5月12日盤后，中美發布聯合聲明，中美關稅降幅均超100%！受此影響，金價盤后大幅跳水，單日跌幅超3%。

數據來源：ifind,2025.5.13

一、中美談判取得突破性進展

根據該貿易協議，24%的對等關稅暫停90天，其余的91%的“施壓”式的關稅都取消。中國對美加征的關稅從125%降到10%，美國對華關稅從145%降到30%，24%的對等關稅暫停90天，后續建設性的談判將繼續，美方表達不希望與中國脫鉤。

來源：人民日報視頻號

相關分析指出，美對華只剩10%對等關稅+20%芬太尼關稅。好解決的問題都在本次得以解決，剩下的“硬骨頭”后續開始談判。后續談判不確定性會有所增加，要有耐心，樂觀情形下，20%的芬太尼關稅也有望取消；中性情形下，不排除24%對等關稅有執行的可能；悲觀情形下，不排除繼續使用加征關稅促進談判，當然這種概率較低，畢竟用過一次不奏效。

二、黃金強勢開局，為何走低？

今年以來，金價累計漲幅超過23%，3月份金價首次突破3000美元大關；4月份金價又多次刷新歷史新高。4月22日，現貨黃金價格首次突破3500美元門檻，隨后連續多日調整，5月5日再度大幅上漲。金價的此輪上漲，是在全球經濟增長放緩、關稅不確定性增加和央行購買推動需求上升的背景下發生的。在持續的不確定性中，黃金被視為一種受歡迎的“避險”資產。

對于近日金價走勢Menghani寫道，因為對美中貿易協議的最新樂觀情緒繼續削弱對傳統避險資產的需求，黃金價格在新的一周開始時走弱。與此同時，來自美中談判的積極信號緩解市場對美國經濟衰退的擔憂。這一點，加上美聯儲的鷹派“按兵不動”，幫助美元持穩于數周高位附近，并對黃金施加壓力，金價走勢似乎相當脆弱。

三、未來金價將如何走？

站在當前節點，黃金走勢牽動著無數投資者和黃金消費者的心，對于黃金后期走勢，有行業人士表示，市場對于未來不確定性的風險計價暫時走低，黃金價格沖高回落，目前暫陷震蕩格局，同時需要注意此后流動性風險的沖擊是否會再度發生。

5月5日，高盛發布的投資者報告指出，在其“基本情景”預測中，隨著各國央行和投資者的結構性需求持續增強，到2025年底，黃金價格將攀升至3700美元/盎司，到2026年中期，金價將進一步上漲至4000美元/盎司。

央行購金的趨勢未改。世界黃金協會發布的數據顯示，今年第一季度，全球央行購金244噸，符合近3年季度購金量的常態水平。2022年至2024年，全球央行連續3年購金量超1000噸，遠超2010年至2021年的473噸平均水平。

5月7日，國家外匯管理局發布的數據顯示，4月末，中國黃金儲備報7377萬盎司，環比增加7萬盎司，為連續6個月增持黃金。在過去6個月中，中國央行持有的黃金增長近100萬盎司，約合28噸。

市場預計央行對黃金需求不會輕易下降。世界黃金協會2024年對全球央行黃金儲備調研結果顯示，29%的受訪央行計劃在未來12個月內增加黃金儲備，達2018年以來的最高水平。瑞銀預測，各國央行將在2025年買入約1000噸黃金。

基金經理榮膺分析指出，國際局勢多變與經濟衰退擔憂，避險需求大幅提升，新興國家央行持續購金及全球降息浪潮不斷，在去美元化趨勢下，黃金貨幣屬性得到強化，有望持推動金價持續走強。當前雖黃金高位震蕩，短期仍有回調風險，但板塊長期投資邏輯仍在，或可把握布局機會，逢低買入或定投參與黃金配置。在不確定性成為常態的2025年，黃金不僅是避險之選，更是財富保衛戰的戰略配置。

