特朗普發動的貿易戰，在很多人看來是“殺敵一千，自損八百”，對美國經濟本身也造成很大的損害。

但從一季度經濟數據看，負面效益尚不顯著，以內需為主要驅動力的美國經濟依然保持了較強的韌勁。

GDP表現：環比萎縮但同比仍增長

美國商務部的數據顯示，2025年一季度美國GDP環比折年率下降0.3%，為2022年以來首次季度負增長，顯著低于2024年四季度的2.4%。

但剔除季節性因素后，一季度實際GDP同比增長2%，顯示經濟基本面尚未全面惡化。

而從拖累因素看，主要也還是受到進口階段性激增的影響。

一季度，美國企業為規避特朗普政府加征關稅，當季商品進口環比增長高達50.9%，導致貿易逆差擴大至3,185億美元，“凈出口”對GDP的拖累達4.83個百分點，創1947年以來最大單季拖累。

另外，由于預算收緊和國防開支削減，聯邦政府支出環比下降5.1%，也拖累經濟增長約0.33個百分點。

內需表現：消費穩健，投資強勁

從經濟增長動力看，美國國內的消費和投資依然保持強勁。

一季度個人消費支出環比年率增長1.8%，較上季度4.0%的增速明顯放緩，但仍支撐了1.21個百分點的經濟增長；其中，核心消費（剔除能源和食品）增長3.5%，顯示消費韌性。

而在投資方面，私人投資逆勢增長
：非住宅投資
環比年率增長9.8%，其中設備投資激增22.5%（主要由計算機和工業設備推動）。這也體現了產業界為應對關稅大戰和未來供應鏈脫鉤的大趨勢，已經開始在投資端提前布局。

通脹和就業：表現平穩

通脹是美國民眾最為關心的民生問題之一。而在通脹方面走勢
，一季度美國CPI同比從年初3.0%降至2.4%，形勢大為好轉。這其中，能源價格下跌成為CPI降溫的主要驅動力。

就業方面
，一季度非農就業月均增17.4萬人，失業率穩定在4.0%-4.2%，勞動力參與率維持62.4%-62.6%，總體也表現平穩。

綜合來看，盡管一季度面臨了聯邦政府支出縮減、進口激增和股市大跌等不利因素，但美國經濟仍然依靠強勁的內需拉動，保持了相當的韌勁。目前尚未表現出明顯的“滯漲”或衰退的風險。

而如果二季度與中國等過的貿易談判進展順利，進口對經濟的拖累效應大幅減小，那美國經濟有望迎來強勁反彈。