近日，江蘇IPO傳來了一個(gè)壞消息，一家來自江蘇無錫的公司拿到了上交所發(fā)布的關(guān)于終止在上交所IPO審核的通知，宣告了公司上市的失敗。

該公司名為無錫燁隆精密機(jī)械股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱：燁隆股份），成立于2002年9月，位于無錫惠山區(qū)，這是一家主要研發(fā)生產(chǎn)汽車渦輪增壓器關(guān)鍵零部件的公司。

燁隆股份的主要產(chǎn)品是渦輪殼和配套精密零部件。公司的渦輪殼采用了復(fù)雜的薄壁制造技術(shù)和精密加工工藝，產(chǎn)品具有高強(qiáng)度、耐腐蝕和抗氧化的特性，適用于汽車和柴油發(fā)動(dòng)機(jī)，可以提升燃油效率20%-40%，渦輪殼的銷售收入占公司總營收的95%以上。

截至2022年，公司員工數(shù)量為1339人，較2021年的1470人減少了131人。一般情況下，公司在上市的關(guān)鍵期，員工數(shù)量突然出現(xiàn)減少的情況，大多會(huì)導(dǎo)致公司最終上市的失敗。公司技術(shù)及生產(chǎn)人員占比超過了70%。公司每年的研發(fā)費(fèi)用率占比3%-5%。

截至2025年，公司已經(jīng)擁有208項(xiàng)專利，覆蓋了鑄造、機(jī)加工、檢測(cè)等多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域，其中，發(fā)明專利11項(xiàng)。公司工廠占地面積為2.26萬平方米，年產(chǎn)能達(dá)百萬件級(jí)，具有良好的成本管控能力。

公司主要客戶包括：蓋瑞特、博格華納、大陸集團(tuán)、康明斯等國際知名品牌，公司前五大客戶報(bào)告期內(nèi)營收占比達(dá)到了92.86%-98.82%，其中最大的客戶蓋瑞特營收占比超50%。公司產(chǎn)品終端應(yīng)用于寶馬、奧迪、大眾、通用等主流汽車品牌。

公司創(chuàng)始人為吳軍、吳紅燕夫婦，其中吳軍持股75%，吳紅燕持股25%。在2009年，吳軍夫婦倆把股份轉(zhuǎn)讓給了自己的孩子吳云嬌和吳云燁，兩個(gè)人各持有公司50%的股份。值得注意的是，當(dāng)時(shí)的吳云嬌只有20歲，吳云燁更是只有14歲。因此，這兩個(gè)孩子雖然成了公司的股東兼管理層，但是公司的主要管理還是吳軍和吳紅燕夫婦在負(fù)責(zé)。2017年，28歲的吳云嬌正式接手公司，開始全面管理公司，吳云燁大學(xué)畢業(yè)進(jìn)入公司。

公司早在2018年7月就已經(jīng)進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案，不過公司在上交所主板的IPO申請(qǐng)?jiān)?023年3月才正式受理。

公司此次上市擬募資5.71億元，其中，3.03億元用于高性能合金材料部件智能工廠技術(shù)改造項(xiàng)目，8978萬元用于研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)改造項(xiàng)目，2846萬元用于信息化建設(shè)項(xiàng)目，還有1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2020年-2022年，公司營收分別為10.82億元、11.77億元、11.03億元，扣非凈利潤分別為9782萬元、1.03億元、9914萬元。

2023年9月，公司成功過會(huì)，這個(gè)節(jié)奏還是挺順暢的。本以為一只腳已經(jīng)邁向了上交所，但是公司卻在過會(huì)一年多之后選擇了撤回IPO申請(qǐng)。這對(duì)于已經(jīng)準(zhǔn)備了7年時(shí)間的燁隆股份而言，還是有點(diǎn)受傷的。

那么問題來了，公司為什么上市失敗了呢？可能跟監(jiān)管關(guān)注的幾個(gè)問題有關(guān)。

第一、公司業(yè)績的成長性問題。公司并沒有及時(shí)更新2023年、2024年的業(yè)績，說明公司的業(yè)績可能很不如人意，2022年的業(yè)績下滑就已經(jīng)有跡象了。

第二、行業(yè)趨勢(shì)問題。公司主要做的是渦輪增壓器的零部件，主要用于汽油車或柴油車，而當(dāng)前新能源車的滲透率越來越高，這必然會(huì)讓監(jiān)管擔(dān)心公司的業(yè)績?cè)鲩L動(dòng)力能否持續(xù)？

第三、公司實(shí)控人認(rèn)定問題。吳云嬌和吳云燁共持有公司98.9%的股權(quán)，持有公司100%的表決權(quán)。關(guān)鍵是吳云嬌和吳云燁的股份是一模一樣的，萬一兩個(gè)人產(chǎn)生了分歧，應(yīng)該聽誰的呢？

第四、公司財(cái)務(wù)規(guī)范的問題。2018年-2020年，公司存在將銷售廢舊物資獲得的現(xiàn)金存入?yún)羌t燕個(gè)人銀行卡的情況。

胡華成獨(dú)家投融資訊：

1.某上市公司（現(xiàn)市值56億）欲投資或收購半導(dǎo)體材料及電子材料領(lǐng)域公司，階段不限，業(yè)績不限。

2.某省級(jí)母基金欲投資半導(dǎo)體、新材料、高端制造等領(lǐng)域企業(yè)，公司擁有凈利潤3000萬以上，估值10倍左右。

3.某軍民融合基金（基金規(guī)模1500億元）欲投資軍工企業(yè)，不限階段，不限業(yè)績，僅投資軍工相關(guān)企業(yè)。

4.成渝間某地級(jí)市政府產(chǎn)投基金（基金規(guī)模1000億元）欲投資新能源汽車、摩托車、新能源電池及汽摩配件企業(yè)、工程機(jī)械電動(dòng)化及配件、化工新材料、商業(yè)航天航空、無人機(jī)、機(jī)器人、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，不限階段，不限業(yè)績。

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