5月8日凌晨，美股三大指數(shù)窄幅震蕩，谷歌A股價(jià)大跌。當(dāng)前全球市場正在等待美聯(lián)儲的利率決議，以進(jìn)一步明確美國關(guān)稅對通脹的影響和利率前景。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日起，美國聯(lián)邦儲備委員會召開為期兩天的貨幣政策會議，并定于7日（北京時(shí)間5月8日凌晨2點(diǎn)）公布最新利率決議。

去年降息100個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲今年暫停了寬松步伐。美國總統(tǒng)特朗普對此大為不滿，4月17日，特朗普威脅要讓美聯(lián)儲主席鮑威爾走人的消息一度引發(fā)資本市場動蕩。

美聯(lián)儲是維持目前利率不變還是降息以迎合政府要求？此次會議引人關(guān)注。

美聯(lián)儲主席鮑威爾將于決議公布30分鐘后舉行新聞發(fā)布會，預(yù)計(jì)關(guān)稅和通脹問題將是他回答的重點(diǎn)，同時(shí)投資者也在期望他如何解釋不急于調(diào)整利率的主要原因。

宏觀數(shù)據(jù)堅(jiān)挺美聯(lián)儲難降息

綜合第一財(cái)經(jīng)、財(cái)聯(lián)社、證券時(shí)報(bào)報(bào)道，市場普遍預(yù)期，本次會議聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將繼續(xù)按兵不動，因?yàn)殛P(guān)稅政策對通脹和經(jīng)濟(jì)的影響尚有待觀察，由于此次不更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測，焦點(diǎn)將集中在美聯(lián)儲對未來降息以支撐經(jīng)濟(jì)的任何信號的附帶評論上，這需要在就業(yè)穩(wěn)定和擔(dān)憂之間取得平衡。

CME美聯(lián)儲觀察的數(shù)據(jù)顯示，此次決議降息的概率僅為1%，維持當(dāng)前利率不變的概率為99%。

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在會后聲明中將對經(jīng)濟(jì)狀況描述進(jìn)行調(diào)整。由于第一季度GDP受進(jìn)口驅(qū)動出現(xiàn)萎縮，委員會將無法重申整體經(jīng)濟(jì)活動“繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張”。摩根大通預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將下調(diào)對經(jīng)濟(jì)活動的評估——表明經(jīng)濟(jì)活動已“放緩”，而非“繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴(kuò)張”。

另外，摩根大通分析師在最新報(bào)告中表示，市場幾乎認(rèn)定了美聯(lián)儲在本周的議息會議上不會降息，美聯(lián)儲在后續(xù)會議上降息的可能性也很低。市場認(rèn)為有以下兩個(gè)原因：

1、通脹預(yù)期正在上升

摩根大通表示，通脹前景加上不斷惡化的“軟數(shù)據(jù)”是目前不會降息的原因之一。

最新的消費(fèi)者通脹報(bào)告顯示，3月份同比增長2.4%，高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。但與未來可能發(fā)生的情況相比，這一數(shù)字仍相當(dāng)?shù)停好苄髮W(xué)（University of Michigan）編制的未來一年預(yù)測為6.5%。

分析師指出，特朗普的關(guān)稅政策預(yù)計(jì)會提高消費(fèi)者的成本，這是預(yù)期上升的主要原因。對貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂加劇了滯脹風(fēng)險(xiǎn)，加大了美國經(jīng)濟(jì)陷入增長停滯、物價(jià)持續(xù)上漲的可能性。這種情況實(shí)際上會使美聯(lián)儲陷入癱瘓，因?yàn)樗鼰o法同時(shí)應(yīng)對這兩個(gè)問題。

“排序可能會變得棘手，因?yàn)樵谟矓?shù)據(jù)明顯走軟之前，通脹數(shù)據(jù)有可能首先飆升，這將使美聯(lián)儲處于非常困難的境地。”小摩寫道。

2、經(jīng)濟(jì)衰退尚未被消化

盡管未來通脹預(yù)期等“軟數(shù)據(jù)”可能最終會給投資者帶來問題，但令人鼓舞的“硬數(shù)據(jù)”似乎暫時(shí)蓋過了這些問題。

最新的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持穩(wěn)定，在某些情況下，看起來還相對強(qiáng)勁。上周五公布的4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告意外樂觀，提振投資者信心，推高股市。美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月CPI同比上漲2.4%，低于市場預(yù)期的2.5%，前值為2.8%；核心CPI同比上漲2.8%，低于市場預(yù)期的3%，前值為3.1%；4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增17.7萬人，預(yù)期增13萬人，前值為22.8萬；失業(yè)率4.2%，與上月持平。

“只要?jiǎng)趧恿κ袌霰３謭?jiān)挺，美聯(lián)儲就有理由維持現(xiàn)狀......同時(shí)，美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)顯示，物價(jià)壓力持續(xù)緩解。”彭博社分析指出。

換句話說，市場并沒有反應(yīng)出衰退即將來臨。花旗報(bào)告指出，4月份穩(wěn)健的就業(yè)報(bào)告將是鮑威爾在議息會議上維持政策利率不變的理由。

另外，美國政府在關(guān)稅方面的態(tài)度更為溫和，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)已從劇烈波動中恢復(fù)，為美聯(lián)儲爭取了一定的觀望空間。目前，期貨市場將下次降息的預(yù)期推遲至7月，并預(yù)計(jì)在年底前再降息兩到三次。高盛認(rèn)為美聯(lián)儲對降息的態(tài)度愈加謹(jǐn)慎，觸發(fā)降息需要就業(yè)等硬數(shù)據(jù)走弱。

