同質化趨勢凸顯，無疑加劇了景區類企業維持盈利的難度

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

隨著經濟環境逐步回暖，旅游市場迎來新的發展契機，各景區為搶占游客資源展開激烈競爭。在此過程中，景區同質化趨勢愈發凸顯，這無疑加劇了景區類企業維持盈利的難度。從企業年度業績來看，景區類旅游企業的表現難言優異。

根據Wind數據，2024年，在中青旅（600138.SH）、宋城演藝（300144.SZ）、黃山旅游（600054.SH）、曲江文旅（600706.SH）、海昌海洋公園（2255.HK）、祥源文旅（600576.SH）、大連圣亞（600593.SH）、峨眉山A（000888.SZ）、桂林旅游（000978.SZ）、麗江股份（002033.SZ）、九華旅游（603199.SH）、長白山（603099.SH）、三特索道（002159.SZ）、云南旅游（002059.SZ）、天目湖（603136.SH）、ST張家界（000430.SZ）、西域旅游（300859.SZ）、西藏旅游（600749.SH）18家人工景區或自然景區領域的上市企業中，僅有宋城演藝、九華旅游、長白山和西藏旅游四家的營收和歸母凈利潤實現雙增，其余14家企業收入和歸母凈利潤均有一項或兩項出現不同程度下滑，且降幅多在兩位數及以上。

2024年，海昌海洋公園、大連圣亞、桂林旅游和ST張家界四家旅游企業的歸母凈利潤同比降幅超過100%，分別較上年大幅下滑275.00%、304.16%、1830.70%和143.22%，并且紛紛出現虧損，凈虧損額在0.70億元至7.40億元之間。

把時間跨度拉長到2022年至2024年，這四家旅游企業的業績依舊不理想，大多處于虧損狀態。三年間，海昌海洋公園、大連圣亞、桂林旅游和ST張家界各自的歸母凈利潤合計分別為-23.33億元、-1.12億元、-4.83億元和-10.81億元。

進入2025年，除海昌海洋公園尚未披露一季報外，大連圣亞、桂林旅游和ST張家界延續虧損局面，第一季度歸母凈利潤分別為-814.57萬元、-1308.04萬元和-3124.75萬元。

2024年歸母凈利潤同比出現下滑的部分自然或人工景區旅游企業情況

數據來源：公司財報、Wind數據

業務模式方面，海昌海洋公園是以海洋主題為基礎的綜合性文旅集團，截至2024年末，該公司在全國范圍內布局并運營7家文旅項目，包括上海海昌海洋公園、鄭州公園、大連海昌發現王國主題公園、三亞海昌夢幻海洋不夜城等，其收入來源多元，公園門票、園內消費、租金及酒店收入等都是主要構成部分。而大連圣亞、桂林旅游和ST張家界則分別依托當地景區資源優勢，開展相關旅游服務建設與運營，如主題酒店、游船客運、旅游景區經營等。

2024年，曲江文旅、云南旅游兩家以人工景區為主的旅游企業，同樣未能擺脫虧損局面。從更長周期看，2022年至2024年，這兩家企業已連虧三年，至2025年第一季度也尚未出現扭虧跡象。

具體而言，曲江文旅核心業務聚焦于旅游景區管理。在該領域，企業近年來普遍面臨諸多棘手問題，比如“購票人次下降”“二次消費收入占比低”等。與此同時，曲江文旅的其他業務板塊如旅游演藝發展、酒店餐飲管理和旅游服務，其經營之路亦不順暢，存在“投資規模大”“運營成本高”“銷售渠道單一”等難題。

而云南旅游的傳統旅游業務則受到客單消費下降等因素沖擊，2024年，該公司主營的旅游文化科技、旅游綜合服務、文旅綜合體運營三大板塊收入同比紛紛下滑，且毛利率均為負值，分別錄得-0.08%、-9.81%和-0.28%。

從大環境來看，2024年國內旅游業呈現出復蘇態勢，國內出游人次和出游總花費實現穩步增長。據文化和旅游部發布的數據顯示，全年國內出游人次達56.15億，同比增長14.8%；國內游客總花費5.75萬億元，比上年增加0.84萬億元。在這一片向好趨勢中，依托景區的旅游企業，其經營業績為何仍承受著較大壓力？

業內有分析指出，在旅游資源相對有限的情況下，各景區為爭奪游客展開激烈競爭。無論是人工還是自然景區，近年來都面臨日益加劇的同質化競爭壓力。例如，重慶、云南、貴州等地紛紛依托當地喀斯特地貌開發旅游項目，部分地區甚至打出“小桂林”的旗號，試圖吸引游客，各景區客源因此被分流。同時，迪士尼、環球影城等國際知名主題公園不斷在國內布局新興項目，為消費者提供了更多樣化的旅游目的地選擇，進一步加劇市場競爭。

此外，冰雪游、寺廟游等新興旅游熱點的涌現，亦對傳統景區旅游企業構成一定挑戰。比如長白山，憑借南方游客對“冰雪世界”的向往脫穎而出；又如九華旅游，借助寺廟游的熱度，獲得一部分游客關注。這兩家企業在2023年實現扭虧后，2024年營收與凈利雙雙穩步增長。

當前，游客的旅游偏好和消費選擇正在發生變化，在此背景下，傳統景區旅游企業若不能及時、有效調整經營策略，就容易在市場競爭中處于劣勢。

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