（圖片系AI生成）

5月9日，“妖股”中毅達（600610.SH）終結近期的第三輪暴漲，“一字板”跌停開盤，之后一直趴于板上。截至收盤，報11.84元/股，跌10.03%，并有超43萬手賣單在“賣一”堆積。

龍虎榜數據顯示，老“妖股”中毅達自3月10日以來三度演繹暴漲暴跌行情，不過又是游資借化工漲價利好擊鼓傳花的游戲。

有趣的事，在新一輪的炒作拉抬下，獲利最豐的或是早早潛伏于前十大股東之列的金樟賢、劉鑫、徐小岳、唐保和等一眾“牛散”。

太陽底下沒有新鮮事，中毅達的爆炒如國芳集團等“妖股”一樣，已完全脫離基本面支撐。于投資者而言，中毅達過往成妖后一地雞毛的故事，是警鐘，也大概率將是新劇本。

產品漲價，游資接力爆炒

中毅達新一輪的炒作與雙季戊四醇漲價強相關。根據慧聰化工網，由于供應側產能收縮和停產升級，去年10月以來，雙季戊四醇價格持續飆漲，直接從10月的2.5萬元/噸漲至目前的8萬元/噸。且其預計，5月有望突破9萬元/噸。

季戊四醇分為單季、雙季，單季戊四醇的傳統下游為涂料行業，后者需求乏力，價格漲幅有限；而雙季戊四醇作為單季的副產品，可提取的產量較小，且需求表現良好，下游包括高端PCB光固化油墨、中高端涂料、高分子材料穩定劑等，漲價空間較大。中毅達作為少數幾家能夠規模化生產雙季戊四醇的企業，于3月以來的一輪化工漲價行情中，擎領上漲大旗。

3月10日，中毅達收出2025年的首個漲停；次日開始，多只量化基金持續“拱火”，公司股價持續攀升；3月18日，國盛證券寧波桑田路買入681.3萬，“寧波桑田路”參與炒作浮出水面；之后，廣發證券南京漢中路、“拉薩天團”等多游資加入，推動股價持續上漲。到3月27日，中毅達在短短14個交易日內收出8個漲停板，累計漲163.03%，走完一輪暴漲。

此后3日，“拉薩天團”領銜，資金相互踩踏，連續跌停；連續快速回調至4月9日，中毅達又開啟新一輪的上漲行情。4月9日-21日的9連陽，公司股價再漲58.73%，不僅收復此前幾日的回調，還刷新了3月26日創下的階段高點。在此期間，“消閑派”席位國泰海通證券宜昌沿江大道、量化基金等是助推股價上漲的主力，“拉薩天團”則在4月14日集中賣出。

4月22日、23日，中毅達股價再次兩跌停，“拉薩天團”卻在此時再攜資金大舉殺入；24日再次低開，“拉薩天團”割肉離場；孰料，4月28日，中毅達即開啟第三輪的暴漲，到5月8日盤中再次刷高股價至13.47元/股，6根陽線累計又漲45.90%。根據5月7日的龍虎榜，廣發證券南京漢中路、“章盟主”所在席位國泰海通證券上海浦東新區海陽西路、“廣東幫”席位財通證券溫嶺中華路等為新一輪炒作的主力；5月9日，中國銀河廈門嘉禾路（4月22日曾買入987.5萬元）、國金證券南京雙龍大道成為砸盤主力，分別賣出1932萬元和1172萬元。

（中毅達日K線圖，來源：wind）

游資“抬轎”，“牛散”躺贏

實際上，三輪暴漲，游資接力抬轎，過山車走勢背后，漁利最豐的是一眾提前潛伏的“牛散”股東。

復盤公司股東變動，“老妖股”中毅達實乃“牛散”集中營，截至2025Q1末，前十大股東中個人股東占據6席。這其中，無論是Q1新進的李鵬宇、劉鑫，還是Q1增持的金樟賢，抑或持股不動的徐小岳、唐保和、楊國雄，不管目前持股還是已經賣出，均處于盈利狀態。

（中毅達十大股東明細，來源：wind）

股價來看，2024Q3，中毅達股價在3.21元-4.64元之間運行；2024Q4，股價在4.23元-6.53元之間運行；2025Q1，股價在3.78元-11.66元之間運行。