美聯(lián)儲兩難鮑威爾壓力大

據(jù)央視新聞5月7日援引法新社報(bào)道，在美國政府的關(guān)稅政策影響下，美聯(lián)儲面臨艱難的選擇，一是維持目前的高利率以優(yōu)先處理通脹問題，即按兵不動、不采取任何行動，二是選擇降息以刺激經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博什蒂安契奇表示，對于美聯(lián)儲來說，美國經(jīng)濟(jì)在放緩的同時(shí)，物價(jià)還在持續(xù)上升。這是一個(gè)雙重不利的局面。

法新社報(bào)道稱，分析家和投資者普遍預(yù)測美聯(lián)儲將維持利率不變，傾向于先觀望關(guān)稅對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。

然而，特朗普政府方面在持續(xù)施壓美聯(lián)儲推進(jìn)降息。美國總統(tǒng)特朗普甚至一度威脅要為此解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾。美國財(cái)政部長貝森特本月5日在接受美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道采訪時(shí)表示，本屆美國政府的一個(gè)目標(biāo)就是把利率降到十年來的最低水平。

今晚投資者更關(guān)注鮑威爾將在新聞發(fā)布會釋放何種政策基調(diào)，將如何解讀關(guān)稅政策對通脹預(yù)期的影響，是否會重申美聯(lián)儲不急于調(diào)整利率。

目前，不少華爾街人士預(yù)計(jì)，鮑威爾或?qū)⒃谛侣劙l(fā)布會上暗示，特朗普的關(guān)稅政策可能會導(dǎo)致通脹上升和失業(yè)率上升。

另外，美國總統(tǒng)特朗普與鮑威爾的緊張關(guān)系也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)話題。在新聞發(fā)布會上，鮑威爾可能會試圖避免任何激怒特朗普的回應(yīng)，并強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲在貨幣政策審議方面的獨(dú)立性。

美經(jīng)濟(jì)前景承壓

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，特朗普在白宮簽署關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴加征10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對一些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。截至目前，特朗普政府已宣布對電影、汽車等多個(gè)領(lǐng)域征收關(guān)稅。

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)報(bào)道，美國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比按年率計(jì)算萎縮0.3%，是2022年第一季度以來美國季度GDP的首次負(fù)增長。這一數(shù)據(jù)的糟糕程度超出市場預(yù)期，凸顯美國經(jīng)濟(jì)的不確定性持續(xù)上升，并導(dǎo)致企業(yè)與消費(fèi)者信心下滑。

具體來看，一季度凈出口對GDP的拖累達(dá)4.83個(gè)百分點(diǎn)。這表明企業(yè)對未來關(guān)稅可能上升感到擔(dān)憂，從而大規(guī)模囤積庫存。占美國經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)支出增長1.8%，較去年四季度4.0%的增速明顯下滑。

美國彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員、財(cái)政部前官員加里·赫夫鮑爾日前表示，關(guān)稅政策正給企業(yè)決策者們帶來巨大不確定性，他們不僅擔(dān)心自身供應(yīng)鏈和客戶，還擔(dān)心其他領(lǐng)域的影響。這導(dǎo)致企業(yè)推遲投資決策，也導(dǎo)致消費(fèi)者信心急劇下滑。他認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)在今年下半年可能陷入衰退。

《華爾街日報(bào)》報(bào)道指出，到目前為止，關(guān)稅政策相關(guān)成本被轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的效應(yīng)還未完全顯現(xiàn)。零售商目前正試圖穩(wěn)定價(jià)格，或許是寄希望于美政府會做出更多讓步。

對于貨品短缺，美國阿波羅全球管理公司的預(yù)測則更加不樂觀。該公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托斯滕·斯洛克近日預(yù)測，美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的概率高達(dá)90%。他在一份報(bào)告中表示，美國消費(fèi)者可能在5月就會開始發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)厣痰瓿霈F(xiàn)貨品短缺，最后的結(jié)果就是幾周后美國商店的貨架上空空如也。

此外，據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)報(bào)道，摩根大通銀行首席執(zhí)行官杰米·戴蒙近日也對美國的經(jīng)濟(jì)前景發(fā)出警告，稱“對美國經(jīng)濟(jì)來說最好的情況就是輕度衰退”。

納指突然跳水

5月7日晚間，美股三大指數(shù)開盤小幅上漲，但隨后納斯達(dá)克指數(shù)直線跳水，截至發(fā)稿，道指漲0.67%，納指跌0.25%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.19%。

納斯達(dá)克指數(shù)跳水的主要原因是谷歌母公司Alphabet突然暴跌超9%。

消息面上，蘋果公司正在“積極考慮”重塑其設(shè)備上的Safari瀏覽器，以更側(cè)重于由人工智能驅(qū)動的搜索引擎，這一舉動與其與谷歌的合作可能面臨的動蕩以及更廣泛的行業(yè)變革有關(guān)。

蘋果公司高級副總裁埃迪·庫（Eddy Cue）周三在美國司法部對Alphabet 提起的訴訟中作證時(shí)透露了這一消息。該案的核心爭議在于蘋果與谷歌之間每年約200億美元的協(xié)議，使谷歌成為Safari瀏覽器中默認(rèn)的搜索引擎。

熱門中概股多數(shù)走弱，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)跌2.13%。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|||程鵬 蓋源源

校對|段煉

封面圖片來源：視覺中國

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