A股真強，只漲銀行。

截至下午2:10，三大指數(shù)全綠，全A等權指數(shù)跌0.72%。

板塊上幾乎是銀行獨領風騷，建行等多只銀行股再創(chuàng)歷史新高。而科技方向大面積回調(diào)。防御情緒很重。

機構資金在現(xiàn)階段不敢冒進，連喊話唱多的都很少。因為基本面受到關稅的沖擊還沒開始顯現(xiàn)（最新出爐的4月出口數(shù)據(jù)看著不錯，很大程度還是因為搶貿(mào)易轉口在支撐，這肯定不可持續(xù)），資金擔心后面企業(yè)業(yè)績暴雷。

而眼下進入談判階段，短期內(nèi)我們也不會再有明顯的加碼刺激。市場唯一的正面支撐就是有隨時待命進場的GJD摟著，但這也只是托，不是舉。

一句話，對A股不用太悲觀，但也不是冒進的時候，先觀望。

我們來看下昨晚最重要的消息，美英協(xié)議，也是川普這輪關稅zhan以來，第一個協(xié)議。川普吹噓了半天，結果，含金量確實不咋地。

我們先看協(xié)議內(nèi)容：

1、美方對英方加征的10%對等關稅，沒有取消。 2、美方讓步：美國將對英國設置每年10萬輛汽車進口配額，在配額范圍內(nèi)只收10%的低關稅，超過配額的收25%。并取消英國出口至美國的鋼鋁產(chǎn)品關稅。 3、英方讓步：英國將削減或者取消非關稅壁壘，對美國牛肉、乙醇、谷物等產(chǎn)品及一些工業(yè)產(chǎn)品擴大市場準入，并把自美國進口的乙醇的關稅降至零。另外，英國要購買100億美元的波音飛機。

為什么說美英之間的這個協(xié)議，含金量不高呢？

所謂的含金量，我指的是，它所反映的這波全面關稅zhan的緩和程度，以及這個協(xié)議的可復制性。緩和程度越大，可復制性越強，這協(xié)議的含金量就越高，對全球股市風險偏好改善的作用就越大。

可現(xiàn)實不如人意。

首先，美國對英國本來就是貿(mào)易順差，川普是先挑了個軟柿子。都說美國制造業(yè)差，可英國更差。英國從美國進口的主要是波音飛機、高端醫(yī)療設備、能源產(chǎn)品以及科技軟件服務等等，而出口到美國的主要是金融、保險、法律等服務業(yè)，根本無法彌補貨物逆差，英國的“去工業(yè)化”比美國更嚴重。

所以對美國來說，跟英國的這個協(xié)議談得相對容易得多。而更早談判的日本，以及印度，都沒有下文，跟我們就更難了。

其次，10%的對等關稅沒有取消，這是市場關注的一個重點。即便美國對英國已經(jīng)是貿(mào)易順差了，卻還是加征10%對等關稅，那對那些對美順差的，對等關稅更難取消。從這個角度看，川普的軟化程度并不大。

第三，美國對英國的10萬輛汽車低關稅進口配額方案，對其他國家不可復制。川普的說法是，英國出口到美國的主要是勞斯萊斯、賓利之類的高端汽車，跟美國的直接競爭不強。言下之意，日本、韓國，以及我們，不適用這個方案。

第四，這是一個倉促公布的協(xié)議，很多細節(jié)都沒有敲定。比如英國要買波音飛機，只說了個總規(guī)模，到底怎么買，什么節(jié)奏，有啥條件，這些細節(jié)都沒有。這反倒更暴露了川普急于一個正面成果來做宣傳、穩(wěn)定市場預期，也更暴露了它跟其他國家談判之艱難。

總的來說，這個協(xié)議，對川普是一個吹噓的談資，穩(wěn)住市場預期和他個人面子的工具，對美股也有一定的利好，但利好程度并不大。

這也是為什么，盡管昨晚川普公開號召大家立刻買入美股，市場反映卻并沒有想象中熱烈。尾盤反倒還跳了一波水。這背后還有川普的背刺，他說要對高收入群體加稅，反而引發(fā)了一波拋售。

昨天，黃金因為美英協(xié)議（也就是關稅緩和信號）而下跌，但今天又再次恢復上漲。

這里面有個因素是，印巴之間爆發(fā)的交火沖突，再次刺激了黃金的避險需求。要知道，這倆都是有核的國家。雖然印度說不會首先使用核武器，但是巴鐵并沒有。

但從趨勢看，黃金更大的驅(qū)動力還是在去美元化。而川普挑起的關稅zhan，其實是在加速這個去美元化的過程。

我的看法始終沒變，川普跟其他國家的談判沒那么容易，黃金的支撐也沒那么容易消失。昨天黃金的下跌明顯高估了美英協(xié)議的含金量。

這場關稅zhan，并沒有因為美英協(xié)議而結束，相反，真正的戰(zhàn)斗才剛剛開始。

AH股相關指數(shù)技術面走勢（僅為技術面現(xiàn)狀描述，并非趨勢預測）。暫時不變。中證銀行創(chuàng)歷史新高，如果下周能持續(xù)突破，有望進入上行趨勢。

風險提示：本文所有內(nèi)容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。股市有風險，投資須謹慎。