以金樟賢舉例，2024Q3，其出現在中毅達前十大股東之列，持股555.89萬股，排名第7；2024Q4、2025Q1，金樟賢持續加倉各1626.68萬股、861.16萬股。到今年Q1末，金樟賢持股達到3043.73萬股，成為公司第三大股東。無論持股是否賣出，其在中毅達的這一番操作，都是盈利狀態。

徐小岳也與金樟賢一樣，在2024Q3新進成為公司前十大股東，此后一直持股未變。若徐小岳持股至今，其持有的415.76萬股，浮盈將超過2993.47萬元。

唐保和和楊國雄則雙雙在2024Q4新進成為中毅達的前十大股東，之后攜手持股不動。若二人持股至今，根據兩人各持有的366.62萬股和289.99萬股計，兩人浮盈分別在1946.75萬元和1539.85萬元之上。

值得一提的是，這些賺得盤滿缽滿的“牛散”實際并非首次操作中毅達，根據此前的股東進出來看，最近兩三年，金樟賢、徐小岳、唐保和、楊國雄等均是前十大股東名單上的常客，進出頻繁。

風險高懸，估值嚴重偏離基本面

游資抬轎，“牛散”暴賺，在資金博弈下推高的估值，實際早已嚴重脫離公司基本面。這一輪暴漲，公司已連續發出7份風險提示公告。

中毅達主要經營主體為全資子公司赤峰瑞陽，主業為精細化工產品的生產與銷售，產品為季戊四醇系列產品、三羥甲基丙烷系列產品、食用酒精及主聯副產品DDGS飼料等。 根據公司披露，公司季戊四醇裝置年生產能力4.3萬噸，產能在國內居行業第二。

業績來看，2022年以來，中毅達營收連年下滑，最近三年分別錄得13.66億元、12.06億元、11億元，同比下降2.01%、11.68%和8.85%。盈利能力也同步下滑，甚至在2023年、2024年連續虧損，2022-2024年，公司歸母凈利潤1111.59萬元、-1.20億元、-1408.39萬元，同比變動-73.46%、-1177.55%、88.24%。且截至2024年末，公司累計未分配利潤余額（母公司口徑）為-20.98億元。

（中毅達業績變動情況，來源：wind）

今年一季度，得益于季戊四醇系列產品價格上漲，公司扭虧為盈，但歸母凈利潤也僅有1376.10萬元。

中毅達在風險提示中坦言，“截至5月7日，根據中證指數有限公司發布的相關數據顯示，公司市凈率為169.67，公司所處化學原料及化學制品制造業市凈率為1.91，公司市凈率遠高于行業平均水平。”wind數據也顯示，截至5月9日收盤，中毅達市值126.84億元，PE高達1259.7倍。

另外，作為老妖股的中毅達命途可謂多舛，從最初的中紡機到后續幾易其主，公司主營也從紡織機械到園林綠化再到如今的精細化工。且由于目前的主營是靠并購而來，導致公司如今商譽減值風險高懸。

時間回到2019年，因連續2年財報“非標”，中毅達被暫停上市。隨后，通過收購赤峰瑞陽100%股權并處置失控的子公司等一系列舉措，2020年8月中毅達恢復上市，主業也變更為精細化工產品的生產與銷售。不過，赤峰瑞陽經營不及預期，2023年，公司發生商譽減值損失4998.67萬元。截至2025Q1末，公司商譽賬面價值為16002.98 萬元。同期，公司凈資產值僅8100.76萬元，公司目前商譽賬面價值高于公司凈資產值。

值得一提的是，中毅達曾在2021年開始謀求以發行股份方式購買中國信達、鑫豐環東合計持有的甕福集團100%股權以增強公司綜合實力。不過，在籌劃33個月后，于2024年2月宣告失敗。

到去年8月，中毅達再謀定增緩解公司償債壓力，公司擬向控股股東、實際控制人信達證券實際控制的關聯人天津信璟定增募資不超過21000萬元，用于補充流動資金和償還借款。wind數據顯示，2022-2024年、2025Q1，公司資產負債率分別高達88.89%、97.88%、93.47%和91.73%。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）