自中本聰推出比特幣以來，加密行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了變化比特幣-1.67%比特幣2009年。這項(xiàng)革命性的創(chuàng)新催生了比特幣，也為無數(shù)山寨幣的出現(xiàn)鋪平了道路。盡管多年來比特幣一直保持著其主導(dǎo)地位和獨(dú)特性，但山寨幣數(shù)量的增長(zhǎng)也改變了投資者對(duì)加密貨幣市場(chǎng)的看法。

曾經(jīng)有一段時(shí)間，山寨幣似乎會(huì)成為下一個(gè)熱門話題。在2017-2018年的ICO熱潮期間，開發(fā)者專注于實(shí)用性，追蹤的山寨幣總數(shù)徘徊在3000種左右。如今，CoinMarketCap的數(shù)據(jù)揭示了一個(gè)驚人的數(shù)字：如今山寨幣的數(shù)量已超過1300萬種。

有了這個(gè)，像 Solana 這樣的成熟項(xiàng)目索爾-1.95%索拉納已成為 memecoin 的首選區(qū)塊鏈，因?yàn)閯?chuàng)建 memecoin 現(xiàn)在就像發(fā)布 meme 一樣簡(jiǎn)單。項(xiàng)目曾經(jīng)通過白皮書和技術(shù)承諾推動(dòng)加密貨幣的普及，但如今，在擁擠的市場(chǎng)中，注意力是最稀缺的資源。

數(shù)量危機(jī)：代幣太多，價(jià)值太低

雖然官方公布的山寨幣數(shù)量為1324萬，但實(shí)際數(shù)量可能超過3600萬。理論上，如果這些代幣能夠帶來真正的價(jià)值，如此爆炸式的增長(zhǎng)可能預(yù)示著一個(gè)蓬勃發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)。然而，目前流通中的大多數(shù)資產(chǎn)都源于持續(xù)不斷的模因幣狂熱。

隨著行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的演變，人們的注意力已從核心開發(fā)轉(zhuǎn)向構(gòu)建新產(chǎn)品。如今，各種協(xié)議都提供了解決方案，用戶只需點(diǎn)擊幾下即可發(fā)行代幣，從而催生出一波新一波未經(jīng)審查的資產(chǎn)。

加密貨幣行業(yè)仍然受到一個(gè)老問題的困擾——過度飽和。無數(shù)的創(chuàng)造者將代幣發(fā)行視為快速致富的騙局。大多數(shù)代幣憑借短暫的炒作獲得了關(guān)注，但在發(fā)行后不久就失去了關(guān)注。

之前的山寨幣時(shí)代推動(dòng)了技術(shù)突破，例如以太坊等山寨幣以太坊-4.3%以太坊，引領(lǐng)新一代可組合的 Layer-1 解決方案，并引入功能性智能合約。這使得開發(fā)者能夠構(gòu)建基礎(chǔ)應(yīng)用程序，從而催生去中心化金融和非同質(zhì)化代幣。

歷史上，創(chuàng)新項(xiàng)目的代幣能夠創(chuàng)造價(jià)值。但如今情況已不再如此，因?yàn)槿缃裉嗟耐稒C(jī)性資產(chǎn)掩蓋了行業(yè)中真正的建設(shè)者。

敘事控制，模因接管

加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)擁有多層次的利益相關(guān)者，這些利益相關(guān)者維持著該行業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。在其形成期，風(fēng)險(xiǎn)投資公司通過選擇性地投資具有良好產(chǎn)品市場(chǎng)契合度的項(xiàng)目，發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。

在山寨幣發(fā)展的早期，風(fēng)險(xiǎn)投資的認(rèn)可是項(xiàng)目可信度的黃金標(biāo)準(zhǔn)，散戶投資者密切關(guān)注這些市場(chǎng)推動(dòng)者。

如今，加密貨幣行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)重大轉(zhuǎn)變——從純粹的技術(shù)開發(fā)轉(zhuǎn)向由影響力驅(qū)動(dòng)的營銷和社區(qū)主導(dǎo)的增長(zhǎng)。如今，項(xiàng)目通常會(huì)跳過傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資，直接通過 DAO 和熱門的 Telegram 或 Discord 群組進(jìn)入社區(qū)。

不可否認(rèn)，這一趨勢(shì)給行業(yè)帶來了重大擔(dān)憂，因?yàn)樯秸瘞旁?Web3 中占據(jù)著獨(dú)特的地位。今年，預(yù)計(jì)將有高達(dá)700 億美元的已歸屬山寨幣被解鎖，進(jìn)一步稀釋了市場(chǎng)估值。相比之下，比特幣 ETF 的流入量?jī)H為 400 億美元，這是供應(yīng)過剩、需求疲軟的典型案例。

由于大多數(shù)技術(shù)進(jìn)步都面向主流加密貨幣用戶，因此，擁有強(qiáng)勁基本面的山寨幣很難與提供即時(shí)收益的模因幣競(jìng)爭(zhēng)。有人可能會(huì)認(rèn)為，除非模因幣不再持續(xù)跑贏以實(shí)用性為主導(dǎo)的山寨幣，否則市場(chǎng)的真實(shí)估值將被那些壽命短暫且不可持續(xù)的資產(chǎn)所主導(dǎo)。

有影響力的人物及其忠實(shí)的受眾比任何代碼提交都更快地消除了噪音，人們很容易將其視為一種干擾，認(rèn)為這是加密貨幣迷失方向的標(biāo)志。但如果事實(shí)并非如此呢？如果炒作并沒有取代開發(fā)，而是通過帶來流動(dòng)性、用戶和關(guān)注度來資助開發(fā)呢？

有影響力的人很快就會(huì)占領(lǐng)市場(chǎng)

確實(shí)，任何持久的創(chuàng)新都必須建立在強(qiáng)大的基本面之上，加密貨幣也不例外。盡管山寨幣占據(jù)主導(dǎo)地位的趨勢(shì)顯而易見，但 ETH/BTC 比率的變化卻預(yù)示著值得關(guān)注的轉(zhuǎn)變。

這一比率處于多年來的最低水平，表明與比特幣相比，人們對(duì)山寨幣的信心較低。這標(biāo)志著投資者普遍撤離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，回歸基本面。隨著山寨幣逐漸失去影響力，整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)——包括開發(fā)者和投資者——都需要相應(yīng)地調(diào)整策略。

作為加密貨幣發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，山寨幣最終將把焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到具有可持續(xù)收入模式和參與社區(qū)的項(xiàng)目上。

關(guān)注度正變得與技術(shù)本身同等重要。項(xiàng)目不能再憑空而來——如果它們想要長(zhǎng)久發(fā)展，就需要找到與人建立聯(lián)系的方法，并培養(yǎng)真正的追隨者，從而讓他們?cè)趯?shí)際和情感上都投入其中。

那些有效利用這一轉(zhuǎn)變（將主導(dǎo)權(quán)從傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資和交易所轉(zhuǎn)移到塑造敘事并動(dòng)員支持者的機(jī)構(gòu)）的建設(shè)者，將發(fā)現(xiàn)自己身處一個(gè)更強(qiáng)大的生態(tài)系統(tǒng)中。他們將決定哪些代幣能夠蓬勃發(fā)展，哪些代幣則會(huì)消失在被遺忘的資產(chǎn)海洋中。

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2025-05-08

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