2024年A股虧損潮既是行業周期與政策調控的必然結果，也是市場出清與產業升級的必經階段。房地產、光伏等傳統行業的深度調整為新興賽道騰出空間，而 AI、算力、新能源材料等領域的崛起預示著新的增長動能。

“三十年河東，三十年河西”，在2024年虧損最多的20家上市公司中，周期的力量就像一只無形的大手，昔日風光無限的企業，如今卻成了“虧損之王”。

根據統計，2024年虧損最多的20家上市公司中主要涉及幾大行業：

房地產行業：包括萬科A（-494.8億）、*ST金科（-319.7億）、綠地控股（-155.5億）、金融街（-110.8億）、華僑城A（-86.62億）、榮盛發展（-84.44億）、首開股份（-81.41億）、金地集團（-61.15億）等8家公司，累計虧損超1400億，占虧損總額的58%。

光伏行業：TCL中環（-98.18億）、隆基綠能（-86.18億）、通威股份（-70.39億）、愛旭股份（-53.19億）4家公司，累計虧損約308億，行業虧損集中度達12.8%。

鋼鐵行業：鞍鋼股份（-71.22億）、本鋼板材（-50.37億）兩家公司，累計虧損121.59億，反映傳統制造業承壓。

具體來講，虧損主要集中在以下幾個原因：

1.行業周期性下行：

房地產：受政策調控、市場需求萎縮影響，多家房企出現營收下滑（如萬科A營收3432億，同比下降34.2%）。

光伏：產能過剩導致價格戰，隆基綠能、TCL中環毛利率分別降至18.3%和11.4%。

鋼鐵：需求疲軟疊加鐵礦石成本高企，鞍鋼股份噸鋼毛利跌至負值。

2.資產減值沖擊：

萬科A計提信用減值損失45億，存貨跌價準備38億；*ST金科計提資產減值準備超200億，直接吞噬利潤。

3..融資成本上升：

綠地控股財務費用同比增23%，達102億；榮盛發展平均融資成本升至9.8%，遠超行業平均水平。

值得關注的是，這些企業正在陷入風險傳導循環：

房地產企業：銷售回款放緩→現金流緊張→被迫降價促銷→毛利率下降→減值計提→惡性循環。

制造業企業：需求萎縮→產能利用率下降→單位成本上升→價格戰→虧損擴大→研發投入受限→長期競爭力削弱。

創新型企業：融資環境收緊→資金鏈壓力→研發進度放緩→產品上市延遲→商業化受阻→虧損持續。

目前來看，房地產政策底已現，但市場底尚未明確，房企需加速資產處置與債務重組；光伏行業洗牌加速，N 型技術滲透率將從 2024 年的 25% 提升至 2025 年的 50%，落后產能出清仍需時間；鋼鐵、鋰電等行業進入去產能階段，頭部企業通過兼并重組提升集中度；新能源汽車需突破技術瓶頸（如固態電池），半導體行業等待消費電子需求復蘇。