所有人都把目光聚焦AI和機器人，最后站上頂峰的卻是消費股。

自去年7月底以來，量販零食第一股萬辰集團的股價已上漲超6倍，是近9個月來滬深上市公司中漲幅最高的企業(yè)。

萬辰集團不是孤品，在它背后，還有一批消費類公司正拔地而起。

01

消費群星閃耀時

做零食的一致魔芋和衛(wèi)龍，做寵物的中寵股份、乖寶寵物，做收藏品的泡泡瑪特、老鋪黃金，做美妝的毛戈平，做醫(yī)美的錦波生物，做奶茶的蜜雪冰城……

資本市場當下誕生的消費牛股的數(shù)量之多、范圍之廣是歷史上罕見的，股票漲幅之大也是從來沒有過的。

一致魔芋和衛(wèi)龍的股價今年已經(jīng)翻了三倍，別說跑贏指數(shù)，在全市場也是鳳毛麟角。

食品飲料賽道同樣大放異彩的還有蜜雪冰城，今年3月剛剛上市，目前已成功翻倍。

中寵股份和乖寶寵物最近持續(xù)拉升，兩家公司在過去不到一年的時間里也都翻了三倍。

2023年北交所上市時，錦波生物的發(fā)行價只有49元，現(xiàn)在最高沖到了420元，不到兩年時間翻了8倍。

去年這個時候，泡泡瑪特還只有30港元/股，現(xiàn)在是200港元/股，一年六倍。

最夸張的當屬老鋪黃金，公司于2024年6月28日登陸港交所，發(fā)行價40.5，如今最高已經(jīng)站上800，不到一年時間漲了20倍。

少則翻幾倍，多則十幾倍甚至幾十倍，這種“喪心病狂”的走勢使得消費股的爆發(fā)力已完全不輸科技股，此等景象與人們過往對消費股的認知是截然不同的。

還有更關鍵的一點，消費股有科技股的成長性，卻沒有科技股的泡沫，市值飆升全憑業(yè)績支撐。

比如泡泡瑪特，公司預計2025Q1整體收入同比增長165%-170%，在2024全年收入同比暴增107%的高基數(shù)下繼續(xù)加速放量。

再比如錦波生物，營收從2020年的1.6億增長到2024年的14.43億，翻了9倍；歸母凈利潤從3195萬增長到7.32億元，翻了20倍。

還有萬辰集團，2022年-2024年公司營業(yè)收入從5.49億元提升到323.29億元，兩年時間增長了60倍，去年全年門店凈開9470家，幾乎是2023年門店總數(shù)的兩倍。

如果只看這些行業(yè)和企業(yè)，仿佛消費已經(jīng)報復性復蘇，而我們已經(jīng)置身超級行情，但現(xiàn)實的另一面卻是白酒、家電等傳統(tǒng)主力消費賽道依舊低迷不振。

以家電為例，奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度家電市場（不含3C）零售規(guī)模1798億元，同比僅增長2.1%。投射到資本市場，各大家電龍頭企業(yè)開年至今甚至還處于負收益狀態(tài)。

一邊熱熱鬧鬧、盆滿缽滿，一邊冷冷清清、清湯寡水，強烈反差的背后是中國消費市場正在經(jīng)歷一場深刻的革命性變化。

消費沒死，但劇情已換。

02

新消費時代

消費市場陣地的轉(zhuǎn)移，本質(zhì)是消費人群的切換，隨著年輕人貢獻的全社會購買力占比越來越高，新消費時代已經(jīng)到來，最核心的發(fā)展主線有兩條：

第一，極致的性價比、質(zhì)價比。

不管是否愿意接受，講品牌故事的時代都結(jié)束了。今后將回歸產(chǎn)品本身，既要便宜，質(zhì)量還要好。日本當年就是這樣，90年代之后優(yōu)衣庫、無印良品迅速崛起，其底層邏輯是經(jīng)濟高速增長時代結(jié)束所帶來的消費理性回歸。

