5月8日，由原GGV分拆出的亞洲業(yè)務(wù)Granite Asia，宣布旗下私募信貸（Libra Hybrid Capital Fund）已成功完成錨定募資，規(guī)模超過2.5億美元。

紀(jì)源資本向投中網(wǎng)透露，這是Granite Asia自2023年分拆后開始籌劃的新業(yè)務(wù)，也是Granite Asia多資產(chǎn)策略的核心支柱。本次相當(dāng)于完成首關(guān)，而且已經(jīng)達到基金目標(biāo)募資額的一半以上。

關(guān)于這只信貸基金其實有跡可循。今年4月，投中網(wǎng)和紀(jì)源資本管理合伙人符績勛進行了一場對話。符績勛提到，過去兩年，紀(jì)源資本以及Granite Asia主動放慢投資節(jié)奏，重構(gòu)能力模型，并開始拓展債權(quán)能力。如今想來，這只基金正是其債權(quán)能力拓展成果的體現(xiàn)之一。

根據(jù)新聞稿，該信貸基金的投資人包括亞洲頂級主權(quán)財富基金、Granite Asia合伙人團隊，以及公司在過去25年來建立的創(chuàng)業(yè)者與企業(yè)家網(wǎng)絡(luò)。最后一類簡單翻譯一下，就是“GGV“過去25年投資過的企業(yè)，如今“反哺”成為了新基金的LP。

盡管這是一次新業(yè)務(wù)的拓展，但基金的 LP 結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)出了多元化、市場化的特征。

另值得關(guān)注的是，新基金的負(fù)責(zé)人并非大眾熟知的管理團隊成員，而是啟用了全新面孔。新聞稿顯示，該基金將由Granite Asia合伙人Ming Eng與Roger Zhang領(lǐng)導(dǎo)。

其中， Roger Zhang于2024年5月加入Granite Asia擔(dān)任合伙人。據(jù)悉，Roger Zhang擁有19年亞太私募信貸及金融領(lǐng)域經(jīng)驗，此前擔(dān)任黑石信貸董事總經(jīng)理，負(fù)責(zé)亞洲地區(qū)全資本結(jié)構(gòu)的信貸投資發(fā)起與執(zhí)行。在加入黑石之前，還曾擔(dān)任Partners Group亞洲私募債務(wù)主管。

另一位負(fù)責(zé)人Ming Eng，則是在2025年1月正式加入Granite Asia，其擁有著20年亞洲私募信貸及金融市場經(jīng)驗，此前曾擔(dān)任Orion Capital Asia的管理合伙人，負(fù)責(zé)私募信貸基金投資, 并共同領(lǐng)導(dǎo)公司從Olympus Capital Asia Credit的品牌重塑。

投中網(wǎng)在《對話符績勛：“成為GGV的船長，我面對了最殘酷的事”》一文中就分析過，“GGV”的特點是“欣賞強人，善馭強人” “讓合適的人做合適的事” 。從此次新基金的人員安排來看，與 “GGV” 一貫的用人策略高度契合。

回到策略打法上。通稿提到，該基金作為傳統(tǒng)融資的替代方案，將專注于亞太地區(qū)，為科技驅(qū)動的成長型公司，以及正在經(jīng)歷數(shù)字化和技術(shù)轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)企業(yè)等各類成熟企業(yè)提供私募信貸資金支持。

從這一段話中可以獲取兩個信息，一是投資方向上，瞄準(zhǔn)的是科技驅(qū)動型公司、以及正在經(jīng)歷數(shù)字化和技術(shù)轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)企業(yè)，這也契合了“GGV”此前的核心投向。并且在階段上，指向的是成長型、成熟企業(yè)。

之所以錨定成長型企業(yè)，Granite Asia也在新聞稿中給出了解釋：全球的不確定性中，地區(qū)資本正愈發(fā)開始支持中型企業(yè)。

近幾年，PE成立信貸基金已經(jīng)不是新鮮事，比如KKR早在2022年就完成了首支亞洲直接貸款基金的募集，規(guī)模為11億美元，黑石也在2023年將其企業(yè)信貸、資產(chǎn)融資和保險集團整合為一個新部門——黑石信貸保險（BXCI）。此外，包括貝萊德、橡樹資本等也紛紛宣布了私募信貸基金。

投中網(wǎng)曾在《有頭有臉的PE都去放貸了》一文中分析過背后原因：放貸是PE在積極適應(yīng)市場的劇變，在經(jīng)濟不穩(wěn)定的大環(huán)境下，LP的重心轉(zhuǎn)向“減少權(quán)益類資產(chǎn)、增加債權(quán)類資產(chǎn)”。如今Granite Asia設(shè)立信貸基金，也算是順應(yīng)了市場趨勢。

過去兩年，美元基金的生存環(huán)境發(fā)生了巨大變化， Granite Asia更是經(jīng)歷了機構(gòu)歷史上的重大轉(zhuǎn)折。而在巨變中積極擴展能力邊界，顯然是一個最具主動權(quán)的打法。

同時，Granite Asia們的案例或許也為一級市場的VC/PE提供了新的思路：分化時代的生存法則可能不再是單一押注，而是生態(tài)與能力的持續(xù)進化。