2024年A股虧損潮既是行業(yè)周期與政策調(diào)控的必然結(jié)果，也是市場出清與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必經(jīng)階段。房地產(chǎn)、光伏等傳統(tǒng)行業(yè)的深度調(diào)整為新興賽道騰出空間，而 AI、算力、新能源材料等領(lǐng)域的崛起預(yù)示著新的增長動(dòng)能。

“三十年河?xùn)|，三十年河西”，在2024年虧損最多的20家上市公司中，周期的力量就像一只無形的大手，昔日風(fēng)光無限的企業(yè)，如今卻成了“虧損之王”。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年虧損最多的20家上市公司中主要涉及幾大行業(yè)：

房地產(chǎn)行業(yè)：包括萬科A（-494.8億）、*ST金科（-319.7億）、綠地控股（-155.5億）、金融街（-110.8億）、華僑城A（-86.62億）、榮盛發(fā)展（-84.44億）、首開股份（-81.41億）、金地集團(tuán)（-61.15億）等8家公司，累計(jì)虧損超1400億，占虧損總額的58%。

光伏行業(yè)：TCL中環(huán)（-98.18億）、隆基綠能（-86.18億）、通威股份（-70.39億）、愛旭股份（-53.19億）4家公司，累計(jì)虧損約308億，行業(yè)虧損集中度達(dá)12.8%。

鋼鐵行業(yè)：鞍鋼股份（-71.22億）、本鋼板材（-50.37億）兩家公司，累計(jì)虧損121.59億，反映傳統(tǒng)制造業(yè)承壓。

具體來講，虧損主要集中在以下幾個(gè)原因：

1.行業(yè)周期性下行：

房地產(chǎn)：受政策調(diào)控、市場需求萎縮影響，多家房企出現(xiàn)營收下滑（如萬科A營收3432億，同比下降34.2%）。

光伏：產(chǎn)能過剩導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)，隆基綠能、TCL中環(huán)毛利率分別降至18.3%和11.4%。

鋼鐵：需求疲軟疊加鐵礦石成本高企，鞍鋼股份噸鋼毛利跌至負(fù)值。

2.資產(chǎn)減值沖擊：

萬科A計(jì)提信用減值損失45億，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備38億；*ST金科計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備超200億，直接吞噬利潤。

3..融資成本上升：

綠地控股財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增23%，達(dá)102億；榮盛發(fā)展平均融資成本升至9.8%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

值得關(guān)注的是，這些企業(yè)正在陷入風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)循環(huán)：

房地產(chǎn)企業(yè)：銷售回款放緩→現(xiàn)金流緊張→被迫降價(jià)促銷→毛利率下降→減值計(jì)提→惡性循環(huán)。

制造業(yè)企業(yè)：需求萎縮→產(chǎn)能利用率下降→單位成本上升→價(jià)格戰(zhàn)→虧損擴(kuò)大→研發(fā)投入受限→長期競爭力削弱。

創(chuàng)新型企業(yè)：融資環(huán)境收緊→資金鏈壓力→研發(fā)進(jìn)度放緩→產(chǎn)品上市延遲→商業(yè)化受阻→虧損持續(xù)。

目前來看，房地產(chǎn)政策底已現(xiàn)，但市場底尚未明確，房企需加速資產(chǎn)處置與債務(wù)重組；光伏行業(yè)洗牌加速，N 型技術(shù)滲透率將從 2024 年的 25% 提升至 2025 年的 50%，落后產(chǎn)能出清仍需時(shí)間；鋼鐵、鋰電等行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能階段，頭部企業(yè)通過兼并重組提升集中度；新能源汽車需突破技術(shù)瓶頸（如固態(tài)電池），半導(dǎo)體行業(yè)等待消費(fèi)電子需求復(fù)蘇。