周一，日本30年期國債收益率大幅攀升5個基點至2.955%，創下近25年來的最高水平，并逼近歷史峰值。

自特朗普4月初升級關稅威脅以來，日本債券市場持續遭受動蕩。投資者面臨著日益復雜的風險組合。

一方面，關稅政策對經濟構成威脅，削弱了日本央行近期加息的可能性，這使短期債券相對更具吸引力。另一方面，關稅政策提高了通脹風險，降低了超長期債券的投資價值。

"超長期債券市場正在發生不可逆轉的結構性變化，30年期收益率不一定會在3%水平停止上漲，"野村證券執行利率策略師Mari Iwashita表示：

"在日本央行減少國債購買、壽險公司需求下降等重大趨勢轉變中，特朗普的關稅政策導致美國債券市場動蕩，也擾亂了超長期債券的供需平衡。"

5與12日周一，市場風險偏好明顯上升。根據商務部的聲明，本次中美經貿高層會談取得實質性進展，大幅降低雙邊關稅水平，美方取消了共計91%的加征關稅，中方相應取消了91%的反制關稅；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關稅。

隨著談判減弱了避險資產需求，美國國債期貨也全線下跌?，F貨黃金5分鐘內下跌約20美元/盎司，日內跌超2%，現至3229.7美元/盎司。

日本10年期債券最近的銷售錄得自2021年以來最疲弱的需求。投資者對周二即將舉行的30年期債券拍賣也保持謹慎態度。

"我們預計拍賣結果將表現平淡，"巴克萊日本證券有限公司的策略師Ayao Ehara和Shinichiro Kadota在一份報告中寫道：

"需求可能弱于供應，在大型壽險公司購買意愿不強的情況下，期限溢價（30年期收益率的主要驅動因素）可能繼續面臨上行壓力。"

分析認為，即使在周一的拋售后，預計這些超長期債券仍將面臨更多損失。

"即使30年期債券收益率超過歷史最高水平，除非解決超長期債券供過于求的結構性問題，否則進一步上漲可能不會停止，"東京明治安田資產管理公司高級投資組合經理Shuichi Ohsaki表示。