全球汽車行業在2024年財報季中展現出高負債率的共性特征，國內外主流車企資產負債率普遍超過60%，例如福特（84.27%）、通用（76.55%）、大眾（68.92%）等國際巨頭，以及國內比亞迪、吉利、上汽等頭部企業均在此區間。這一現象源于汽車產業重資產、長周期的特性——車型研發、工廠建設等前期投入動輒數十億美元，而市場回報需通過長期銷量逐步實現。

盡管負債率高企，但區域差異顯著。國際車企因燃油車業務拖累及電動化轉型成本分攤壓力，負債率持續高位，例如大眾總負債中60%來自燃油車業務，豐田、福特有息負債占比分別達68%和66%167。相比之下，國內車企通過新能源賽道先發優勢與供應鏈優化，呈現負債率下降趨勢：頭部企業半年內平均降幅約5-7個百分點，例如吉利通過資產剝離將負債率壓至55%，比亞迪則從74.64%降至70.7%，年內有望進入“60%區間”。

總負債與企業規模和營收相關，但債務質量差異顯著。國際車企依賴高成本的有息負債（需支付利息），例如豐田有息負債達1.87萬億元，占其總負債68%；而國內車企以無息負債（如應付賬款）為主，有息負債占比普遍低于15%，如比亞迪僅5%（286億元），吉利為17%。以同等規模企業對比，比亞迪總負債占營收75%，顯著低于通用（105%）與福特（112%），償債壓力更小。

國內車企在供應鏈管控上表現突出，應付賬款周轉天數平均比國際車企縮短1-2個月。例如國內企業應付賬款占營收成本比例普遍低于50%，付款周期多在130天左右，而豐田、大眾分別達185天和168天。這種“快周轉”模式降低了資金占用成本，增強了產業鏈話語權。

總體而言，高負債雖為行業常態，但國內車企通過優化債務結構、提升運營效率，在財務健康度上展現出更強韌性。隨著電動化轉型加速，平衡規模擴張與負債質量將成為車企競爭的核心能力。