購貸款天大利好，3300點的降準降息未超預期。

并不是說不超預期就不需要，對實體經濟而言肯定是很重要的，只是對金融市場而言，肯定要考慮到市場所處的位置。

以債券市場為例，今天之前，政策利率一年期LPR，與市場化利率10年期國債之間的差值，達到了143BP。在經濟和貨幣政策都正常的年份，這個差值不會超過100BP，所以我們看到債券市場今天是預期兌現的大跌。

對股市而言，貨幣政策的利好無法單獨定量計算，但今年一季度A股整體的業績還是有變化的，營收端沒有增長，利潤端環比增速，顯著高于過去5年的平均水平。

企業的成本基本來自于三類：原材料、財務費用，以及員工工資。去年到今年大宗商品價格整體是走低的，財務費用這塊主要就是貨幣政策能起到作用，這二者共同構成了利潤的提升。

只不過3300點要漲到3500點，市場可能需要看到企業收入端實實在在的提升。因為降本增效本質上還是在一口鍋里，央行能夠降息降準，是因為存款利率也調低了，本質上是用居民端來補貼企業端，是分配問題，等企業好轉了再通過工資來回流居民端。收入端的提升主要得靠財爸。

綜合來看，我覺得本次開會最大的意義不在于拔高A股的上限，非要漲到XX點，而是亮明態度：托底A股的下限。

從去年開始，政策對于資產價格的呵護，是實實在在有行動的。 這點我之前也寫過，一般意義上的通縮指的是工業品價格下跌，但是對居民端來說，資產價格（房子和股票）價格下跌更加導致不敢消費，所以維護股價和房價，也是走出通縮的事半功倍的辦法，比起花幾萬億通過投資來拉動經濟，省時省力多了。

對照今天村長的發言，有一句原話：中央匯金公司在前方進行強有力操作，中國人民銀行作為后盾，這是全世界最有力有效的（平準基金）模式之一。

如果A股有了下限，那玩法其實就不僅限于抱團高股息，或者是炒科技股，還可以有類似于“買救市”：跌多了就有救市，對應的就是買A股的成交額，在市場成交額低的時候買，等救市政策來了之后賣。

對這個策略感興趣的小伙伴，可以考慮金融科技ETF華夏（516100），前十大持倉里有同花順、東財、恒生電子、指南針等，股價跟市場成交額高度相關。

而且這些公司的特點是彈性大，924那一波都能翻倍，相當于一個市場情緒放大器，A股有很多資金，一旦確認市場行情好轉，也不知道買什么，就會買這幾個炒股的公司。ETF走勢如下：

這個基金我建議是做波段為主，平時市場情緒一般（比如成交額低于1.2萬億）的時候，可以一點一點買，等一波救市沖高就先出一部分。

回到近期，接下來比較大的事件是官方公布的：周六副總理在瑞士與美方的談判。

因為是第一次接觸，參考其他國家跟美國的談判都是多輪，所以這次可能是發表一份聲明，或者由雙方分別對己方的媒體傳遞消息，大概內容是雙方的一些原則性共識，比如說芬太尼管控等領域的合作，以及降息關稅的可能路徑，比如美方財長最近說的，在非戰略領域（比如紡織品等），雙方還是可以進行正常的貿易往來。

能接觸就不是壞消息，這么高的關稅很明顯是無法持續的。

接下來看市場怎么去提前打預期，我覺得打得太高也不是好事，打得太低也不大可能，因為現在全球主要國家都在談，而且全球主要股市也都收復了失地，即使是談判進度慢的日本，股市也沒往回跌。

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