四、普通投資者如何操作？

如果考慮配置黃金，一是要注意倉位控制，黃金更適合作為資產配置的一環而非重倉或單一布局，通常的倉位占比在5-10%即可；二是要結合自身的風險承受能力、投資預期和資金期限選擇適合自身的黃金品種。

對于尋求短期收益的投資者來說，當前市場的波動性提供了豐富的交易機會。不過，由于短期內金價可能受到多重因素的影響而出現較大波動，因此可結合金價相對高位或調整后，可根據漲跌靈活調整倉位。

如果著眼于長期投資，那么目前的回調或許是一個良好的買入機會。正如專家所言，“每次回調都是買入良機”，尤其是在全球經濟前景不明朗的情況下，黃金作為一種有效的對沖工具，其價值不容忽視。

而且從23年年底以來這波行情來看，黃金強勢上漲中會有波動回調，因為長期投資邏輯支撐，但每次回調幅度不會太大就會有資金開始布局，從近一年半行情來看，24年10月底這一波回調周期最長，但也僅10個交易日。等待回調上車買黃金的投資人簡直望眼欲穿，甚至有投資人調侃到，黃金比前女友還難追！

數據來源：wind，截至2025.5.12

當前快速爆發式大漲觸及歷史高位后金價有一定的短線回調修正壓力；投資者可關注金價走勢及短期多空因素，可逢低布局或定投介入，避免一次性買入的追高風險。

相關產品

黃金ETF華夏（518850）：密切跟蹤金價走勢，支持T+0交易，適合有資產配置需求的投資人，可作為資產配置底倉，場外聯接（008701/008702）。

黃金股ETF（159562）：跟蹤指數主要涵蓋A股、港股黃金產業鏈上下游的上市公司。場外聯接（021074/021075）。

注:黃金ETF華夏的跟蹤上海黃金交易所黃金現貨實盤合約Au99.99價格，其2020-2024年完整會計年度業績為：13.83%,-4.85%,9.84%,17%，28.42%；黃金股ETF的標的指數為SSH黃金股票指數(指代:931238.CSI，其2020-2024年完整會計年度業績為:29.98%，-3%，2.43%，9.62%，7.48%，指數歷史業績不預示基金產品未來表現。

A類基金申購時一次性收取申購費，無銷售服務費；C類無申購費，但收取銷售服務費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業績表現可能存在較大差異，具體請詳閱產品定期報告。

數據來源：Wind、券商研報、華夏基金等。以上產品風險等級：R4。風險收益特征：黃金ETF華夏為商品基金，90%以上的基金資產投資于國內黃金現貨合約，黃金現貨合約不同于股票、債券等，其預期風險和預期收益不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金。黃金ETF華夏實行T+0回轉交易機制，資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險；特有風險提示：上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險，基金份額二級市場折溢價風險，參與黃金現貨延期交收合約的風險，參與黃金出借的風險，申購贖回清單差錯風險，參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險，退市風險，投資者認購/申購失敗的風險，投資者贖回失敗的風險，代理買賣及清算交收的順延風險，基金份額贖回對價的變現風險，基金收益分配后基金份額凈值低于面值的風險等。具體詳見《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件。黃金ETF聯接基金主要通過投資黃金ETF緊密跟蹤標的指數的表現，因此本基金的凈值會因黃金ETF凈值波動而產生波動。黃金股ETF的特有風險包括：本基金通過港股通投資于港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，包括港股市場股價波動較大的風險（港股市場實行T+0回轉交易，且對個股不設漲跌幅限制，港股股價可能表現出比A股更為劇烈的股價波動）、匯率風險（匯率波動可能對基金的投資收益造成損失）、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險（在內地開市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及時賣出，可能帶來一定的流動性風險）等具體詳見《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件。本資料不作為任何法律文件，觀點僅供參考，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。市場有風險，入市需謹慎。