現(xiàn)在中國也開始有類似趨勢，逛山姆、Costco、胖東來是這種趨勢的體現(xiàn)，喝蜜雪冰城、吃量販零食也是這種趨勢的體現(xiàn)。

最近這些年，山姆和胖東來們一直在不遺余力的提高自營產(chǎn)品比例，歸根結(jié)底就是希望嚴控品質(zhì)和壓縮成本兩手抓、兩手硬，以此迎合極致性價比的發(fā)展趨勢。包括葉國富最近在永輝超市供應商大會上的演講，也是直指這一問題，他們都看到了問題的本質(zhì)。

第二，為情緒價值買單。

中國消費者協(xié)會的最新數(shù)據(jù)顯示，情緒釋放正成為影響年輕一代消費決策的核心因素之一，相當一部分消費者會因“治愈身心”而進行消費。另據(jù)咨詢機構(gòu)MobTech研究院發(fā)布的《情緒經(jīng)濟消費人群洞察報告（2024）》，2024年為情緒價值和興趣買單成為年輕人消費的首要理由，占比超過40%。

谷子經(jīng)濟買的是情緒價值，寵物經(jīng)濟買的也是情緒價值，做醫(yī)美是情緒價值，買老鋪黃金還是情緒價值。

年輕人為情緒價值買單，看不懂，但卻很合理。

首先，年輕一代從小生活就很富足，物質(zhì)消費已經(jīng)得到極大滿足，自然就會更追求精神消費；其次，當代年輕人的工作壓力、生活壓力、婚育壓力等要比上幾代人的人要大得多，非常需要情緒出口，誰能承載這個需求就是巨大的生意。而且這個生意是可以溢價的，在物質(zhì)消費上追求極致性價比并不耽誤在精神消費上一擲千金，左手幾塊錢的奶茶與右手幾百塊錢的潮玩是年輕人逛街的標配，該省省該花花。

事實上，新消費時代改變的并不僅僅是消費品類，還有產(chǎn)業(yè)發(fā)展的邏輯，其中最突出的變化就是“快”。

首先是迭代快。

做一個爆款大單品就能吃很多年的時代一去不復返了，必須持續(xù)推陳出新滿足消費者需求。仔細研究一下就會發(fā)現(xiàn)，各個消費領域每年推出新品的數(shù)量明顯增多、節(jié)奏也明顯加快。

其次是增長快。

增長快一方面是源自生產(chǎn)效率的提升，但更重要的是傳播效率提升。過去一個產(chǎn)品從推出到營銷再到放量需要漫長的過程，現(xiàn)在借助新媒體瞬間可能瞬間就引爆出圈，周期明顯縮短。而且新媒體的力量放大了贏家通吃屬性，過去行業(yè)“二八定律”，現(xiàn)在可能是“一九”，甚至還要夸張。

基于以上所有這些變化，消費股將呈現(xiàn)兩種新常態(tài)。

第一，逐漸從耐力屬性轉(zhuǎn)向了爆發(fā)力屬性。過去細水長流，十年十倍，現(xiàn)在可能三年就把預期走完了，因為經(jīng)營上壓縮時間必然會拉高資本市場的短期空間，當下新消費企業(yè)股價狂飆就是這個道理。

第二，來的快去的也快。很難再出現(xiàn)十年周期維度的牛股，除非這個企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)和轉(zhuǎn)型能力極強，否則很快就會面臨一代新人換舊人的尷尬和窘迫。

從投資的角度出發(fā)，新消費時代未嘗不是一件好事，因為消費品漂移和切換速度加快意味著投資者將面臨更多的機會和更大的賠率，過去錯過了貴州茅臺就失去了一個時代，現(xiàn)在百花齊放、層出不窮，過了這個村還有另一個店。

關鍵就在于，你能否準確洞察下一個爆點，然后狠狠地埋伏一把。

關注“物流產(chǎn)品網(wǎng)”視頻號

【聲明】本文來源于市值觀察。物流產(chǎn)品網(wǎng)發(fā)布本文目的在于傳遞信息，并不代表贊同其觀點或?qū)φ鎸嵭载撠煟?/strong>物流產(chǎn)品網(wǎng)倡導尊重與保護知識產(chǎn)權。如發(fā)現(xiàn)文章及圖片存在版權問題，煩請聯(lián)系小編電話：010-82387008，我們將及時進行處理。

更多往期精彩內(nèi)容回顧

• 展分析