5月12日，寧德時代宣布赴港上市，消息一出市場情緒復雜。

擬募資高達50億美元，定價上限為每股263港元，刷新近年來港股IPO之最。在流動性偏緊、成交低迷的當下，這樣一筆大規模融資不可避免地引發了擔憂。資料顯示，寧德時代港股募資400億港元，而港股日均成交額僅約1200億港元，大規模IPO可能對市場流動性產生壓力。

有投資者直言：是不是要來“抽血”？是不是又一場“獨大者橫掃，邊緣股沉淪”的資本重演？

但問題真的是寧德時代太大嗎？還是說，港股太久沒有處理過真正的大時代企業了？

過去五年，香港市場的生態經歷了深刻變化。隨著阿里、京東、美團等互聯網平臺企業完成上市并步入中后期，港股市場在一級端陷入“頭部固化、增量缺失”的局面。曾被寄予厚望的生物醫藥、新消費賽道，亦因業績兌現周期長、估值泡沫多而難以成為新的估值錨定。

在這個背景下，寧德時代的出現，無疑打破了原有結構的沉寂。

它不是帶著概念故事而來，而是帶著真實業務、完整產業鏈條和國際化路徑進入市場的。根據公司公告，本次港股IPO擬發行1.18億股，預計90%的募資將用于匈牙利工廠項目的一期和二期擴建，用以支撐其在歐洲本土的交付與供應鏈布局。這不是投機擴張，而是公司全球戰略中的關鍵一環。

換句話說，寧德時代并不是來“抬價”的，它是來繼續做事的。

市場的猶豫更多來自心理慣性。一方面，港股投資者在過往幾年對“大市值+高定價”新股的體驗不佳，經歷過小米、美團等“高開低走”的疲軟走勢，對募資規模較大的IPO天然持保守態度。另一方面，新能源本身雖然是國家戰略產業，但在港股市場長期缺乏具有行業控制力的龍頭公司，估值體系、行業理解能力、研究覆蓋面都未成規模。

這也正是寧德時代此次赴港可能帶來的機會。

它不僅是企業融資，更有望成為港股新能源板塊的估值錨——一個穩定的價格中樞。它的業務模式、盈利能力、產能計劃、出海策略，都具備成為資本市場“定價參照”的基礎。而隨著其上市，正極材料、電解液、儲能系統、BMS等上下游企業可能跟進，在港股形成類似于A股“新能源產業帶”的資本群落，從而推動整個板塊的認知升級和結構重構。

再看資本參與者。寧德此次IPO的基石投資者名單極具分量，包括中石化、科威特投資局（KIA）、瑞銀、高瓴、高毅等頭部資金機構，認購金額合計超過203億港元。這樣的陣容，反映出國際資本對寧德產業邏輯的認可，也說明這并非一場“圈錢行動”，而是一場典型的價值對價交易。

財務表現方面，寧德時代的基本盤也提供了強支撐。2024年全年公司營收達3,620億元，凈利潤507億元；2025年第一季度凈利潤同比增長超32%，毛利率提升至24.4%，顯示出良好的盈利韌性和產品競爭力。與此同時，公司分紅與回購動作持續，2023至2024年連續兩年分紅率達50%，并于今年啟動最高80億元的股份回購，實際執行效率高，回購金額已超15億元。

可以說，寧德時代已經不僅僅是一家企業，它代表著當下中國制造的全球影響力——供應鏈深度、技術自立、國際交付能力以及海外政策應對能力，它都在逐步驗證。

對港股來說，這樣的企業不該讓人恐懼，而是應當歡迎。

當然，結構性風險不能忽視。在當前存量博弈格局中，大體量IPO對資金面的擾動短期內是實實在在的，尤其對市值較小、業績承壓的新能源二線公司影響更為直接。但我們要清楚一點：龍頭企業的進入本身并不會制造風險，真正制造風險的，是一個市場無法包容結構調整，只能在收縮中被動防御。

有行業人士評價，港股如果連寧德時代這樣具有戰略價值和財務穩健性的公司都會引發“抽血”的恐慌，是不是說明并不真正具備吸納優質增量資產的機制，也就失去了它作為中國企業國際資本跳板的角色。

所以，別怕“寧王”。如果港股真正想贏得國際資本的信任，這樣的企業必須要能接得住。