6月26日，有著“月子界愛馬仕”之稱的圣貝拉（HK02508，股價8.80港元，市值53.66億港元）成功登陸港交所主板。圣貝拉開盤后高開高走，盤中一度漲超65%，截至收盤，漲幅回落至33.74%。

相關(guān)資料顯示，圣貝拉此次港股發(fā)行價為每股6.58港元，共發(fā)行1.097億股股份，每手500股。

在上市儀式現(xiàn)場，《每日經(jīng)濟新聞》記者看到，現(xiàn)年38歲的圣貝拉創(chuàng)始人、董事會主席兼首席執(zhí)行官向華負責致辭環(huán)節(jié)。隨后，向華與聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席運營官林宛頤上臺銅鑼。

向華 圖片來源：每經(jīng)記者 黃婉銀 攝

向華在現(xiàn)場表示，今天一同上市的三家公司（周六福、穎通控股、圣貝拉）都代表著悅己消費的蓬勃力量。作為這一趨勢的重要參與者，他相信悅己經(jīng)濟將為市場帶來更大的機遇。

套餐起步價16.88萬元/月，最高收費超百萬元

公開發(fā)售階段，圣貝拉獲193倍認購，經(jīng)回補、重新分配后，公開發(fā)售的發(fā)售股份最終數(shù)目為4771萬股股份，占發(fā)售股份總數(shù)的約43.48%。國際配售階段，圣貝拉獲15.59倍認購，經(jīng)回補、重新分配后，國際發(fā)售股份最終數(shù)目為6202.3萬股股份，相當于發(fā)售股份總數(shù)的56.52%。

作為一家主打高端產(chǎn)后護理及修復(fù)服務(wù)的企業(yè)，其官網(wǎng)顯示，圣貝拉的客戶包括戚薇、唐藝昕、吉娜等一眾明星。2024年，以來自中國月子中心的收入計算，圣貝拉在中國的市場份額約為1.2%。

圣貝拉通過三個品牌開展月子中心服務(wù)，包括最早推出、主打超高端市場的圣貝拉，以及隨后推出定位高端品牌的艾嶼以及次高端品牌小貝拉。目前，圣貝拉旗下的月子中心總數(shù)達96家。其中，中國香港、新加坡和美國洛杉磯各一家，其他均位于中國內(nèi)地一二線城市。

圣貝拉上市現(xiàn)場 圖片來源：每經(jīng)記者 黃婉銀 攝

6月26日，《每日經(jīng)濟新聞》記者以顧客身份通過向圣貝拉小紅書官方賬號的客服詢問得知，以圣貝拉在深圳的三家門店為例，28天套餐的起步價最低為16.88萬元，而56天套餐的最高收費價達到了104.8萬元。服務(wù)內(nèi)容包括專業(yè)護士24小時一對一照護、主任級婦產(chǎn)科及兒科醫(yī)生查房、米其林級月子餐等。

發(fā)售公告也顯示，2022年至2024年，“圣貝拉”品牌月子中心每間產(chǎn)后護理服務(wù)房每晚的平均合同價值（以下簡稱日單價）逐年增長，分別為6740元、6887元和7015元。“小貝拉”品牌2024年3298元的日單價較2023年的3478元有所下滑。

毛利率呈現(xiàn)下降和分化，經(jīng)調(diào)整利潤扭虧

除了月子中心，圣貝拉還開拓了家庭護理和功能性食品等新業(yè)務(wù)，但都尚未形成規(guī)模，月子中心仍然是其主要營收來源。

2024年，圣貝拉的月子中心業(yè)務(wù)收入約6.78億元，占總營收比重高達85%，同比2023年有所增加，家庭護理及食品業(yè)務(wù)合計收入占總營收比例為15%。

同時，圣貝拉2024年毛利率較2023年下滑至33.9%，各業(yè)務(wù)板塊的毛利率結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出了明顯的分化現(xiàn)象。2024年食品業(yè)務(wù)的毛利率達61.5%，作為業(yè)務(wù)支撐的月子中心業(yè)務(wù)的毛利率僅為31.8%，且較2023年的34.1%相比有所下降。

圣貝拉表示，其2024年毛利率同比下滑是因為其在2024年增加了更多中心，而且截至2024年12月31日，有更多中心處于初始業(yè)績爬坡階段。

瞄準高凈值客戶群體雖然帶來了高收入，但月子中心這類服務(wù)成本也不低，如租賃費用、人工費用，圣貝拉的銷售成本就從2022年的3.3億元增長至2024年的5.28億元。近三年，其總營收分別為4.72億元、5.60億元及7.99億元；年內(nèi)虧損分別為4.12億元、2.39億元及5.43億元，三年累計虧損近12億元。

圣貝拉解釋稱，公司在期間曾出現(xiàn)凈虧損，主要是由于向投資者發(fā)行的金融工具（即其不時向首次公開發(fā)售前投資者發(fā)行的附優(yōu)先權(quán)的股份及認股權(quán)證）公允價值出現(xiàn)虧損。在非香港財務(wù)報告準則下，公司2023年經(jīng)調(diào)整利潤扭虧為盈，2024年經(jīng)調(diào)整利潤為4226萬元。

此次IPO（首次公開募股），圣貝拉募集所得款項凈額約為6.3億港元，預(yù)計約29%用于擴展產(chǎn)后護理網(wǎng)絡(luò)，在已進駐及新城市開設(shè)新的月子中心，并整合競爭對手；約37%用于推出新服務(wù)和產(chǎn)品，如開發(fā)養(yǎng)老護理業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)及產(chǎn)后修復(fù)服務(wù)；約18%用于研發(fā)活動；約6%用于培訓(xùn)專業(yè)家庭護理專家；約9%用作營運資金及其他一般企業(yè)用途。