從一貨難求到價格腰斬，一晚醒來，拉布布囤積者仿佛從天堂到了地獄。

近期，泡泡瑪特的拉布布引發全球搶購，一貨難求的拉布布價格迅速暴漲，泡泡瑪特港股股價也跟著一路飆升。不過，隨著6月18日泡泡瑪特開始補貨之后，拉布布在二手市場一端（整盒內含6個盲盒）的價格直接從2800元跌至650-800元。而泡泡瑪特港股股價似乎更有預見，先一步開始接連下挫，過去7個交易日，市值蒸發了近600億港元。誰在甩賣拉布布？誰在拋售泡泡瑪特（股票）？6月21日，上游新聞（報料郵箱：baoliaosy@163.com）記者進行了調查。

補貨

拉布布3.0價格從2800元跌至650元起

自6月18日下午開始，泡泡瑪特官方商城小程序多次彈出相關商品的補貨通知，同時在天貓官方旗艦店、抖音潮玩直播間等也大量放貨。此次補貨的系列主要為拉布布3.0（第三代搪膠毛絨產品）“前方高能”系列，拉布布系列盲盒一般為6個一盒，99元/個，整盒價格為594元。

泡泡瑪特線下門店銷售的LABUBU玩偶。視覺中國圖

6月18日晚間，不少消費者在社交平臺發文表示，搶到了一直斷貨的拉布布3.0系列。部分消費者還表示，感覺此次補貨的數量和次數比往期的都多，導致搶購的人數大幅增加。有消息顯示，泡泡瑪特此次補貨或將從6月18日起連續進行三天。

補貨后，二手市場的拉布布3.0價格也應聲下跌。

據澎湃新聞報道，在一些二手平臺，目前拉布布3.0一端（整盒內含6個盲盒）普遍掛價仍在1500元以上，有的甚至掛價到2800元。但在黃牛群中，隨著預售開啟，拉布布3.0系列價格下探，大家普遍出價在650元至800元收一端（整盒內含6個盲盒），也有賣家出價1200元出自己搶來的預售，但無人響應。群內有人接話說：“已經崩盤了，700元至800元可收?！痹谝粋€二手交易群里，一位專做潮玩直播間的“黃?！北硎荆骸艾F在沒有那么稀缺了，如果賣不完，只能自己玩了?！?/p>

此外，知情人士表示，泡泡瑪特相關產品的補貨不會呈現出規律，也是在一定程度上規避“黃牛”的影響。

據封面新聞報道，從事潮玩倒賣兩年的陳飛（化名）透露，她帶領的6人團隊在LABUBU爆火的首周凈賺37萬元。陳飛展示的手機記錄顯示，原價594元的整盒盲盒轉手賣了2100元，99元隱藏款掛飾最高以7800元成交?！斑@是一場暴利游戲，能看清市場走向的‘黃?！芘！！辈贿^她明白，泡沫可能隨時會破滅，有同行前兩天高價收貨，遭遇價格暴跌，單日虧損超5萬元。

現狀

官方商城售罄，二手平臺成交均價5天暴跌超60%

6月21日，上游新聞記者登錄泡泡瑪特官方商城小程序，點擊“前方高能”系列——搪膠毛絨掛件盲盒并點擊“立即購買”后，跳轉的頁面顯示為“已售罄”；預售限購12個，預計2025年6月28日發貨。

“前方高能”系列——搪膠毛絨掛件盲盒已售罄。泡泡瑪特官方商場小程序截圖

潮玩二手交易平臺千島App顯示，近2個月內，拉布布3.0系列的成交價呈直線上升，6月16日到達最高點，隨后呈現價格下滑走勢。

6月21日，上游新聞記者登錄潮玩二手交易平臺千島App查詢發現：6月16日，拉布布3.0系列成交均價為2439元，成交量為62單；6月17日，成交均價為1879.9元，成交量為727單；6月18日，成交均價為1051.3元，成交量為2424單；6月19日，成交均價為875.9元，成交量為2360單；6月20日，成交均價為839.6元，成交量為1140單——相對于最高價2439元，此時的成交價暴跌已超過60%。

“客戶都在找貨，這波流量不接就錯過了?！币晃粯I內人士在接受上游新聞記者采訪時表示，在泡泡瑪特拉布布爆火后，他也曾短期參與。但他認為，拉布布的這波爆火行情，持續時間應該不會太長，后期參與的炒家，很有可能都會成為“韭菜”?！皣衅放颇軌蛞鹑蚍秶鷥鹊膿屬彑岢?，的確很鼓舞人心，同時也說明現在年輕人的潮玩周邊市場還有很大的潛力。畢竟年輕人是主要的消費群體，但泡泡瑪特的成功，不是誰都能復制的，因為背后有很強的資本運作和團隊賦能。”

股價

7天市值蒸發近600億港元，創始人高管都在減持

在拉布布爆火、二手市場價格暴漲的同時，泡泡瑪特的股價也在過去一年半的時間里步步走高。

泡泡瑪特股價走勢圖。 股票行情軟件截圖

2020年12月11日，泡泡瑪特在港交所掛牌上市，發行價為38.5港元。上市之后，泡泡瑪特在一段時間走高后，開始持續走低。2022年11月，泡泡瑪特的股價一度跌至9.0港元下方，隨后又回到20.0港元上方。

泡泡瑪特的超級行情，從2024年初開始啟動，持續上漲。2024年初，泡泡瑪特的股價低位為16.8港元，到了2025年6月12日，泡泡瑪特盤中股價漲至上市以來的最高點283.4港元，總市值約為3806億港元，漲幅近17倍。

不過在創造歷史新高之后，泡泡瑪特的股價開始下滑。截至6月20日收盤，泡泡瑪特報239.6港元，總市值為3218億元。相比歷史最高價283.4港元，泡泡瑪特在過去的7個交易日，跌幅約為15.5%，市值蒸發588億港元。

在股價持續走高的過程中，泡泡瑪特曾遭高管多次減持。泡泡瑪特創始人王寧曾于2024年10月24日減持了2170萬股泡泡瑪特股票，減持均價為71.98港元，套現總額超15.6億港元。除了王寧，泡泡瑪特其他高管也選擇了減持套現，其在2024年三季度財報披露之后，泡泡瑪特首席運營官司德單獨減持210萬股，完成套現1.51億港元；泡泡瑪特其他核心高管也進行了減持。根據計算，泡泡瑪特高管聯合減持規模為2392.5萬股，套現金額超17億港元。

減持的不僅有高管，還有創始股東。在2025年5月第一周，泡泡瑪特創始股東蜂巧資本通過三次大宗交易清倉約1191萬股泡泡瑪特股份，套現22.64億港元，其公告稱系“基金到期正常退出”。據報道，蜂巧資本此次在泡泡瑪特浮盈超8倍。

上游新聞記者 楊四海 部分內容綜合第一財經、封面新聞、證券時報、界面新聞等